2021年中國肉牛行情走勢分析

張春雷

2020年初，受“新冠肺炎”疫情突然暴發的影響，導致全國多地對犢牛與架子牛的補欄進程嚴重受阻，出現了長達一個季度的全國多地補欄斷檔期——必將傳導2020年第四季度至2021年春節前出現國產育肥牛源的斷檔期。

2020年3月末全國新冠肺炎疫情得到有效控制之后，全國各地開始集中進行犢牛與架子牛的補欄——導致犢牛與架子牛的市場價格持續上漲。2020年7月份，受育肥牛出欄價格連續上漲，再創歷史新高的影響，育肥飼養環節對犢牛與架子牛的補欄意愿強烈，傳導中國市場上所有類別的牛源價格均創造了歷史最高紀錄。中國肉牛養殖產業鏈上的每一個環節都進入了狂熱狀態，無限追漲情緒加劇，每一個環節都在瘋狂搶購牛源，甚至很多“外行投資者”是抱著“投機心理”在盲目地瘋狂搶購，而且原有的經營者之中也開始出現了眾多“不斷擴大存欄規模”的擴建現象，全國各地都在瘋狂補欄，群體性的集中瘋狂搶購導致犢牛與架子牛以及繁育母牛的價格產生了泡沫。

隨著近幾年來“肉牛產業扶貧項目遍地開花，連續5年對繁育母牛的瘋狂搶購以及2019-2020年育肥牛價格的大幅度上漲傳導犢牛與架子牛的價格大幅度跟進上漲，激發了繁育母牛的養殖熱潮，雙重因素造成“繁育母牛的價格”已經超越它本身的價值。2020年繁育母牛出現了明顯的價格泡沫，待育肥牛出欄價格“應聲回落”以及“肉牛產業扶貧項目”接近尾聲，必然會有大批量的中低等級繁育母牛重回“以肉計價”的市場狀態，大批量流向育肥屠宰環節。

近期，所有類別的牛源價格均已出現上漲乏力的跡象，育肥飼養環節對犢牛與架子牛的搶購補欄高峰期已經過去，犢牛、架子牛、育肥牛以及繁育母牛的價格，均出現小幅回落，目前已經進入“峰值博弈”狀態。肉牛行情的“峰值博弈階段”是市場高位博弈傳導行情出現小幅度的震蕩波動，“峰值博弈階段”的行情震蕩幅度一般不會超過±5%。

2020年由于國產育肥牛產能下降，以及東南亞走私活牛入境數量驟降，兩大因素合力導致育肥牛源嚴重短缺造成了育肥牛出欄價格的過度沖高，多重因素的“疊加作用”導致2020年中國肉牛行情全線上漲；由于目前育肥牛出欄價格基數過高，已經出現“抑制消費”的跡象。

雖然進口冷凍牛肉均價僅為國產鮮牛肉均價的60%左右，但是進口冷凍牛肉卻根本無法取代國產鮮牛肉在中國消費市場的穩定地位。近10年來，中國的國產育肥牛主要供應途徑為國內鮮牛肉消費市場部分，而且還有所不足。近年來中國的鮮牛肉消費市場實際上是建立在以國產育肥牛供應為主再加上東南亞走私活牛入境補充為輔的基礎之上，才勉強維持供需平衡的狀態。目前在中國消費市場上流通的凍牛肉產品95%以上都是外國貨源，進口冷凍牛肉一直都存在，對國產育肥牛價格的沖擊力極為有限，二者之間的市場行情經常呈現出“漲跌互現”的相反走勢。

