構(gòu)建科技金融服務(wù)體系研究
——以深圳市坪山高新區(qū)為例

深圳市坪山區(qū)委政策研究室

發(fā)展科技金融，是立足金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源、賦能科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、助力科技成果高效轉(zhuǎn)化，深化科技領(lǐng)域產(chǎn)融結(jié)合的重要舉措。近年來，國家出臺(tái)了一系列政策引導(dǎo)科技金融良性發(fā)展。2016年，國務(wù)院出臺(tái)《“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃》（國發(fā)〔2016〕43號(hào)），在“健全支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的金融體系”中明確提出“促進(jìn)科技金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新”的具體舉措；2018年，國務(wù)院發(fā)布《進(jìn)一步深化中國（廣東）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革開放方案》（國發(fā)〔2018〕13號(hào)），強(qiáng)調(diào)以“發(fā)展科技金融”“支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)積極爭取納入投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”等支持金融業(yè)對(duì)外開放；2020年，四部委聯(lián)合印發(fā)《中國人民銀行中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)國家外匯管理局關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》，特別指出加強(qiáng)科技創(chuàng)新金融服務(wù)；2021年，《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》，提出通過鼓勵(lì)發(fā)展科技金融產(chǎn)品、開展科技貸款相關(guān)試點(diǎn)等方式完善金融支持創(chuàng)新體系；同年4月，《中國銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于2021年進(jìn)一步推動(dòng)小微企業(yè)金融服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)[2021]49號(hào)），指出“要充分認(rèn)識(shí)科技型小微企業(yè)前瞻性、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長的特點(diǎn)，針對(duì)性地開發(fā)金融產(chǎn)品和服務(wù)模式”，“通過信用貸、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸、股權(quán)質(zhì)押貸等產(chǎn)品，探索多樣化的科技金融服務(wù)模式”。

坪山區(qū)作為深圳國家高新區(qū)核心區(qū)及“廣深港澳科技創(chuàng)新走廊”重要節(jié)點(diǎn)，近年來圍繞生物醫(yī)藥、新能源（汽車）、新一代信息技術(shù)及智能制造等重點(diǎn)領(lǐng)域，加快完善相關(guān)產(chǎn)業(yè)配套，聚力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)開發(fā)和融合應(yīng)用，吸引了以比亞迪、中芯國際等為代表的國內(nèi)知名科技企業(yè)進(jìn)駐，三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)正向千億級(jí)規(guī)模齊頭邁進(jìn)，形成了極具特色的先進(jìn)制造業(yè)集群。與此同時(shí)，由于科技型企業(yè)技術(shù)研究與開發(fā)占比相比傳統(tǒng)企業(yè)要高得多，在發(fā)展過程中往往需要大量人、財(cái)、物投入，但在創(chuàng)業(yè)初期信用程度極低，缺乏信用擔(dān)保公司擔(dān)保，難以從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資。以坪山科技金融支撐服務(wù)體系為例，探索破解梗阻科技型企業(yè)融資難題的經(jīng)驗(yàn)做法，既有助于為打造高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的創(chuàng)新坪山提供強(qiáng)力支撐，也可對(duì)深圳乃至全國深化科技與金融融合發(fā)展提供有效借鑒。

一、坪山高新區(qū)科技金融服務(wù)體系建設(shè)情況

近年來，坪山區(qū)聚焦區(qū)內(nèi)科技型企業(yè)發(fā)展訴求和金融支撐科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的痛點(diǎn)難點(diǎn)問題，初步構(gòu)建起“6+2+2”科技金融服務(wù)支撐體系。具體而言，“6”指依托區(qū)內(nèi)各類金融機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新提供科技金融產(chǎn)品與服務(wù)模式，打造覆蓋科技信貸、專項(xiàng)資金、股權(quán)投資、資本市場、專項(xiàng)債券、新興金融的“六大功能板塊”；第一個(gè)“2”指以《坪山區(qū)關(guān)于支持科技金融發(fā)展的若干措施》和《深圳市坪山區(qū)關(guān)于加快科技創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》“兩份文件”為核心，規(guī)范和引導(dǎo)坪山區(qū)科技金融發(fā)展的政策文件；第二個(gè)“2”指坪山區(qū)為區(qū)內(nèi)科技型企業(yè)提供科技金融公共服務(wù)的“兩個(gè)平臺(tái)”——公共信用信息應(yīng)用新機(jī)制和深圳市科技金融信息服務(wù)平臺(tái)。

