大科技金融的競爭優勢與監管完善

胡濱 尹振濤

近年來，擁有成熟技術平臺的大科技公司（BigTech）依托其特有的用戶、場景和技術優勢快速發展其數字金融業務，逐步形成具有鮮明特色的大科技金融業務模式與生態體系。本文認為，大科技金融（BigTech in Finance）是科技與金融結合的必然現象，其特點鮮明、優勢突出，但也存在值得關注的風險點和需要進一步深入思考的新問題。因此，監管部門應秉承前瞻性、包容性和功能性的監管理念，平衡好金融創新與防范風險的關系，構建支持和規范大科技金融良性發展的長效監管機制。

大科技金融的競爭優勢及其對金融業的影響

（一）大科技金融的競爭優勢

與傳統商業銀行相比，大科技公司有著鮮明的特點，其優劣勢也十分突出，具體表現在數據、網絡和場景三個方面。

大科技金融的優勢主要體現在利用大數據、人工智能等數字技術方面，能夠降低金融服務成本，提升金融服務效率和客戶體驗感，同時依托技術和場景提供綜合、便捷的金融服務。

從降低金融服務成本的角度來看。BigTech所依托的人工智能、云計算、大數據和搜索引擎技術能大幅降低金融服務的交易成本和信息成本。在交易成本方面，BigTech做金融業務通常采取純線上直銷模式，沒有物理網點因人工和設備等帶來的高額運營成本，線上人工服務也多數為人工智能取代；在信息成本方面，BigTech運用搜索引擎技術獲取社交網絡、電商交易、生活習慣等種類豐富的數據，運用云計算技術處理海量數據，運用大數據方法對客戶進行信用評估和營銷匹配，從數據獲取、處理到應用，全過程的成本相對于傳統金融均得以大幅降低。例如，根據微眾銀行的測算，微眾銀行賬戶的IT運維成本大約只有國內傳統商業銀行的10%，約每個賬戶3.6元人民幣。其中，國有大行的IT運維成本大約是每個賬戶20元，中小銀行普遍在100元以上，而境外銀行每個賬戶的IT運維成本普遍在100美元左右。與動輒幾百萬員工的龐大銀行體系相比，BigTech金融板塊的員工可能只有幾千人，甚至更少。此外，通過其他非金融業務積累的用戶基礎也為大科技公司的金融業務拓展提供便利，降低業務規模擴張的邊際成本。

從提升金融服務效率的角度來看。BigTech在金融業務領域，依靠云計算等技術提升服務器算力，提高信息傳輸速度和共享程度，大幅提升了金融服務效率。同時，大科技金融的出現促使越來越多依賴于物理網點經營或代理的傳統金融機構，將其經營模式轉變為線上交易或線上直營模式，降低了對人力資源的依賴程度、提高了服務效率。例如，網商銀行的小額信用貸款業務可實現“310”模式，即小微企業只需花3分鐘在線填寫材料申請貸款，1秒鐘實現貸款到賬，且整個過程零人工干預；阿里巴巴的OceanBase數據庫，成為互聯網第三方支付清算海量交易的重要支撐，在“雙十一”電商交易高峰時，每秒處理支付筆數能達到數十萬筆，每秒應對的數據庫調用峰值高達四千多萬次，保證了支付清算體系的高效運行；銀行、證券、保險等傳統金融機構的客戶無需到線下網點排隊等待辦理業務，通過智能設備上金融機構開發的應用軟件，即可在線自主完成多數交易或在線排隊和預約某些業務。