2020年的走私活牛入境數量已經降至歷史低位，預計僅為常規年份的15%～20%，再加之隨著中國傳統消費旺季的到來，中國消費市場對鮮牛肉的剛性需求依然強勁，預計育肥牛出欄價格在未來兩個月將迎來新一輪的上漲潮，下一輪育肥牛出欄價格的上漲幅度預計不會超過5%，而且下一輪育肥牛出欄價格上漲并不會帶動犢牛、架子牛以及繁育母牛的市場價格跟進上漲。根據2019年第四季度以及2020年第一季度的補欄狀況分析，育肥牛源斷檔期預計將出現在2020年12月份至2021年春節前。“育肥牛源斷檔期”可出欄育肥牛數量相對偏低，對犢牛與架子牛的補欄需求不高，而且每一年的9-12月份，幾乎都是北方牧區與農牧交錯帶放牧牛源集中出售的季節，所以在2020年剩下的時間里，犢牛與架子牛以及繁育母牛的價格幾乎不存在上漲的可能性，在市場激烈博弈的過程中，甚至將階段性出現與育肥牛出欄價格相反的走勢。因為犢牛與架子牛以及繁育母牛的行情已經過度虛高，即將進入擠泡沫的傳導過渡期。預計在2021年春節過后育肥牛出欄價格將開始出現明顯回落，不排除在2021年春節前出現臨界點——開始出現育肥牛出欄價格回落的跡象，也就是市場博弈的過渡銜接期。

2020 年3 月份過后，全國各地都進入了“瘋狂搶購牛源”模式，被高價瘋狂搶購的犢牛與架子牛在育肥飼養環節蓄積生長，地大物博的中國大地上，多個省份都蓄積了“走在育肥生長道路上”的牛源。2020年育肥飼養環節已經為2021年儲備了充足的可屠宰牛源，必將在2021年集中涌向市場。蓄積的牛源“主流釋放季”預計在2021年的2-7月份，正式進入育肥牛源的供應過剩階段。每一年春節過后幾乎都是一年當中的消費低谷期，預計到2021年的2-4月份，本輪國產育肥牛源的斷檔期將徹底結束，同時又與傳統消費淡季重疊，二者疊加必然出現價格下跌，所以2021年春節過后育肥牛出欄價格將會出現連續回落。

2021 年中國育肥牛產能將比2020 年有大幅度提高，預計是2020年的1.5倍以上。2021年全年都將處于育肥牛源供應充足的狀態。地大物博的中國，在民間育肥飼養環節快速集中蓄積的“海量牛源”遠比“東南亞走私活牛”的年度入境總量要高出數倍，中國民間的蓄積力量是非常驚人的，所以決定2021年中國肉牛行情走勢的主要因素已經不再是走私與進口，而是由內部因素決定的。無論2021年度進口入境數量的多與少，都不可能改變2021年度的大方向走勢。

2020年是多重“特殊因素”疊加到一起的特殊年份，這樣的“過度高行情”是不正常的，無論是育肥牛出欄價格還是國產鮮牛肉的銷售價格都不可能是無限上漲的。隨著2021年春節過后育肥牛出欄價格開始出現連續回落，必將誘發大面積的恐慌性拋售潮。育肥牛出欄價格極有可能會在短時間內出現下跌幅度達10%～15%的狀況，瞬間砸出一個價格低谷期。由于2021年國產育肥牛供應能力較強，中國消費市場全年都不會缺育肥牛，當育肥牛出欄價格在短時間內出現連續回落，就會形成“看似斷崖式下跌”的景象，進而導致群體性的“恐慌性拋售潮”出現，而且2021年的群體性“恐慌性拋售潮”預計至少將出現2～3輪，當育肥牛出欄價格出現連續下跌一定會誘發連鎖反應，傳導所有類別的牛源價格跟隨全線下跌。預計2021年的育肥牛年度平均出欄價格將整體下跌10%～15%，同時將傳導犢牛與架子牛以及繁育母牛的年度平均價格整體下跌20%以上，預計2021 年度的中國肉牛行情整體將與2019 年不相上下。

當行情出現連續回落，買方對牛源品質的要求就會不斷提高，低品質牛源的降價幅度一定會比高品質牛源更大，育肥飼養環節的經營者們在經歷了2020年的占據主動權地位之后，到2021年將會出現主動權的反轉，屠宰環節將占據絕對主動權，也必將連續報復性壓價，2021年中國肉牛屠宰行業將迎來短暫的春天，買牛難問題將暫時得到緩解，但是屠宰環節如此“安逸的日子”也僅僅能夠維持1年左右的時間。