（一）發(fā)揮科技金融六大功能板塊作用。一是聯(lián)合浦發(fā)銀行開設(shè)“科技資助補(bǔ)助貸款”，以企業(yè)獲得區(qū)科技創(chuàng)新專項(xiàng)資金資助為前提，進(jìn)行1:1比例授信，以此培育具有核心創(chuàng)新能力、高成長性的企業(yè)渡過成長初期階段。二是發(fā)揮科技專項(xiàng)資金作用，全面覆蓋坪山區(qū)科技創(chuàng)新涉及的人才、企業(yè)、平臺(tái)、載體等關(guān)鍵要素及研究、產(chǎn)學(xué)研合作、技術(shù)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)化、市場認(rèn)證等多個(gè)環(huán)節(jié)。三是通過區(qū)引導(dǎo)基金開展股權(quán)基金投資，引導(dǎo)社會(huì)資金向坪山集聚，形成資本供給效應(yīng)，促進(jìn)資本與坪山區(qū)內(nèi)的新興產(chǎn)業(yè)對(duì)接。四是通過全區(qū)境內(nèi)外上市公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)79家發(fā)揮資本市場作用，增強(qiáng)資本市場服務(wù)坪山區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。五是市政府代坪山區(qū)發(fā)行了六期地方政府專項(xiàng)債券（主要為基礎(chǔ)設(shè)施債券），積極發(fā)揮專項(xiàng)債券在轄區(qū)內(nèi)穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板的重要作用。六是發(fā)揮新興金融力量，針對(duì)坪山區(qū)生物醫(yī)藥企業(yè)推出專項(xiàng)融資擔(dān)保產(chǎn)品、合作發(fā)行“坪山區(qū)知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS產(chǎn)品”等，創(chuàng)新開展供應(yīng)鏈金融、股權(quán)質(zhì)押融資等業(yè)務(wù)。

（二）制定出臺(tái)扶持科技金融發(fā)展政策文件。自2019年以來，相關(guān)政策措施立足坪山特色產(chǎn)業(yè)，為高標(biāo)準(zhǔn)打造“雙核心”之一的深圳國家高新區(qū)坪山園區(qū)，充分實(shí)現(xiàn)市區(qū)聯(lián)動(dòng)，形成優(yōu)勢疊加效應(yīng)，構(gòu)建全過程科技創(chuàng)新生態(tài)鏈，促進(jìn)科技鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、政策鏈相互融合，提供有力支撐。

（三）打造支持科技金融發(fā)展的服務(wù)機(jī)制和平臺(tái)。一方面，坪山區(qū)以公共信用平臺(tái)建設(shè)為抓手，推動(dòng)誠信建設(shè)與法治建設(shè)相結(jié)合，健全公共信用信息應(yīng)用新機(jī)制，成為廣東省首個(gè)獲得國家信用中心授權(quán)關(guān)聯(lián)接口的行政區(qū)。另一方面，坪山區(qū)利用深圳市創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新金融服務(wù)平臺(tái)，為企業(yè)提供各類增信服務(wù)和上百種融資產(chǎn)品服務(wù)組合。

二、坪山高新區(qū)科技金融發(fā)展存在的主要問題

融資難、融資貴問題，一直以來是國內(nèi)眾多科技型企業(yè)在種子期、初創(chuàng)期難以跨越的“生死線”。近年來，中央和地方政府出臺(tái)了一系列政策倡導(dǎo)和支持科技金融發(fā)展，但總體來看我國的科技金融產(chǎn)品和服務(wù)體系尚未完全發(fā)展成市場導(dǎo)向型，以坪山實(shí)際運(yùn)作情況來看，科技金融在落實(shí)層面仍存在許多堵點(diǎn)，主要體現(xiàn)以下幾方面：

（一）政府引導(dǎo)基金管理模式單一，資金使用效率較低。一是引導(dǎo)基金缺乏主動(dòng)管理?xiàng)l件，資金使用效率低。坪山區(qū)引導(dǎo)基金由區(qū)財(cái)政局管轄，未設(shè)立單獨(dú)投資公司，管理效率低，且引導(dǎo)基金在大部分參股子基金中僅有觀察員席位，無法有效監(jiān)管子基金運(yùn)作情況。二是決策周期較長影響投資機(jī)會(huì)的把握。以子基金設(shè)立為例，從項(xiàng)目接洽到最終形成投資決策至少需半年時(shí)間，或?qū)⒃斐赏顿Y機(jī)會(huì)的錯(cuò)失以及標(biāo)的資產(chǎn)或項(xiàng)目判斷的時(shí)限性失誤。三是資金使用局限約束引導(dǎo)基金中長期的發(fā)展。引導(dǎo)基金注冊(cè)資本均由區(qū)財(cái)政出資，受限于相關(guān)管理辦法的規(guī)定，無法對(duì)外募集資金，收益主要來自子基金股權(quán)投資的收益返還。目前國家對(duì)政府引導(dǎo)基金監(jiān)管趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)引導(dǎo)基金的注資會(huì)收緊，而已設(shè)立的子基金短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)資金回流，且存在退出的不確定性。

（二）投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)合作機(jī)制尚未完善，價(jià)值評(píng)估和投資業(yè)務(wù)匹配難度較大。一是協(xié)調(diào)配合難。資金需求方（科技型企業(yè)）與供給方（銀行等金融機(jī)構(gòu)、風(fēng)投公司或基金等）及第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)（擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司、律師事務(wù)所、股權(quán)質(zhì)押登記機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押登記機(jī)構(gòu)、資信評(píng)估機(jī)構(gòu)等）的合作機(jī)制目前尚有梗阻，暫未形成高效合力。二是投貸匹配難。信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好、考核管理與投資業(yè)務(wù)存在不一致，這是兩項(xiàng)業(yè)務(wù)本質(zhì)特征決定的，投貸雙方對(duì)于客戶選擇、資金介入時(shí)期、風(fēng)險(xiǎn)界定防控、業(yè)務(wù)考核激勵(lì)等均存在天然差異，導(dǎo)致投貸匹配難度大。三是知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款等產(chǎn)品創(chuàng)新的宏微觀配套措施相對(duì)滯后。按照傳統(tǒng)的行業(yè)規(guī)范，建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)系統(tǒng)化規(guī)范化的評(píng)估體系和交易體系是開展產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的必要條件，還需健全有關(guān)保護(hù)和管理知識(shí)產(chǎn)權(quán)的系列法律法規(guī)。目前，受制于上述等原因，且投貸聯(lián)動(dòng)為總行或分行議定事項(xiàng)，坪山區(qū)銀行支行未從事投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。

