有無對比法在經濟評價實踐中的應用探討

凌 婕 呂 謙

(1上海對外經貿大學，上海 201620;2中石化上海工程有限公司，上海 200120)

可行性研究等項目前期工作中的經濟評價并不是僅僅計算某一年的成本和利潤，而是考察從項目建設現金流出開始到建成投產實現銷售收入獲得現金流入，最終在項目壽命期(或計算生產期)結束，項目清盤回收資產余值這整個過程的各年投入產出情況，進而計算項目的內部收益率等動態盈利能力指標，評判該建設是否具有經濟合理性。

有無對比法則是經濟評價的基本方法，通過有項目(改造后)和無項目(不改造)兩種狀態情境的比較，用有項目數據減去無項目數據，以其投入差額及產出差額所形成的增量數據來評判一個項目是否值得投資建設，增量的投入是否帶來了足以滿足投資回報的增量的產出是我們所關注的。該經濟評價原理雖然簡單明確，但在實際工作中會碰到一些具體問題，需要加以關注。

1 關于有項目數據

“有項目”是指進行投資改造后的項目投入產出數據。既然是前期可行性研究的經濟評價，那么改造后的產量和物料消耗都是僅存在于計劃之中但尚未實施的，其數據自然為工藝設計計算的理論產量或設計產量及相應消耗，該產量是按照裝置公稱規模計算的100%負荷時的理論產量。它是根據裝置規模和設計年工作小時數(如石化項目8 000 h/a或8 400 h/a)計算出來的；物料消耗則是根據工藝設計物耗和能耗的保證單耗數據值計算出來的。所謂保證數據就是技術提供方或專利商承諾能夠達到的保底數據，這和實際生產數據相比往往是偏保守的，因為這樣有助于技術方案的考核達標，實際生產運行中往往能達到更高的指標(如更低的物耗、能耗)。也就是說，該數據系列中年產量是不考慮設備超負荷生產、超設計年工作小時數運行的理論產量，而物耗和能耗又是基于單耗保證值計算，可能略高于實際生產運營狀況的數據。

2 關于無項目數據

“無項目”是指改造前或不改造情況下的投入產出數據，其可能有好幾套數據可供經濟評價人員選擇。

(1)采用企業目前的實際生產數據。理論上無項目狀態數據應該是未來的一個時間序列數據，是由不進行改造行為企業的目前狀態以及若不發生改造未來各年的預計狀態數據組成的。但由于未來預測數據存在一定的不確定性，經濟評價實務中往往用企業目前的實際狀態數據延伸到未來各年作為無項目狀態數據，所以這些產量和物耗都是依據目前實際發生的數據來確定的。從企業財務報表可以看到，現有裝置規模生產的產品品種和產量每年都可能會發生一些變化，這取決于產品市場的暢銷程度、原料等供應是否及時充沛、設備是否超負荷運行、年實際工作小時數是否超過理論值等因素。所以選取哪一個時期的產量作為無項目狀態未來數據是存在一定人為選擇彈性的，也就是說無項目狀態數據會根據選擇的不同有所差異而不是唯一的。有的時候也有通過明星單月產量推導換算得到年產量，該年產量可能高于甚至遠高于設計產量。由于裝置設計一般都有10%～30%的設計裕量和彈性，因此這樣確定的無項目實際年產量可能遠大于原設計產能。如果采用本套無項目數據進行有無對比分析，會面臨比較基準嚴重不統一的情況。可能是130%甚至更高的實際產能、實際物耗所形成的無項目數據與100%理論產能和按照保證物耗、能耗計算的有項目數據進行比較，這樣對比明顯是有失公允的。用改造前超負荷的130%實際產能對比改造后的100%理論產能，先不論某些按照明星月度數據或超基準年生產小時數推算的年產量是否合理，評價中無項目未來年份的計算生產期是否能一直保持此高產量；若無項目采用超公稱負荷數據是合理的，那憑什么有項目數據只能用100%設計負荷而不能也采用超設計負荷產量呢？因為改造后的裝置也有一定的設計裕量和操作彈性。比較基準的不統一會導致增量內部收益率計算結果的變形。另外，企業實際數據有時無法給出評價界區整個流程完整的物料平衡和公用工程消耗數據，這對計算會帶來一定的困難。