2021年育肥牛出欄后的補欄率一定會大幅度下降，育肥飼養環節對犢牛與架子牛的搶購熱潮開始消退，無限追漲情緒消失，不再瘋狂搶購，犢牛與架子牛的市場價格開始逐步回落。繁育母牛的價格也必將跟隨下跌，恢復到理性的交易狀態，本輪博弈的平衡點就此產生。

由于在2019年12月份出現的“全國性過度拋售潮”造成了國產育肥牛源的提前過度透支，導致2020年上半年可出欄育肥牛數量不多；同時在育肥牛出欄價格處于持續下降狀態的2019年12月份，眾多育肥經營者持觀望態度，對犢牛與架子牛的補欄意愿不強，以及2020年1月份新冠肺炎疫情的突然暴發，造成2020年第一季度全國多地補欄進程嚴重受阻，傳導2020年第四季度進入國產育肥牛源的斷檔期，全國可出欄育肥牛數量銳減。上述因素共同造成2020 年成為進入21 世紀以來中國育肥牛出欄量最低的一年。

如果不是新冠肺炎疫情的突然暴發打亂了正常的生產秩序，2020年的中國育肥牛行情就不會過度沖高。2020年中國肉牛行情的“異常火爆”具有歷史特殊性，是由“多重因素”的“疊加作用”共同形成的。新冠肺炎疫情暴發期間，畜禽養殖業的“恐慌性清欄”與“飼料短缺性清欄”造成中國畜牧業產能恢復進程嚴重受阻、國內育肥牛產能下降、東南亞走私活牛入境數量驟降，2020年的中國畜牧業是“肉源趨緊”與“育肥牛源趨緊”共同存在的狀態。事實證明，隨著我國對新冠肺炎疫情的有效防控，2021年中國畜牧業產能整體會得到有效的恢復，“肉源趨緊”的局面也將得到有效緩解。

養殖業的行情并不是由生產成本單純決定的，而是由市場供需狀況決定的，在自由的市場經濟模式下，產品的行情走勢完全由市場供需狀況決定，取決于市場自由博弈的結果。只要出現供應趨緊，價格就會上漲；相反，只要出現供應過剩，價格就一定會下跌。在供應過剩的狀態下，市場行情與生產成本毫無關系，2021年中國肉牛行情“全線下跌”已經不可避免。

2021年中國肉牛行情的全線下跌是由于2020年育肥飼養環節的過度集中補欄造成牛源過度集中蓄積進而導致2021年出現臨時性供應過剩造成的；實際牛源趨緊的本質并沒有發生改變；2021年也必將成為中國肉牛產業歷史上“牛源過度透支”比較嚴重的一年，育肥飼養環節在犢牛與架子牛的補欄方面，呈現出“過度拔苗助長”式的瘋狂搶購狀態，再加上“東南亞走私活牛”入境數量驟降，導致對國產育肥牛源的依賴程度過高，過度消耗國內牛源，包括育肥牛價格居高不下造成繁育母牛高比例流向育肥屠宰環節，導致后續產能加劇下降。

雖然2021年中國的育肥牛出欄量會相對上升，但是這個局面是通過國產牛源的“過度透支”才實現的，由于育肥牛出欄價格連年上漲，育肥飼養環節的利潤連續處于較高水平，育肥飼養環節的“過度瘋狂搶購”導致入欄牛的體質量與月齡越來越小，中國肉牛產業進入了以犢牛育肥為主流的時代。入欄牛源的年齡階段不斷前移，造成了國產牛源的過度透支。中國肉牛產業鏈上原有的“架子牛緩沖區”漸漸消失，從以前的“犢牛—架子牛—育肥牛”模式，演變為現在的“犢牛—育肥牛”模式。傳統架子牛在育肥飼養環節牛源采購中的占比由15年前的60%以上，下降到了現在的20%以下，這一格局在中國肉牛產業歷史上將成為永不可逆的回憶。