（三）傳統(tǒng)金融供給與需求存在錯(cuò)配，信息共享和風(fēng)險(xiǎn)控制相對(duì)滯后。一是面向科技型中小企業(yè)的信用信息共享機(jī)制尚未建成。因機(jī)制缺失，標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范化支付要求滯后，當(dāng)前企業(yè)基本信用信息報(bào)告中僅披露基本信息，企業(yè)重點(diǎn)投資、控股公司、財(cái)務(wù)情況缺乏，由此造成銀行與科技型中小企業(yè)信息不對(duì)稱。二是現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)與科技創(chuàng)新企業(yè)實(shí)際特征不匹配。科技型企業(yè)的投入和產(chǎn)出在不同發(fā)展階段是不同的，因而存在時(shí)間錯(cuò)配問題。我國銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制有著較高要求，發(fā)放科技貸款承擔(dān)了科技型企業(yè)種子期、初創(chuàng)期較大的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，但是當(dāng)高科技產(chǎn)品獲得市場認(rèn)同并產(chǎn)生高額附加值后，銀行卻無法分享。三是能夠精準(zhǔn)服務(wù)科技型企業(yè)的專業(yè)人才不足。坪山區(qū)銀行多為支行，人才結(jié)構(gòu)不完善，專業(yè)科技人才和外部科技專家匱乏，現(xiàn)有銀行員工對(duì)科技型企業(yè)和投資項(xiàng)目缺乏完整客觀的認(rèn)知。

（四）直接融資占比偏低，資本市場和股權(quán)交易作用有限。一是多層次債券市場發(fā)展緩慢。債券市場以政府信用和銀行信用為主，坪山區(qū)各類政府債券占據(jù)主導(dǎo)地位，主要為基礎(chǔ)設(shè)施債券，缺乏針對(duì)企業(yè)直接發(fā)行的專項(xiàng)債，公司信用債不發(fā)達(dá)。二是資本市場主要針對(duì)大型企業(yè)或高市值企業(yè)提供融資服務(wù)。股票市場、債券市場具有嚴(yán)格的上市和發(fā)債要求，對(duì)已具備一定市值和規(guī)模的企業(yè)融資提供了便利，但是對(duì)大多數(shù)科技型中小企業(yè)上市形成了難以跨越的高門檻。當(dāng)前全區(qū)境內(nèi)外上市公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)79家，其中注冊(cè)地在坪山的上市企業(yè)總量達(dá)34家，占比深圳總上市企業(yè)數(shù)量8%，比例較低。

（五）科技金融機(jī)構(gòu)體系不完善，事后監(jiān)管、信息整合有待提升。一是科技金融機(jī)構(gòu)數(shù)量較少，如大多數(shù)銀行在坪山區(qū)僅設(shè)立了支行，業(yè)務(wù)權(quán)限較低，且新型金融模式僅在經(jīng)濟(jì)總量較高的南山區(qū)和福田區(qū)先行先試。坪山尚未成立區(qū)級(jí)政策性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，市級(jí)政策性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)僅有中小擔(dān)一家在坪山區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，且該公司承保額度不大，遠(yuǎn)未發(fā)揮降低融資門檻、擴(kuò)大中小企業(yè)融資規(guī)模的作用。二是科技金融產(chǎn)品體系不完善，在i深圳中，坪山區(qū)沒有專項(xiàng)金融產(chǎn)品區(qū)域（金融模塊為空白），且深金服平臺(tái)未針對(duì)科技型企業(yè)生命周期各個(gè)階段對(duì)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品做出區(qū)分，搜索成本較高。三是政府扶持政策和事后監(jiān)管待加強(qiáng)，坪山區(qū)工信局和科創(chuàng)局均設(shè)立“坪山區(qū)知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS產(chǎn)品”，在企業(yè)金融扶持上存在交叉重合。此外，對(duì)已領(lǐng)取補(bǔ)貼的企業(yè)缺乏事后監(jiān)管，存在第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)審核工作不規(guī)范，審核人員對(duì)政策要點(diǎn)學(xué)習(xí)不到位等問題。

三、國內(nèi)外高新區(qū)科技金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

從國內(nèi)外高新區(qū)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，科技創(chuàng)新離不開現(xiàn)代金融的有效支撐和托舉。總體上看，坪山國家高新區(qū)科技金融服務(wù)體系建設(shè)仍處于起步階段，在政府引導(dǎo)與市場化運(yùn)作有機(jī)結(jié)合方面仍有不足，可通過強(qiáng)化政策支持在風(fēng)險(xiǎn)投資、銀行信貸、債券融資、融資擔(dān)保、中介服務(wù)等方面持續(xù)發(fā)力，引導(dǎo)金融資源支持科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

