煤炭進入需求旺季 電廠補庫壓力加大

隨著各地用電負荷的快速增長，民生用煤用電需求量增加，今夏保供形勢嚴峻。入夏以來，礦、路、港、航、電、貿等各方聯合保供穩需是重中之重，而大型煤企、貿易商在接下來的保供大考中責任重大，如何保供增運、穩定市場成為此次用煤高峰能否平穩度過的關鍵點。

1.煤炭市場繼續趨緊

連日來，晉北、東勝等產地煤價呈現上漲態勢，拉煤車排隊現象再現。受高成本和需求量增加的支撐，港口報價繼續保持堅挺，實際成交價格理性上調。但下游用戶有些分化，部分無進口煤訂單的小戶詢貨較多，能承受當前市場煤價，大型電廠拉運市場煤積極性不高，但詢貨也在增加。

目前，產地增產效果尚未顯現，受水害影響，大秦線調入量保持低位，日均發運不足100 萬t，環渤海港口庫存量每日減少10～20萬t。進入本周（7月19-25日），到港拉煤船舶增多，港口調出量增加，秦皇島、曹妃甸等港口庫存量下降，煤炭資源繼續趨緊。目前，環渤海港口存煤中真正可用于交易的資源并不多，由于港口煤價上漲幅度不如產地，煤價倒掛加劇，上游貿易商發運并不積極；港口場地堆存的市場煤大部分都是5、6月份高價發運過來的，貿易商都在等盈虧平衡點出現后，再擇機下水。

從電廠耗煤情況來看，近日，江浙滬部分地區出現降雨，氣溫下降，發用電量逐步回落，錯峰用電規模顯著減少；但電廠耗煤數量依然在高位，存煤可用天數在12d。目前，下游在高日耗情況下積極詢貨，被動接受市場高價，部分存煤偏低的電廠加快補庫節奏，正在想辦法補庫；出港船舶主要為流向江浙滬地區，秦皇島港下錨船升至48艘，黃驊港下錨船增至56艘，國投曹妃甸港下錨船11艘。但后續沿海煤炭市場能否向供需平衡發展，最大的問題不是需求，而是貨源調進問題。受煤價倒掛和天氣因素影響，鐵路運輸車流下降，貿易商發運至港口下水的煤炭不多。預計隨著天氣的好轉，需求的增加，煤價的理性回歸，以及大型主力煤企的增產增運，會促使港口煤炭調入量的恢復和增加。

進入“迎峰度夏”關鍵期，下游剛性采購需求或將有所增加，而產地煤炭供應也將有所好轉，但產量釋放仍需時間。7月下旬到8月上旬，“三西”地區煤礦繼續按照核定產能生產的可能性較大，增產措施的落實和實施仍需時間，新增煤礦產能釋放還需要一段時間；預計產量大幅增加、需要等到9月份之后。預計2021年四季度煤炭供應將穩中有增，但那時煤炭需求仍有上漲空間。預計8月下旬開始，隨著煤炭供需缺口縮小，市場供需將趨向平衡，煤價趨穩。

2.電煤進入需求旺季

用煤旺季下電廠日耗不會大降，電廠庫存量處于低位消耗狀態，剛需補庫量有所增多，而隨著需求量提升，下游派船增加，市場繼續趨好。此外，上級下發文件，要求電廠加快補庫，增加存煤，平安度夏，避免出現停機現象。

曾有市場預期，7 月份動力煤市場受進口量擴大、國內供應量增加等因素影響，市場供應充足，煤價進入大幅下行通道。但從7月上中旬情況來看，電廠日耗不斷攀高，沿海八省電廠日耗一度攀高至223萬t，沿海六大電廠日耗升至86萬t，動力煤市場需求旺盛，政策保供力度持續推進，但供應增量十分有限，煤價低位反彈，并在高位震蕩。上周開始，電廠加大補庫拉運，煤市繼續升溫。供應來看，自榆陽煤礦事故之后，榆林煤礦多數停產，其他地區則照常生產。不過近期北方降雨頻繁，影響煤礦生產與鐵路外運，供應端持續緊張。需求來看，進入“迎峰度夏”最關鍵階段，受華東、華中、華南持續大范圍高溫天氣影響，全國發用電量持續攀升。