對于以上情況在工作實踐中經常會碰到。如某企業乙烯改造項目，其是由改造前150 kt/a乙烯生產規模變成改造后的790 kt/a乙烯生產規模。改造前的項目評價界區為150 kt/a小乙烯裝置和其下游的聚乙烯、丙烯腈裝置，改造后的項目評價界區為新建的790 kt/a乙烯及其下游裝置。改造后的裝置產量都是按照滿負荷的理論產量作為評價數據，根據計算，其將生產乙烯790 kt/a和丙烯355 kt/a；而根據業主提供的改造前裝置實際數據，產量均高于相應裝置的理論產量。如150 kt/a小乙烯裝置理論產量是150 kt/a乙烯+77 kt/a丙烯，實際上當年卻生產了160 kt/a乙烯+83 kt/a丙烯；下游聚乙烯、丙烯腈裝置理論產量分別是180 kt/a和130 kt/a，實際卻生產了197 kt/a和147 kt/a。以乙烯增量效益為例，按理論值計算，乙烯增量是790-150=640 kt/a，丙烯增量是355-77=278 kt/a；但按實際值計算，乙烯增量是790-160=630 kt/a，丙烯增量是355-83=272 kt/a；下游裝置同樣如此。按超公稱負荷的實際數據測算增量效益與均基于理論值測算是有差異的，差異程度取決于無項目實際情況與理論值的偏離量，而這會帶來評價的不公正。所以，在經濟評價中，即使采用企業報表的實際數據，通常也會將無項目超負荷的實際產量和成本數據還原為100%負荷數據，從而統一對比基準。

(2)采用企業目前裝置的理論設計產能作為無項目計算的基準，這樣的有無對比基準就統一了，都是理論設計負荷改造前100%對改造后100%，同時無項目情況相關設計專業也能夠提供完整的理論物料平衡和公用工程消耗，這樣對比有其合理性，但缺點是可能有的時候實際情況和無項目理論值會相差較大。若某裝置理論產量為100 kt/a，但由于市場預測失誤導致基于市場銷路只能生產40 kt/a，正是因為產品沒有市場，成本沒有競爭力才需要進行改建轉產，這時采用有無對比法對改造投資所產生的效益進行評價，實際產量40 kt/a更能代表無項目狀態的數據。因為市場和成本的瓶頸導致無項目的年產量永遠達不到100 kt，只能每年生產40 kt。這時候，實際產量應該更能代表未來無項目(不改造)情況下的長期狀態，基于40 kt/a的無項目數據更貼合實際，這時應該采用不改造的實際數據作為無項目狀態計算依據。

以往，我們還曾碰到過原有投資裝置因產銷不對路連續虧損而停產，繼而轉產其他產品的項目評價。由于主要是利用原有設施再新增部分改造費用后進行轉產，如果簡單以新增投資等投入帶來新增產出來考慮效益評價是不合適的。因為新的產出是新的改造投資和所利用的原有固定資產所共同帶來的，在這里被利用的固定資產并不是沉沒成本，它如果不被新產品生產所占有利用，也許可以通過出租等方式獲取其他收益，被占用后它就失去了其他途徑獲益的機會成本。因此，其成本必須在本項目中加以考慮，尤其是該利用資產價值很大的情況下。利舊資產所形成的折舊原來是分攤在舊產品成本中的，舊產品停產、轉產新產品，該被利用資產價值所形成的折舊轉而體現在新產品的成本中，該資產的價值通過新產品的銷售得到回收是順理成章、合乎邏輯的。例如，某化纖企業改造項目，其原來建設了一套100 kt/a1，4-丁二醇( BDO)裝置，投產不久即因市場原因停產，該固定資產凈值約4.7億元，投資3 000萬元改造后轉產為30 kt/a 1，6-己二醇(HDO)，該項目效益評價中資產投入應該采用4.7億元加上3 000萬元，而不能僅僅以新增3 000萬元作為項目資產投入。即30 kt/a HDO的產出是3 000萬元新增改造投資和利用原有固定資產4.7億元的投入所共同帶來的。原項目停產，資產以凈值4.7億元被轉讓給新投資者，其再追加3 000萬元后轉產30 kt/a HDO，這么理解，項目的投入和產出就比較清楚了。此時經濟評價相當于新建項目，有項目資產投入數據為4.7億元加3 000萬元，無項目數據為0。

3 結語

總之，如何合理選擇和運用無項目數據需要根據項目情況進行認真分析和探討，必須基于經濟評價基本原理具體情況具體分析。不同的無項目數據選擇對有無對比法所獲取得增量數據會帶來較大的差異，對基于該增量數據計算的經濟評價指標也會帶來很大的影響，某些情況下甚至會左右經濟評價結論。