（一）構(gòu)建成熟完備的風(fēng)險(xiǎn)投資市場運(yùn)行機(jī)制，發(fā)揮政府引導(dǎo)基金撬動(dòng)作用，為科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供融資支持和增值服務(wù)。一是成熟完備的風(fēng)險(xiǎn)投資市場運(yùn)行機(jī)制和氛圍為科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供融資支持，有效解決了科技型企業(yè)融資難題。美國硅谷擁有世界上最大的、高度成熟和極具競爭力的風(fēng)險(xiǎn)投資市場。在硅谷地區(qū)，有大量資金、風(fēng)險(xiǎn)資本家、風(fēng)投機(jī)構(gòu)等專門青睞科創(chuàng)企業(yè)，企業(yè)不僅可以獲得大量資金，也可以享受風(fēng)投機(jī)構(gòu)提供的人際網(wǎng)絡(luò)、客戶資源、參與公司治理等增值服務(wù)。硅谷地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資市場機(jī)制完備，風(fēng)投資金依托成熟的退出回流機(jī)制和市場氛圍“點(diǎn)石成金”，享受高額回報(bào)，最后安全退出，并由專業(yè)操盤人員進(jìn)行周而復(fù)始的投資和運(yùn)營。二是發(fā)揮引導(dǎo)基金撬動(dòng)社會(huì)資本作用，擴(kuò)大中早期風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資效應(yīng)。深圳南山區(qū)通過設(shè)立區(qū)屬國有企業(yè)匯通金控管理政府引導(dǎo)基金，撬動(dòng)和引進(jìn)超過千億基金規(guī)模在南山區(qū)注冊(cè)，撬動(dòng)比例近10倍，初步形成覆蓋全行業(yè)、貫穿企業(yè)全生命周期的股權(quán)投資基金體系。上海楊浦區(qū)針對(duì)高成長性科技企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求和風(fēng)險(xiǎn)特征，設(shè)立覆蓋科技企業(yè)全生命周期的政府引導(dǎo)基金體系，包括“星火燎原”“天使召喚”“投貸加速”等，以此引導(dǎo)撬動(dòng)各類社會(huì)資本投資科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，打造風(fēng)險(xiǎn)投資集聚地和科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)高地。

（二）改革創(chuàng)新銀行融資體系，探索科技金融新模式新產(chǎn)品新路徑。一是探索投貸聯(lián)動(dòng)、資產(chǎn)證券化等方式，創(chuàng)新發(fā)展科技金融產(chǎn)品。在日本，金融機(jī)構(gòu)持股公司不再受政策約束，銀行可以出售對(duì)公司貸款形成的應(yīng)收賬款，非銀行機(jī)構(gòu)也可將銀行貸款資產(chǎn)證券化并出售，貸款變成具有流動(dòng)性的資金，并允許科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)以知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為抵押擔(dān)保物開展融資。二是加大風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償力度，支持銀行定制個(gè)性化融資方案。為保障銀行對(duì)科技型中小企業(yè)融資支持，免除其貸款的后顧之憂，蘇州設(shè)立政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)資金，在發(fā)生貸款損失時(shí)，對(duì)放貸銀行給予補(bǔ)償；同時(shí)成立蘇州市聚創(chuàng)科技小額貸款有限公司，根據(jù)企業(yè)自身成長規(guī)律制定個(gè)性化融資方案，疏通科技創(chuàng)新型中小企業(yè)信貸和創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的開展。三是聚焦為科技型企業(yè)提供全生命周期的融資支持和服務(wù)，設(shè)立專門的科技銀行。美國硅谷銀行為科技型中小企業(yè)量身定制了投貸聯(lián)動(dòng)、認(rèn)股期權(quán)貸款中長期創(chuàng)業(yè)貸款、供應(yīng)鏈金融等新模式。上海復(fù)制硅谷銀行服務(wù)理念，推動(dòng)“硅谷動(dòng)力貸”采用“債券先行、股權(quán)跟進(jìn)”的創(chuàng)新型金融模式，為輕資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)高科技企業(yè)同時(shí)匹配比普通信貸期限更長的資金支持以及長期戰(zhàn)略價(jià)值投資人。