從提供更好的客戶體驗感的角度來看。與傳統金融機構相比，大科技公司具有更加敏捷的IT系統、強調響應速度的企業文化和“零痛點”及“以客戶為中心”的商業模式。在此背景下，大科技公司提供的金融服務和產品與傳統金融機構相比具有更強的體驗感和更友好的互動性，當然其吸引力也更強。一方面，數字化的不斷發展使得用戶對金融服務的體驗要求不斷上升，日趨便利的互聯網技術和移動設備的普及也提高了用戶對更便利、高效、低成本的金融服務的期待。BigTech的金融科技創新往往具有正向網絡外部效應，該平臺的交易越方便，對每個用戶的吸引力也就越大。另一方面，從人口因素方面看，“千禧一代”自小受到計算機和移動智能的廣泛影響，因此，對于新興科技金融服務有著更大的接受度和信任，而隨著時間推移，他們在金融服務的客戶群體中所占比重正日益上升。當然，也有部分用戶認為，金融科技公司比傳統的金融機構更具社會責任感，且有更好的社會價值。

從提供綜合化金融服務的角度來看。目前，BigTech通過成立、收購或并購等方式從事多領域金融業務，通常涵蓋銀行、證券、保險、基金、第三方支付、小額貸款等領域。各大科技公司還利用自身業務優勢著力打造創新的金融商業開放生態，包括阿里巴巴以支付為核心的金融生態、騰訊以社交媒介為核心的金融生態、百度以搜索引擎為核心的金融生態、京東以供應鏈為核心的金融生態等，實現了商業模式創新和業務的跨市場拓展。這些金融生態體系，可以給普通的C端客戶提供一站式的金融服務，為上下游的供應鏈伙伴提供綜合化金融配套支持，為合作友商和機構提供直接面向大眾的業務入口。隨著金融綜合服務的發展，BigTech也通過業務開放戰略與體系外的其他金融中介機構合作，接入第三方產品和服務成為一種趨勢。

（二）大科技金融對金融業的影響

大科技金融依托自身的技術優勢、網絡外部性和場景生態，通過金融服務與場景生態的深度融合，放大范圍經濟和規模經濟效應，發揮了在推進金融創新、推動金融市場發展和服務普惠金融等方面的價值。

引領金融行業的創新發展。從金融體系發展的歷史看，由科技創新帶來的金融創新總體上有著加速發展的趨勢，當大科技金融出現后，這種創新愈加明顯。BigTech主導下的金融科技快速發展，應用移動互聯、人工智能、區塊鏈、云計算、大數據等技術引領金融體系的創新活動出現了爆炸式增長。而且，BigTech主導下的金融創新，其范圍不僅限于技術創新和產品創新，還伴隨著商業模式、組織形態、市場范圍、監管制度等全方位的創新，交易可能性邊界得以不斷拓展。例如，BigTech將傳統的貨幣市場基金與第三方支付工具相結合，創新出“余額寶”“理財通”等各類理財產品，通過大幅降低理財門檻、提高金融商品流動性，將理財業務拓展到了長尾市場，在產品創新和市場創新方面快速取得成功。再例如，以阿里巴巴和騰訊為代表的BigTech打破傳統金融機構主導下簡單地將線下業務搬到線上的網絡金融格局，率先成立了純互聯網性質的銀行和保險公司，并根據其各自的業務生態研發了具有更強場景和體驗感的新產品，實現了組織形態和產品方面的創新。

促成與傳統金融的融合發展。大科技金融在金融行業的轉型升級過程中，通過技術示范和競爭協同效應，成為傳統金融行業轉型升級的重要推動力，并力求實現雙方的融合發展。大科技金融的示范效應促使有實力的大型商業銀行布局金融科技研發。例如在中國，工商銀行、交通銀行、建設銀行等均研發建設了符合業務發展需要的云平臺、分布式數據庫解決方案等。近年來，全球還興起“開放銀行（Open Banking）”的熱潮，招商銀行、浦發銀行等通過將金融服務嵌入本地生活場景、合作伙伴平臺等模式，開始打造開放銀行生態。同時，大科技金融企業還以“技術開放”的形式，向不具備自主研發能力的中小金融機構輸出數字金融科技。例如，南京銀行“鑫云+”互聯網金融平臺、人保健康互聯網保險業務、常熟農村商業銀行數據庫平臺等，均開始采用BigTech研發的分布式數據庫和其他技術支撐。

