多元化經營戰略對公司績效的影響研究
——以A公司為例

沈夢怡 王穎 黃志璿 湖北經濟學院

一、引言

隨著中國數字技術和數字商業的發展，我國整體市場發生了時代性變化。整體的消費者市場趨于線上化、智能化。商務部研究院發布的《2020年中國消費市場發展報告》指出：2020年前三季度，我國實物商品網上零售額同比增長15.3%。這也就意味著線上購物的愈發常態化。（石明明2019）。

因此，面對新市場需求，大多數企業開始在原有的商業模式基礎上，將經營范圍擴大到不同的行業領域，以獲取更多的市場資源。但企業的多元化經營是否會影響到企業績效?這一直飽受爭議，其中主要體現為四種觀點：公司多元化經營與其績效這兩者之間為正相關（肖建華2020）、負相關（Gu j 2018）、正U或倒U的曲線相關（田婷2020）以及兩者不相關（彭艷霞2015）；此外部分學者更細致地提出相關多元化才會促進企業的績效（盛宇華2018，田宇2021，Vu 2021）。

據此，本文選取具有較典型多元化經營戰略發展特征的A公司。試圖通過案例研究的方法，從多元化戰略執行的財務績效與非財務績效兩個方面進行分析評價，來探究多元化經營戰略對其企業績效的影響。從而能給我國多數擁有消費客戶需求多元化特點的企業提供一定的參考價值。

二、A公司多元化經營案例介紹

（一）A公司簡介

A公司成立于2010年，是一家致力于研發智能硬件和電子產品的互聯網企業。研發領域包含高端智能手機、互聯網電視及智能家居生態鏈。

“讓每個人都能享受科技的樂趣”是A公司的愿景，A公司的戰略是打造出一個可以連接一切終端的大型硬件生態系統，于是就產生了產品生態鏈。目前，A公司產品生態鏈的投資已經涵蓋了手機周邊、智能可穿戴設備、生活家居等，可以說，A公司的產品已經充滿在我們生活的方方面面。

（二）A公司多元化戰略實施情況分析

1.多元化經營歷程

A公司在成立初一直致力于智能手機的研發和銷售，企業旗下只有三款產品。隨著手機市場競爭越來越激烈，為了提升自身的持續經營能力，A公司在2013年決定走出多元化經營的第一步，先從手機周邊多元化開始嘗試，當年6月，公司第一款活塞耳機上市，與此同時，存儲卡、音響、自拍桿也慢慢進入市場。這些手機周邊產品給A公司增加了新的利潤來源并鞏固了A公司的品牌在消費者心中的地位。2014年A公司開始進軍智能可穿戴設備行業，當年年底，A公司發布空氣凈化器，這也意味著公司將進入智能生活電器行業，2015年A公司開始布局互聯網金融領域。2017 年4 月，A公司發布有品電商平臺，進一步深化了互聯網領域多元化。2021年A公司正式宣布進入造車領域。

2.多元化經營戰略實施的動因分析

（1）手機市場競爭激烈

自A公司2010年成立以來，其一直專注于研發和銷售智能手機并憑此占據大量市場。但隨著手機市場趨于飽和狀態，華為、聯想也相繼推出自己的智能手機品牌，并且配置要比A公司產品系列高，與此同時，OPPO、VIVO憑著流量小生的代言和青春靚麗的色彩更是搶走了不少消費者，迫于巨大的壓力，A公司不得不走向多元化經營的道路。

（2）“物聯網”時代來臨

隨著科技的不斷發展，消費物聯網逐漸占據了人們的日常生活，同時市場空間非常大。2013年，A公司感受到了物聯網的商機，隨著電視盒子的發布與開售，A公司開始著手進入物聯網市場。物聯網產品包含智能窗簾、智能電飯煲、智能手環等等，幾乎涵蓋了人們生活的方方面面。

三、A公司多元化經營戰略實施績效分析

（一）財務績效分析

本部分通過分析相關會計指標來分析A公司的多元化經營績效，本文根據2019年年報和同花順中查找的相關財務數據來分析A公司的盈利能力、償債能力以及成長能力并以此對A公司多元化經營來進行評價。