（三）構(gòu)建完備的擔(dān)保體系，完善間接融資市場。一是以日本經(jīng)驗(yàn)為例，構(gòu)建“一項(xiàng)基礎(chǔ)、三大支柱”的雙重?fù)?dān)保融資模式，完善銀行主導(dǎo)型的間接融資市場。其中，“一項(xiàng)基礎(chǔ)”即基本財(cái)產(chǎn)制度，“三大支柱”包括信用保證保險(xiǎn)、融資基金和損失補(bǔ)償金補(bǔ)助制度。突出特點(diǎn)是：信用保證基金的基本財(cái)產(chǎn)由政府出資、金融機(jī)構(gòu)攤款和累計(jì)收支余額共同設(shè)立，承保的法定限額最高不超過基本財(cái)產(chǎn)的60倍；企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫與信用保證協(xié)會(huì)是再擔(dān)保關(guān)系；信用保證協(xié)會(huì)按政策性利率收取借款并存入銀行，賺取利差；最終由政府撥款承擔(dān)信用保證協(xié)會(huì)的損失。二是以上海經(jīng)驗(yàn)為例，拓展差額擔(dān)保、信用擔(dān)保、專項(xiàng)擔(dān)保基金等多元融資渠道。上海設(shè)立了大型政策性融資擔(dān)保基金，與28家銀行簽署了合作協(xié)議，持續(xù)完善科技融資的創(chuàng)新政策，健全企業(yè)服務(wù)體系，加快試點(diǎn)運(yùn)行擔(dān)保基金、差額擔(dān)保、信用擔(dān)保等多種融資渠道；加強(qiáng)新型金融機(jī)構(gòu)的培育引進(jìn)工作，包括擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小額貸款公司、融資租賃公司等。

（四）大力發(fā)展債券市場，為中小企業(yè)提供新的融資渠道。一是采取單個(gè)企業(yè)發(fā)債、多個(gè)企業(yè)捆綁證券化的模式。韓國融合抵押債券和資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)理念，創(chuàng)新實(shí)踐P-CBO集合證券化模式過，使得違約風(fēng)險(xiǎn)在單個(gè)企業(yè)層面有所降低。實(shí)現(xiàn)此效果的根本邏輯在于其內(nèi)部建立起增信機(jī)制，首先對(duì)債券進(jìn)行打包與分層，然后以政策規(guī)定只允許優(yōu)先級(jí)部分向投資者公開出售，次級(jí)部分則由特殊目的實(shí)體持有。二是完善信息披露制度，建立嚴(yán)格的債券風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。美國在控制中小企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)上，確立了嚴(yán)格的信息披露制度，如若披露信息有誤，發(fā)行企業(yè)、保薦人和承銷商等任何相關(guān)責(zé)任人必須承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，以此保障投資者的投資決策在信息準(zhǔn)確完整的情況下進(jìn)行，并極大地約束籌資企業(yè)潛在的不合理投資行為，確保通過債券籌資的資金定向用于支持科技型中小企業(yè)發(fā)展。

（五）全力打造服務(wù)平臺(tái)，提供完備的信息共享等中介服務(wù)。以德國經(jīng)驗(yàn)為例，以政府公權(quán)力保障為依托，工商會(huì)和工商企業(yè)之間形成嚴(yán)密的組織體系，整體呈現(xiàn)服務(wù)與被服務(wù)的關(guān)系。在德國，各級(jí)政府在扶持科技型企業(yè)發(fā)展方面扮演了重要作用，一是定期開展科技研發(fā)活動(dòng)，促使科技型中小企業(yè)及時(shí)掌握國內(nèi)外最新產(chǎn)品和技術(shù)發(fā)展動(dòng)向，更好找準(zhǔn)產(chǎn)品定位和發(fā)展模式。二是政府出資建設(shè)用于研發(fā)的公共基礎(chǔ)設(shè)施，并在科技型中小企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面提供免費(fèi)的咨詢。以政策形式明確所有的工商企業(yè)必須加入工商會(huì)并且按其規(guī)模與類型相應(yīng)繳納會(huì)員費(fèi)，工商會(huì)則為企業(yè)提供涵蓋法律評(píng)估、技術(shù)咨詢、信用證明、信息傳達(dá)等全面的中介服務(wù)，以及定期對(duì)相關(guān)崗位人員進(jìn)行職業(yè)教育培訓(xùn)。

四、構(gòu)建坪山高新區(qū)科技金融服務(wù)體系的對(duì)策

針對(duì)坪山高新區(qū)科技金融服務(wù)體系建設(shè)情況，結(jié)合國內(nèi)外國家高新區(qū)科技金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，提出適合我國金融和科技創(chuàng)新深度融合的有效做法，可通過政府引導(dǎo)基金、科技信貸、投貸聯(lián)動(dòng)、企業(yè)債券、科技金融平臺(tái)等方式，進(jìn)一步完善科技金融組織體系和深化科技金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，有效支持創(chuàng)業(yè)初期的新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