加速普惠金融的縱深發展。大科技金融通過支付、社交、電商等服務沉淀數據，運用大數據和人工智能算法搭建新型數字化信用評估體系和風險控制模型，面向大量無法從傳統金融體系獲得服務的小微企業、個體經營戶和長尾消費者提供服務，加速了普惠金融體系廣度和深度的提升。例如，小微企業可以依托歷史經營、支付、守約、工商、稅務等多維度數據，從大科技金融平臺獲得信貸服務；無注冊登記的個體經營戶可以通過網絡支付流水以及用戶好評等信息，從大科技金融平臺獲得短期信用貸款；長尾消費者可以依托生活場景大數據，從大科技金融平臺獲得小額消費信貸。近年來，大科技金融與傳統商業銀行還通過聯合貸款、助貸等多種形式開展信貸聯營合作，螞蟻金服（網商銀行）、騰訊金融（微眾銀行）、京東數科等均發展了聯合貸款業務。以幾家BigTech所屬的互聯網銀行為例，截至2019年底，網商銀行累計服務小微企業和個體經營戶超過2200萬戶，累計放貸超過4.2萬億元，戶均余額3.4萬元，其中80%的客戶從未獲得過銀行經營性貸款。微眾銀行上線兩年的企業貸款產品“微業貸”已覆蓋小微企業和個體戶80余萬戶，其中，66%的客戶在獲得授信時無任何企業類貸款記錄，37%的客戶無個人經營性貸款記錄，27%的客戶既無企業類貸款記錄，也無個人經營性貸款記錄。

助力金融政策的快速觸達。由于大科技金融一頭對接規模龐大的C端長尾用戶，一頭對接各類市場資金，當需要貫徹落實金融政策意圖時，可以以最快的速度和效率直接觸達實體經濟層面。以此次新冠肺炎疫情為例，隨著疫情的緩和，恢復正常的經濟生活秩序，推動企業特別是推動小微企業和個體戶復工復產，將疫情對國民經濟產生的負面影響降到最低成為最重要的政策目標。對比傳統金融機構，大科技金融在此次“抗疫”過程中作用凸顯，表現優異。以大科技公司設立的互聯網銀行為例，其憑借自身平臺和技術優勢，快速調配其自身特有的信息流、商品流和資金流，創新產品和服務模式，在支持小微企業和個體戶復工復產過程中發揮了積極和重要的作用，成為穩經濟、穩信心和穩就業的重要支持力量。例如，2020年2月13日，微眾銀行針對受困小微企業客戶，推出了延期3個月還款的措施，并可通過“微眾銀行企業金融”公眾號在線申請辦理，減少疫情傳播途徑。3月5日，超過100家銀行通過與網商銀行合作，共同發起“無接觸貸款助微計劃”，通過在線申請、無需人工接觸的互聯網貸款方式，支持全國約1000萬家小微企業、個體戶及農戶復工復產。

大科技金融面臨的監管挑戰

隨著大科技金融業務規模的快速擴張和創新產品的不斷涌現，其潛在的風險與監管挑戰問題一直是業界、學界和監管部門爭論的焦點。2019年12月，金融穩定委員會（FSB）同時發布兩份研究報告。《金融領域的BigTech：市場發展和潛在的金融穩定性影響》報告指出，BigTech進入金融服務領域可能引發許多新風險，其中一些可能涉及金融穩定性。但也進一步強調，通過引入新的方法、建立更多的信息管理和降低處理成本，金融科技可以潛在地減少金融波動和脆弱性。《云服務中的第三方依賴關系：對金融穩定性的影響》報告認為，新型云服務平臺會帶來全新的監管難題，尤其是在跨境服務的情況下，不同司法轄區的監管機構有時會難以評估金融服務是否符合所在轄區的法律要求。雖然，目前還沒有出現金融機構因為使用云服務而直接引發金融穩定風險的案例，但仍然需要引起金融監管機構的高度關注。