1.盈利能力分析

從2016-2020年A公司的凈利潤一直呈穩步上升的趨勢，由18.956億元增加到203.13億元，獲取了比較多的利潤。另外，這五年來，營業利潤率、凈資產收益率和銷售毛利率也都整體呈上升的趨勢，但營業利潤率在2018年出現大幅度的下降，從17年的10.65%下降為0.68%，主要是因為在2018年A公司的經營利潤下降，從18年年報中得知研發開支和2017年相比增加了83%，研發人員薪金大幅增加。另外，A公司的銷售毛利率在18年也出現了小幅下降，查看相關資料發現很可能是由于智能手機收入毛利率在當年下降而引起的，但在2019年和2020年，A公司的銷售毛利率又呈現了穩步上升的趨勢，可以看出通過多元化經營，A公司的收入來源不再局限于智能手機的銷售，互聯網服務和loT生活消費品業務的發展使得A公司的毛利率和營業利潤率不斷增長。根據以上分析，可以看出，A公司自開展多元化經營戰略以來，公司的盈利能力整體來看有所加強。

2.償債能力分析

A公司的流動比率從16年1.17增長到1.63，速動比率由0.17提高為3.56，根據近幾年其公示的年報可以得出是因為A公司通過拓展全球市場、打造性價比高的智能手機使得A公司手機銷量逐年上升，并且自從A公司實施了多元化經營戰略，收入來源不斷擴大，營業利潤不斷增加，企業融資能力加強，償債能力也隨著加強。

3.成長能力分析

通過查閱數據得出：2016-2020年A公司的營業收入增長率從2.42%增長為19.44%，總資產增長率從29.71%增長為38.15%，由此看來，A公司從2016年起，由于實施了多元化經營戰略，發展能力一直很強，雖然在2019年從18年的52.59降為17.67，但與同行業相比還是占有很大優勢的。從A公司近幾年的年報中可以看出，A公司的三大主要業務的營業收入不斷提高，另外，公司也在不斷研發手機周邊產品并取得良好的銷售量，在互聯網服務方面，不斷拓展流量變現的渠道，進而，A公司的收入來源不斷拓寬，也就達到了提高企業增長能力的目標。

（二）非財務績效分析

為了更好的分析A公司實施多元化經營戰略對績效的影響，還應該從非財務績效方面進行分析，主要從風險分散方面、研發創新方面和消費者依賴感方面來分析。

1.風險分散方面

A公司通過實施多元化經營戰略在一定程度上幫助企業降低了整體風險，在A公司成立初期，其一直致力于研發和銷售智能手機業務，收入來源單一，自從A公司進行多元化后，其逐漸開發手機周邊產品、互聯網服務業務和生活家居產品等，給A公司增加了收入來源，以此來分散手機市場不穩定的風險。

2.研發創新方面

A公司初創期，主打智能手機業務，自從2013年邁出了多元化經營的第一步，A公司逐漸成為一個以手機、智能硬件和loT平臺為主的互聯網企業，企業每年也會投入大量研發資金來開發各個領域的新產品，目前，A公司產品已然遍布人們生活的方方面面，可見，多元化經營確實提高了其研發能力。

3.消費者依賴感方面

激烈的手機市場競爭背景下，A公司不斷打造極致用戶體驗與高性價比的智能手機，贏得了客戶的喜愛，積累了不少的客戶。在實施多元化經營戰略后，A公司建立了自己的生態系統連接設備來改善用戶的生活并為集團的互聯網服務業務提供平臺，目前，A公司月活躍用戶達兩億左右，這也反映了客戶對A公司品牌的依賴感增強。

四、結論與啟示

A公司一步步變得強大與其實施多元化經營戰略密不可分，根據本文分析可知，A公司憑借著多元化經營為公司覓得了更多的發展方向，進而擴大企業的規模。A公司發展手機業務以外的相關服務、家居產品的相關多元化能增強資源利用的協同效應，同時降低單一市場可能存在的市場風險，并且在研發團隊不斷創新之時，企業的研發能力也得到了進一步的提升。然而穩健的財務信息有益于多元化的發展，過急的發展速度可能會引發業績波動，因此，發展多元化應盡量保持適速和適度，避免過快過度的多元化發展加重企業的財務負擔。