（一）研究成立市場化產(chǎn)業(yè)發(fā)展母基金，促進(jìn)股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。一是開展市場化直投嘗試，增加管理抓手。借鑒南山區(qū)經(jīng)驗(yàn)，研究設(shè)立直投子公司，直投子公司將作為區(qū)委區(qū)政府重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地的出資主體。同時(shí)，推動(dòng)建立坪山區(qū)成長潛力企業(yè)庫，每年優(yōu)選具備上市潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)直投，扶持坪山區(qū)內(nèi)企業(yè)發(fā)展。二是豐富創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)長期資本來源與渠道，形成市場化母基金與政策性引導(dǎo)基金集群協(xié)同發(fā)展。美國硅谷的核心是風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)投資有利于科技創(chuàng)新企業(yè)的培育發(fā)展。深圳建設(shè)中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的行動(dòng)方案中指出，要支持引進(jìn)海外天使投資人等國際創(chuàng)投資本和機(jī)構(gòu)，打造最活躍的國際風(fēng)投創(chuàng)投中心城市。建議通過落地獎(jiǎng)勵(lì)、引導(dǎo)金配資、稅收返還等方式大力鼓勵(lì)央企新設(shè)立母基金、銀行系資產(chǎn)管理公司、大學(xué)捐贈(zèng)基金、險(xiǎn)資母基金等專業(yè)化母基金來坪山落地發(fā)展，從源頭上實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)LP（有限合伙人，即出資人）多元化、專業(yè)化、集群化發(fā)展。積極與國內(nèi)最大的商業(yè)化母基金前海股權(quán)投資母基金等金融機(jī)構(gòu)合作，進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。三是加強(qiáng)引導(dǎo)基金與頭部投資機(jī)構(gòu)合作，戰(zhàn)略性入股優(yōu)質(zhì)股權(quán)投資公司。切實(shí)發(fā)揮引導(dǎo)和資金撬動(dòng)作用，建立投資機(jī)構(gòu)白名單，著重加強(qiáng)與紅杉、IDG等多家優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)合作，吸引其基金及投資團(tuán)隊(duì)落地。借鑒南山區(qū)戰(zhàn)略入股中航國際控股股份有限公司、東方富海、同創(chuàng)偉業(yè)等經(jīng)驗(yàn)，與知名VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）/PE（私募基金）機(jī)構(gòu)開展廣泛業(yè)務(wù)接觸，研究戰(zhàn)略投資入股工作，力爭實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略持股的深度合作。四是完善天使投資管理運(yùn)行程序，明確有序退出機(jī)制。逐漸擴(kuò)大政府引導(dǎo)基金規(guī)模，撬動(dòng)社會(huì)資本參與天使投資，政府引導(dǎo)基金在天使投資中占有一定份額并有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)以原值轉(zhuǎn)讓該份額。將引導(dǎo)基金從財(cái)政局分拆出來，單獨(dú)設(shè)立國有企業(yè)從事引導(dǎo)基金管理運(yùn)行工作，完善服務(wù)科技型企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的投資機(jī)制、考核機(jī)制和國有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)制。匯聚各類天使投資、創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人，聯(lián)合第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，建立天使投資聯(lián)盟，打造天使投資服務(wù)生態(tài)鏈，推動(dòng)科技創(chuàng)新成果與天使投資無縫銜接，精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)科技成果落地和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展。

（二）建立投貸聯(lián)動(dòng)擔(dān)保和補(bǔ)償基金，推廣首批知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化試點(diǎn)，在投貸聯(lián)動(dòng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化等新型科技金融融資方面走在前列。一是加快政府支持和引導(dǎo)，為投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展托底。在區(qū)內(nèi)探索設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保基金、補(bǔ)充獎(jiǎng)勵(lì)基金，或借鑒蘇州經(jīng)驗(yàn)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，借助保險(xiǎn)、基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)為缺乏固定資產(chǎn)抵押物但有發(fā)展?jié)摿Φ目萍夹推髽I(yè)提供技術(shù)專利權(quán)抵押擔(dān)保等。探索設(shè)立針對(duì)科技型企業(yè)的股權(quán)投資周轉(zhuǎn)準(zhǔn)備金，為防范化解商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)過程中資金周轉(zhuǎn)困難等潛在風(fēng)險(xiǎn)問題預(yù)留工具。依托天使投資聯(lián)盟等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，加大政策宣傳，努力打造投貸聯(lián)動(dòng)政策“試點(diǎn)窗口”，吸引銀行在坪山區(qū)開展相關(guān)業(yè)務(wù)。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，鼓勵(lì)條件成熟的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展創(chuàng)新融資業(yè)務(wù)，通過設(shè)立全資子公司以專門從事股權(quán)投資，探索“股權(quán)+銀行貸款”和“銀行貸款+認(rèn)股權(quán)證”等融資模式，或探索面向創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的短期過橋貸款。二是推廣知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化試點(diǎn)，完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資服務(wù)平臺(tái)。拓寬創(chuàng)新源頭，依托中國（南方）知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營中心等知識(shí)產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果轉(zhuǎn)化交易，推廣首批知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化試點(diǎn)，鼓勵(lì)中小微企業(yè)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押。對(duì)接金融資源，積極推進(jìn)戰(zhàn)略合作銀行、科技金融合作機(jī)構(gòu)的征集工作，全面考察已建立合作的戰(zhàn)略合作機(jī)構(gòu)，確保坪山區(qū)企業(yè)能在轄區(qū)內(nèi)對(duì)接各類金融資源。共同構(gòu)建知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資服務(wù)平臺(tái)，由政府相關(guān)部門、銀行等融資服務(wù)機(jī)構(gòu)和社會(huì)中介組織，為坪山區(qū)內(nèi)企業(yè)提出的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資需求配套做好知識(shí)產(chǎn)權(quán)展示、登記、評(píng)估、咨詢和知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資推薦等服務(wù)。