前期，P2P網絡借貸和互聯網眾籌等領域的風險得以充分暴露，而大科技金融的很多風險點和未來挑戰仍待進一步觀察，需要進一步深入研究。從目前的實踐情況看，大科技金融帶來的風險隱患尚未顯現，已有討論均停留在理論假設和場景模擬階段，風險隱患也可以通過產品迭代和技術更新而緩解或徹底解決。但毋庸諱言，以下監管挑戰將是我們必須面對的現實問題。

（一）數據治理難題

由于數字經濟時代特有的數據收集實時化、數據類型多元化、數據用途不確定、個人數據界限模糊化、數據共享的主體多元化等特點，大科技金融在數據收集和應用模式等方面，特別是在數據治理方面，面臨一些數據風險問題。同時，大科技金融在金融服務以外，還運營非金融服務生態系統（社交網絡、網絡游戲、搜索和電子商務等），因此，可能存在數據的過度采集和共享使用問題。但作為科技創新的引領者和行業標準的制定者，與創業型或小型的科技公司相比，BigTech在數據安全方面具有更多的投入，也接受更強的監管約束，其在數據安全保護和數據合規方面具有更強的優勢。大科技公司是安全多方計算（MPC）、聯邦學習、遷移學習等技術的主要開發力量，因此，數據安全風險及數據隱私保護等問題可以通過BigTech的技術研發和產品迭代逐步解決。

（二）監管科技（RegTech）的應用

大科技公司具有超強的技術創新優勢，特別是在數字技術領域會大規模的投入資金和各種資源，在AI、大數據、云計算、區塊鏈和5G網絡等領域也具有技術領先地位。但是，對于新技術在金融領域的應用可能產生的新風險，由于產品周期尚短，也并未經歷一個完整的周期，因此，很多風險特別是技術風險問題尚不可知。例如，新技術的應用導致金融交易高頻化、復雜化、跨界化和大數據化，必然增加了傳統金融監管的難度，而基于新技術的監管科技建設尚未落地。再例如，生物識別認證問題，雖然在很大程度上提高了便利性和準確度，但其可能產生的技術歧視等問題還有待進一步研究或技術完善。在網絡脆弱性方面，網絡攻擊在金融領域的威脅日益嚴峻。當然，這種網絡攻擊一直存在于金融領域，大科技公司具備全網安全感知、智能網絡安全運維、網絡安全紅藍軍攻防演習等安全流程和工具手段，其防范能力和科技投入不會遜色甚至更強于傳統金融機構。

（三）監管標準的差異性

大多數國家的監管部門仍然使用針對傳統金融業制定的監管策略來監管金融科技行業，沒有充分考慮到大科技金融的獨特性，從而使得現有的金融監管制度難以很好地評估和管理風險。例如，雖然互聯網銀行已經成為當前支持實體經濟，特別是小微企業和個體工商戶獲得金融服務的重要組成部分，但是其仍然適用和普通商業銀行一樣的牌照和監管制度。針對互聯網銀行的監管，目前參考城市商業銀行標準，但事實上其業務模式和產品服務又與傳統商業銀行存在明顯差異，造成在執行各項政策時容易出現不對等或不一致的情況。一方面，大科技金融如果被要求完全遵守傳統的監管法律法規，那么企業將面臨巨大的合規成本壓力，甚至最終放棄創新計劃；另一方面，若給予其特權免除合規要求，又會使監管工作陷入“雙重標準”的執法困境及創新風險無法防控的困境，因此，“監管沙箱”成為一種選擇。