盡管各方保供穩價的措施不斷出臺，但在供應偏緊、電廠日耗高位、需求旺盛的因素疊加，動力煤價格繼續在高位震蕩。進口煤方面，印尼煤價處于高位，同時由于資新冠肺炎疫情影響運輸導致當前國內港口動力煤庫存量低位。目前除了下錨船增多，優質煤等貨以外，二港和電廠需求也明顯升溫。事故影響下，安全檢查將趨嚴，疊加產能有所限制，東北地區冬儲即將展開，坑口煤供應緊張形勢暫難緩解。隨著氣溫的不斷升高，多地創用電負荷新高，長協煤供應難以維持高日耗；加之外貿煤補充力度有限，導致電煤供應壓力較大。

由于此前電廠補庫策略是循序漸進，保持低庫存運行，并未集中采購；需求拉起后，煤炭市場供應明顯趨緊，疊加煤炭價格高漲。電廠在尚未補庫的情況下，就已經開啟去庫，港口庫存也有快速下降趨勢。預計未來20d，下游電廠未來仍有較大補庫壓力，若國內產量無明顯增長，煤價還將保持強勢。當前產地供應量仍未有明顯增長，而各大發電集團被要求限期提高存煤水平，也導致市場看漲情緒持續，至少煤價在8月上旬之前不會下跌。

3.高溫疊加進口受限

與北方暴雨襲來不同的是，南方發布高溫黃色預警。高溫不但帶來制冷負荷的增加，而且受全國大范圍的暴雨天氣，多個水利樞紐需要泄洪，水力發電暫時受到影響，后續電廠采購積極性或有明顯提高，這對煤炭市場是利好因素。隨著副熱帶高壓繼續加強，高溫天氣持續，江蘇、浙江、廣東陸續出現用電高峰，用電負荷創歷史新高。6月份，印尼等國新冠肺炎疫情不嚴重，出口基本不受影響，直接促使我國6月份進口煤高達2839萬t。7月份，受疫情影響，蒙古國煤出口減少，疫情和超長雨季使印尼部分礦區和港口宣布不可抗力，產量明顯下降，進口煤可能會遇到困難，恐難超過3000萬t。目前，進口煤價格“水漲船高”，隨著印尼新冠肺炎感染病例數再次激增，印尼國對爪哇島和巴厘島實行兩周半的抗疫封鎖，煤炭裝船量受限。受階段性降雨和疫情影響，印尼煤裝船時間限制在8h，供應量不及預期。而近期印尼新冠肺炎感染病例數再次激增，也為進口煤市場帶來了更多的不確定性。7月份甚至8月份，沿海地區進口煤可能持續緊張。包括澳大利亞和哥倫比亞在內的主要煤炭出口國面臨供應問題，在這些因素的共同作用下，全球煤炭價格飆升至10年來的高位。由于煤炭供應國資源整體緊張而國際用煤需求持續釋放，進口煤價格整體漲至高位。

礦方表示目前供應偏緊，下游電廠庫存量偏低，預計產地煤價仍有支撐，煤礦即產即銷，呈現火熱態勢。此外，“產地—港口”煤價倒掛之下，貿易商觀望，造成流向環渤海港口方向煤炭資源減少。5 月底、6月初，環渤海港口存煤不少，煤價也不高，本是下游囤貨的良好時機，但用戶一直在等，推遲采購。而進入7 月份，港口貿易商很多都是高價采購的煤炭，處于惜售、報價堅挺、電廠繼續等的情況。無論煤價是漲還是跌，電廠一直在等，煤炭交易有價無市，買賣雙方僵持不下。但隨著需求的持續看好，電廠庫存量的下降，后續可能出現用煤緊張局面。北方港庫存繼續低位徘徊，高卡煤資源緊張；盡管上周開始，大秦線發運數量有所增加，但港口裝船也不弱，煤炭調進、調出平衡態勢，短期壘庫難度較大。

由于此前電廠補庫策略是循序漸進，并未集中采購；需求拉起后，煤炭市場供應明顯趨緊，疊加煤炭價格高漲。電廠在尚未補庫的情況下，就已經開啟去庫，港口庫存量也有快速下降趨勢。預計未來一段時間，下游電廠未來仍有較大補庫壓力，若國內產量無明顯增長，煤價還將保持強勢。當前產地供應增量仍未有明顯增長，而各大發電集團被要求限期提升存煤水平，也導致市場看漲情緒持續。下半年，我國將新增優質產能1.1億t/a，其中，鄂爾多斯市批復露天煤礦臨時用地，恢復產能1800 萬t/a。目前，完成產能置換、正在辦理核增批復的煤礦產能4000萬t/a，加上7000萬t/a的在建煤礦陸續投產，將對穩定煤炭市場發揮重要作用。