（三）采取設(shè)立、參股、引進(jìn)等方式完善金融機(jī)構(gòu)體系，補(bǔ)齊補(bǔ)強(qiáng)科技金融服務(wù)鏈條，提高服務(wù)坪山區(qū)核心企業(yè)及其上下游企業(yè)的綜合金融能力。一是研究設(shè)立政策性融資擔(dān)保和小額貸款公司。聯(lián)合市高新投集團(tuán)設(shè)立坪山區(qū)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，針對(duì)銀行風(fēng)控體系外的中小微企業(yè)開展擔(dān)保業(yè)務(wù)。設(shè)立政策性小額貸款公司，為實(shí)體企業(yè)提供應(yīng)急轉(zhuǎn)貸（過橋）和一般貸款服務(wù)，委托代管社區(qū)股份公司的大額拆遷補(bǔ)償款，致力于以創(chuàng)新貸款業(yè)務(wù)模式和優(yōu)惠利率，緩解中小微企業(yè)融資難題。二是加快引進(jìn)和參股科技金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。推動(dòng)銀行在坪山區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，以客戶為導(dǎo)向，從增加銀企間客戶黏性入手，發(fā)揮政府牽線搭橋作用，增強(qiáng)銀行設(shè)立分支的積極性。引進(jìn)供應(yīng)鏈金融機(jī)構(gòu)，通過開展保理資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，提高服務(wù)坪山區(qū)核心企業(yè)及其上下游企業(yè)的綜合金融能力，提供優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈金融服務(wù)。探索參股模式，參股商業(yè)銀行，通過“投貸聯(lián)動(dòng)、股債結(jié)合”解決中小企業(yè)融資難問題；參股綜合類券商，通過提供專業(yè)化服務(wù)助力已投企業(yè)上市和融資，并為股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)退出提供新渠道。參股、控股保險(xiǎn)、信托、公募基金、期貨等公司等，為實(shí)體企業(yè)提供更加豐富、更大規(guī)模的全方位綜合金融服務(wù)。加快引入科技金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，提供科技企業(yè)價(jià)值評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估信息和融資中介服務(wù)。借鑒前海經(jīng)驗(yàn)探索設(shè)立由社會(huì)資本主導(dǎo)的中資再保險(xiǎn)公司。三是探索設(shè)立科技銀行。對(duì)標(biāo)美國硅谷銀行，采取創(chuàng)新型金融模式，開發(fā)針對(duì)科技企業(yè)的金融產(chǎn)品和服務(wù)。爭取授權(quán)方面，聯(lián)合市金融監(jiān)管局、銀保監(jiān)局，利用深圳建設(shè)先行示范區(qū)契機(jī)，爭取設(shè)立對(duì)標(biāo)浦發(fā)硅谷銀行的深圳坪山硅谷銀行，開發(fā)適合科技型中小企業(yè)特點(diǎn)的金融服務(wù)產(chǎn)品。經(jīng)營模式方面，明確科技銀行的主營業(yè)務(wù)是以風(fēng)險(xiǎn)投資參與科技型中小企業(yè)發(fā)展，并以獲取較高和較穩(wěn)定的投資回報(bào)為目標(biāo)，重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)投公司已經(jīng)投資但未上市的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)控制方面，針對(duì)科技銀行在成立初期予以適當(dāng)補(bǔ)貼，并對(duì)其投資科技型中小企業(yè)潛在的損失設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。

（四）加快搭建科技型企業(yè)信用擔(dān)保體系，建立多方聯(lián)動(dòng)的金融服務(wù)平臺(tái)，促進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)釋放服務(wù)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的動(dòng)能。一是建立健全科技型小微企業(yè)征信制度，在中小企業(yè)的貸款數(shù)量與規(guī)模、征信制度調(diào)整等方面請(qǐng)市地方金融監(jiān)管局提出業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見，明確地方金融年度信貸目標(biāo)。依托已出臺(tái)的科技金融政策，對(duì)產(chǎn)生不良的貸款通過財(cái)政資金取得50%代償，同時(shí)對(duì)擔(dān)保費(fèi)、小額貸款保證保險(xiǎn)費(fèi)給予最多70%的支持。政策性融資擔(dān)保基金，吸納上海設(shè)立高達(dá)100億元的大型政策性融資擔(dān)保基金的經(jīng)驗(yàn)，以區(qū)政策性擔(dān)保為主體，專業(yè)化商業(yè)擔(dān)保為輔，研究設(shè)立政策性融資擔(dān)保基金，深化專項(xiàng)擔(dān)保基金、差額擔(dān)保、信用擔(dān)保等。二是建立為科技型企業(yè)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等實(shí)現(xiàn)科技融資提供咨詢服務(wù)的專家?guī)臁Ｔ阢y行業(yè)金融機(jī)構(gòu)審貸委員會(huì)中補(bǔ)充科技專家，專家享有表決權(quán)并接受相應(yīng)的考核約束。在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)分管領(lǐng)導(dǎo)崗位，通過交流、掛職等方式吸納由政府部門推薦的科技專家。三是搭建連接商業(yè)銀行、政府部門、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、科技園區(qū)、科研機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)以及多層次資本市場的金融服務(wù)平臺(tái)，營造開放協(xié)同的科技金融發(fā)展環(huán)境，支持商業(yè)銀行加強(qiáng)與政府引導(dǎo)基金的合作，如以捐贈(zèng)等形式加入市級(jí)政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。鼓勵(lì)商業(yè)銀行加強(qiáng)與風(fēng)險(xiǎn)投資等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的合作，共同開展調(diào)查，并共享調(diào)查結(jié)果，推進(jìn)信貸流程及風(fēng)投流程同步結(jié)合。