（四）跨界合作與監管協調

大科技金融的發展表現出明顯的跨界性，既包括科技與金融領域的跨界，也包括其與金融業務、金融市場、金融機構等方面的融合。同時，這種跨界是行業層面甚至是體系層面的跨界，比金融領域的綜合化經營更加復雜。以最常見的大科技金融線上信貸為例，除使用自有資金開展業務以外，其與持牌金融機構和商業銀行合作開展的助貸和聯合貸款正在考驗著監管的智慧和能力。為金融機構提供風控支持是助貸和聯合貸款業務的主要模式，然而，在實踐中部分金融機構缺乏風險控制意識，將授信決策、風險控制等核心業務完全外包給科技合作機構，把助貸機構給出的授信建議直接轉化為自己對客戶的最終授信決策。有的金融機構作為全部出資人并不承擔信用風險，而是將全部風險通過兜底協議轉嫁給科技合作機構，這極易產生道德風險。同時，也有部分城商行、農商行利用聯合貸款模式，通過互聯網科技公司變相突破跨區域經營限制。這些新問題都對傳統監管模式提出了挑戰，監管的統籌協調能力、監管科技的應用能力等亟待全面提升。

完善大科技金融監管的對策建議

在防治新冠肺炎疫情過程中，以互聯網銀行為代表的大科技金融表現優異。大科技金融憑借自身平臺和技術優勢，快速調配其自身特有的信息流、商品流和資金流，創新產品和服務模式，能夠快速和精準地觸達微型末梢組織，在支持小微企業和個體戶復工復產過程中發揮了積極和重要的作用。為了促進中國大科技金融業務的良性、健康和可持續發展，正確認識BigTech和大科技金融業務當前的潛在風險與發展挑戰，我們應當構建金融科技監管的長效機制，重視規劃引領，明確監管需求，健全制度保障，鼓勵行業自律，實現鼓勵金融創新和維護金融穩定的平衡目標。

（一）落實《金融科技（FinTech）發展規劃（2019-2021年）》，支持大科技的健康發展

大科技金融的出現和發展是金融科技演變的必然趨勢和發展路徑之一，是科技與金融業結合起來服務數字經濟發展的必然現象。從內在邏輯看，大科技金融符合《金融科技（FinTech）發展規劃（2019-2021年）》的目標和導向，因此要重視規劃引領，穩步推進和貫徹落實《規劃》精神，將大科技金融的健康可持續發展納入到金融科技產業發展體系內。此外，大科技金融是持牌經營金融業務，依賴的是技術創新的應用和互聯網生態場景，而非監管套利和監管空白，因此，需要以功能監管的思路，在保護金融消費者權益的基礎上，積極鼓勵市場供給，給予BigTech一定的開放空間，努力營造公平、有序、開放、積極的金融市場競爭環境。

（二）構建大科技金融業務的長效監管機制，增強監管的前瞻性和包容性

目前，互聯網金融專項整治工作的核心主旨是化解和緩釋存量風險，解決金融亂象問題，特別是針對小型和初創型FinTech行業。但從長遠來看，金融科技的發展和金融創新的速度日新月異，被動式和響應式監管無法滿足監管需要，構建大科技金融長效監管機制、形成前中后全覆蓋的監管體系尤其重要。除監管部門外，中國互聯網金融協會和行業自律組織也應當充分發揮自身優勢，與其他行政、司法機關共同構建長效監管機制，維護金融市場穩定。監管機構應主動引導行業發展，積極探索大科技金融的正向外溢效應，建立試錯容錯機制，實行“剛性底線+柔性邊界”的監管方式。