2020年生豬價格持續居高不下對肉牛價格形成了一定的支撐作用，但是當生豬價格暴跌的時候，肉牛價格卻不會出現暴跌，只是會相對減緩肉牛價格上漲的動力。生豬緊缺對肉牛價格的助推作用是相對的而不是絕對的。由于物種間過于懸殊的生產繁育系數差異，決定了中國肉牛行情不可能出現生豬與肉雞行情那樣的顛覆性暴跌。

豬肉與牛肉之間是存在“消費層次”差異的，當豬肉價格出現大幅度下跌，牛肉替代效應消失，回歸到常規的牛肉消費狀態，傳統的牛肉消費群體并不會因為豬肉價格的暴跌而放棄牛肉消費；二者之間的價格差距不可能成為顛覆消費結構的決定性因素，即使有一天生豬出欄價格回歸至個位數也不具備給肉牛出欄價格造成毀滅性打擊的能力。

與生豬和肉雞行情動輒30%～50%的暴跌幅度相比，肉牛行情出現10%～15%的適度回調根本就算不上是暴跌，即使中國肉牛行情全線下跌10%～15%也依然是高位。中國肉牛行情的長期價格曲線依然是居高不下的，沒有必要因為市場行情的自發性回調而過度恐慌，本輪變革過后牛源依然趨緊，而且牛源趨緊的局面必將逐漸趨于全球化。

2020年與2021年是中國肉牛產業歷史上兩個不同方向的極端年份——從“極度短缺”到“過度集中蓄積導致爆發式供應”的巨大反差；2021年的“中國育肥牛產能”預計將成為過去5年與未來5年的最高水平。

在行業的變革大潮中投資者要理性面對，沒有變革就不會有新的機遇，中國肉牛產業不斷的變革與升級，對于經營者的“專業性”與“綜合能力”要求不斷提高，中國肉牛產業將進入高精細度的“生產管理技術體系”競賽時代。

經營角度的數據統計分析

2019年出欄的育肥牛絕大多數都是2018年入欄的犢牛與架子牛，而2020 年入欄的犢牛與架子牛基本都要在2021年度出欄，2020年瘋狂搶購式補欄的犢牛與架子牛都是超高倒掛價差的。近兩年來犢牛與架子牛的累計漲幅高達55.95%，而育肥牛出欄價格的累計漲幅為24.65%；按照目前的“牛源經濟學關系”計算犢牛與架子牛入欄的平均倒掛價差已經高達5 000～6 000元/頭，處于歷史最高倒掛狀態。

犢牛與小體質量架子牛的入欄價格與同期育肥牛出欄價格相比，已經進入了2.0時代——也就是犢牛與小體質量架子牛按照重量單價計算約為同期育肥牛出欄價格的2倍。

如果2021 年的育肥牛出欄價格回歸至2019 年的水平，而2021 年出欄的育肥牛要比2019 年出欄的育肥牛入欄價格高出近5 000元/頭，按照目前的草料成本計算，平均飼養成本也將上漲1 000～1 500元/頭，綜合生產成本合計上漲幅度高達6 000～6 500元/頭，2021年度的中國育肥牛平均“斤牛生產成本”預計將比2019 年度高出約10 元/千克，在這樣的“牛源經濟學關系”狀況下，2021年度出欄的育肥牛盈利形勢不容樂觀，2021年的中國育肥牛平均養殖利潤預計將下降至2019 年與2020 年平均利潤的50%以下，并且虧損的群體預計將高達30%左右。

后記：

該文為作者張春雷在“第十五屆（2020）中國牛業發展大會”的演講報告內容，作者擁有17年的中國肉牛行業實踐經歷，見證了中國肉牛產業的發展與變革過程，2017～2020年連續4年提前準確分析預判了“中國肉牛行情”的整體走勢。2020年歷經近半年的時間，對全國多個省份及養牛集中區進行實踐調研，根據實踐調研信息并結合“東南亞走私活牛入境狀況”進行綜合匯總分析，形成了《2021年中國肉牛行情走勢分析》報告（其中包含2020年后市分析）；根據當前“中國肉牛行情走勢”以及“行業的現實局面”進行匯總分析，提前對2021年度可能發生的大概率走向進行分析預測，僅供參考借鑒，以利于經營者提前適度調整經營思維，有效規避風險。）