（五）通過補(bǔ)貼或貼息等方式降低債券成本，探索高收益短期融資券產(chǎn)品，在債券扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮積極作用。一是加大對(duì)中小企業(yè)債券市場的政策支持。通過貼息等方式鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)債，減輕發(fā)債負(fù)擔(dān)；采取補(bǔ)貼等方式引導(dǎo)投資者購買中小企業(yè)債券，降低交易成本。同時(shí)為調(diào)動(dòng)普通投資者積極性，可借鑒韓國相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，通過政策性金融機(jī)構(gòu)集合組織債券發(fā)行，并優(yōu)先承擔(dān)債券違約損失。二是支持中小企業(yè)債券品種和發(fā)行模式創(chuàng)新。加強(qiáng)債券品種結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，與市發(fā)改委聯(lián)合發(fā)行短期融資券資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行中小創(chuàng)新企業(yè)可轉(zhuǎn)股債券。加強(qiáng)債券發(fā)行模式創(chuàng)新，發(fā)揮前海創(chuàng)設(shè)離岸人民幣債券市場經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢，聯(lián)手前海在香港市場上募集境外低利率資金。三是完善中小企業(yè)債券市場信息披露等配套，設(shè)立債券違約風(fēng)險(xiǎn)的止損機(jī)制和保障基金。利用云計(jì)算、區(qū)塊鏈等新一代信息技術(shù)，建立中小企業(yè)債券市場信息披露平臺(tái)，統(tǒng)一披露規(guī)則，并加強(qiáng)對(duì)被投資企業(yè)的激勵(lì)約束，降低信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，借鑒美國嚴(yán)格的債券風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制要求，強(qiáng)化信息披露的追責(zé)，加大對(duì)虛假披露、誤導(dǎo)陳述等行為的懲罰力度。鼓勵(lì)證券發(fā)行機(jī)構(gòu)設(shè)置更具前瞻性和完備性的債券發(fā)行條款，以規(guī)范化標(biāo)準(zhǔn)化手段為防范投資風(fēng)險(xiǎn)和有效止損預(yù)留空間。設(shè)立償債保障基金，資金來源于企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金預(yù)留，負(fù)責(zé)在債券發(fā)行人出現(xiàn)違約情形時(shí)兜底部分債務(wù)。

（六）運(yùn)用好政策性金融的補(bǔ)充、調(diào)節(jié)、引導(dǎo)作用，提升市場配置科技與金融資源的效率。一是完善發(fā)展科技金融的體制機(jī)制。積極營造科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與金融業(yè)務(wù)融合發(fā)展的政策體系，健全金融支持科技企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的法律法規(guī)，完善多元激勵(lì)約束機(jī)制，嚴(yán)格落實(shí)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，加快推進(jìn)社會(huì)信用評(píng)價(jià)體系建設(shè)。在研發(fā)階段、科技成果轉(zhuǎn)化階段，加大對(duì)科技型企業(yè)的資金支持力度，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)政策、融資、并購、股改和上市等方面為科技型中小微企業(yè)提供輔導(dǎo)培訓(xùn)和咨詢服務(wù)。二是提高支持科技創(chuàng)新政策的精準(zhǔn)性和有效性。以美國、日本等發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)為藍(lán)本，謀劃探索金融哺育科技型中小企業(yè)發(fā)展的“坪山方案”，如針對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化等新型科技金融產(chǎn)品試行信用擔(dān)保制度，種子期、初創(chuàng)期的科技型企業(yè)試行“公私合作協(xié)同創(chuàng)新計(jì)劃”；創(chuàng)新政策性金融機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行協(xié)同合作方式，共同探索委托貸款、融資擔(dān)保、股貸聯(lián)動(dòng)等科技金融新產(chǎn)品或新模式。三是建立統(tǒng)一的金融政策發(fā)布和服務(wù)平臺(tái)。建立普惠金融服務(wù)平臺(tái)，平臺(tái)前端嵌入智慧園區(qū)系統(tǒng)，后端根植政務(wù)云系統(tǒng)，為金融機(jī)構(gòu)評(píng)估授信、資金貸款等業(yè)務(wù)提供數(shù)據(jù)支撐，精準(zhǔn)解決企業(yè)融資需求。建立統(tǒng)一的協(xié)調(diào)中樞，頒布和實(shí)施具體的科技金融政策，包括投融資、中介服務(wù)、政策支持等板塊，為科技型中小企業(yè)提供從萌芽期到成熟期的一站式科技金融服務(wù)。探索導(dǎo)入前海金融服務(wù)平臺(tái)，利用前海股權(quán)交易中心，為坪山區(qū)內(nèi)企業(yè)提供掛牌展示、發(fā)債等服務(wù)。服務(wù)好上市公司，為中小微企業(yè)提供全生命周期場外培育服務(wù)，為企業(yè)資本市場信用增進(jìn)提供支持。