（三）加強金融業綜合統計和數據共享工作，搭建大科技金融監管基礎設施

2018年，國務院辦公廳發布《關于全面推進金融業綜合統計工作的意見》，全面部署金融業綜合統計工作。由于大科技金融業務涉及到大量用戶和海量數據，因此，加強金融業綜合統計和金融科技統計工作對于提升金融監管效率至關重要。大科技金融業務涉及到不同的金融子市場，因此，不同金融部門的同類金融業務的監管標準應逐漸趨同，各類市場的統計標準也要逐步協調兼容，尤其是金融交易、支付、清算和托管結算等服務的金融基礎業務的統計標準；重點完善金融機構資產管理產品統計、交叉性金融產品統計、貨幣信貸統計和普惠金融專項統計等，采集符合大數據量級的數據，滿足結構化和復雜性的數據需求。此外，地方金融監管部門的數據統計和風險預警也應進一步加強，配合強化域內金融科技企業的產品統計工作，并深化跨區域的溝通與協調。同時，鑒于BigTech在金融科技和新技術應用方面的能力，應發揮其在數據統計、數據監測和數據分析方面的優勢，將金融業綜合統計納入其自身產品和業務體系中。

（四）借助大科技公司的技術能力，提升金融監管的科技化、智能化水平

隨著金融科技的快速發展，金融行業中存在大量有價值的交易數據、支付數據和用戶數據。監管科技作為新型監管手段和傳統金融監管方式的有益補充，可以在數據安全、采集、報送和風險智能評估等方面發揮積極作用，使得監管數據的采集、分析、交互、報送和自動化處理等流程變得更加暢通，具備先進性和可操作性。大科技金融業務的綜合經營特征，凸顯了傳統金融監管機構之間協同不足的問題，而監管科技可以通過統一的API接口、規范化的數據標準實現不同監管系統和央地監管機構之間的數據共享、案例共享，有效提升綜合監管能力、監管協同度以及科技化智能化水平。同時，大科技金融也應該進一步發揮其大數據、云計算和人工智能等方面的能力，助力金融監管的科技化、智能化變革。

（五）鼓勵并規范大科技公司與傳統金融機構開展合作，實現融合發展

從大科技金融與傳統金融機構的關系看，雙方的合作意愿遠遠強于競爭關系，不僅可以做到合作共贏，更可以實現融合發展。BigTech具有技術、網絡和場景優勢，傳統金融機構則具有大規模和低成本的優勢，可以共同為客戶提供綜合化的金融服務。同時，在業務開展的過程中，雙方共同積淀的用戶金融行為特征，可以進一步夯實大科技金融和傳統金融機構的風控能力，形成良性循環，切實服務消費者的金融需求，推動普惠金融的有效發展。為規范大科技公司與傳統金融機構的合作，應明確合作機構間的權責利關系，特別是資金來源、價格決定、風險承擔及權屬處置等核心問題。同時，鼓勵相互間的開放和共享，打造業務流程和風險防控的共建模式，實現真正意義上的融合發展，而不是簡單的資產端和資金端的對接。

（六）支持大科技金融率先進入“監管沙箱”試點，起到帶動和示范作用

“監管沙箱”機制是國際金融危機后尋找監管新平衡的有益探索，兼具技術和制度雙層創新，能夠有機統一金融穩定和金融服務實體經濟的雙重職責，有助于實現金融創新和有效監管的平衡。當前，我國“監管沙箱”試點工作已經在十個省市陸續進行，以北京為例，首批6個試點項目已經確定，項目主要集中于物聯網、大數據和人工智能等金融領域，具備場景普適、技術成熟和風險可控的特點。BigTech申請進入沙箱自身要具有兩大優勢，一是持牌機構，二是技術領先。因此，應支持和鼓勵大科技金融進入“監管沙箱”；積極培育“監管沙箱”協同發展生態圈，探索適合“監管沙箱”機制的工作協調機制，尤其是監管機構、金融機構、BigTech、學術研究機構和第三方平臺等之間的作用鏈條，不斷研究新情況、解決新問題，實現體制機制、理念步調和準入退出標準的不斷完善和協調統一。

（摘自2020年10月19日《金融時報》。作者分別為中國社會科學院金融研究所副所長；中國社會科學院金融研究所金融科技研究室主任）