探索基于公司治理的央企金融風(fēng)險(xiǎn)管理

莊大煒 中核融資租賃有限公司

引言：央企不同于一般國企，涉及軍工、石油化工、電網(wǎng)電力、金融等，均為“命脈型”的重大產(chǎn)業(yè)，如果全盤掌握在國家手中（國資委部門主管），企業(yè)經(jīng)營效率低下；但徹底放權(quán)，受資本操控，又會(huì)從根本上動(dòng)搖我國社會(huì)制度。因此，從公司治理角度探索央企關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)的管理，存在現(xiàn)實(shí)意義。

一、央企出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)事件原因分析

央企希望在通過資本運(yùn)作的手段，如進(jìn)行衍生品投資等，獲得更高的收益，從而進(jìn)一步擴(kuò)大自身經(jīng)營范圍。但由于公司治理方面存在諸多問題，導(dǎo)致投資失敗的情況連續(xù)出現(xiàn)，使部分國有資產(chǎn)成為金融風(fēng)險(xiǎn)的犧牲品。

首先，現(xiàn)代公司治理強(qiáng)調(diào)“兩權(quán)分離”，即董事會(huì)和經(jīng)理層分別掌握不同權(quán)力，且需要通過合同簽訂，設(shè)立其他督導(dǎo)、監(jiān)管人員的方式，使央企高層管理人員的權(quán)力得到相應(yīng)的制約。然而股東利益、管理層利益、中小股東、基層員工之間往往存在不可調(diào)和的利益沖突，一旦出現(xiàn)敏感事件，極其容易造成互相之間的不信任，尚未參與市場(chǎng)投資等金融行為時(shí)，隱患已經(jīng)埋下。

其次，央企內(nèi)由于“國有股”的存在，導(dǎo)致政企不分、產(chǎn)權(quán)不明。比如某央企的實(shí)際負(fù)責(zé)人往往由所屬政府部門直接“任命”，與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度下的公司運(yùn)作體系完全不同。此種方式必然導(dǎo)致央企的治理效率極其低下，從而是投資失敗。

最后，央企習(xí)慣了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代“一切事物國家包辦”的思想，如電力、石油等行業(yè)在市場(chǎng)上早已形成了壟斷。企業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)缺失之下，央企風(fēng)險(xiǎn)管理方法應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效性極為不足，從而導(dǎo)致金融經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)。

二、基于公司治理的央企金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系構(gòu)建

（一）優(yōu)化金融風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)交易流程、強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)過程監(jiān)管

金融風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)已經(jīng)使央企認(rèn)識(shí)到了現(xiàn)行金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度的不足之處，痛定思痛之后，應(yīng)該從實(shí)際出發(fā)，優(yōu)化金融風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)交易流程、強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)過程監(jiān)管。一般來說，制定全新的金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系應(yīng)該包含風(fēng)向項(xiàng)目投資的全過程，即目標(biāo)確定、風(fēng)險(xiǎn)甄別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、應(yīng)對(duì)方式、靈活控制等。如果央企能夠從以上內(nèi)容出發(fā)，針對(duì)自身、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、合作對(duì)象以及市場(chǎng)整體環(huán)境進(jìn)行探索，必然能夠?qū)⒂嘘P(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)完全控制在自己手中。風(fēng)險(xiǎn)管理并非一成不變，如果洋氣的戰(zhàn)略決策和業(yè)務(wù)經(jīng)營出現(xiàn)變化，則央企必須在短時(shí)間內(nèi)迅速調(diào)整自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好。總體來說，對(duì)自身應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的綜合能力和實(shí)際將要承受的風(fēng)險(xiǎn)作出正確判斷，否則必然遭受損失[1]。

（二）提升金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，設(shè)定金融風(fēng)險(xiǎn)止損限額

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、應(yīng)對(duì)能力無法通過相應(yīng)的數(shù)據(jù)作量化分析，體現(xiàn)的是企業(yè)的綜合能力。比如產(chǎn)品研發(fā)能力、品牌形象、市場(chǎng)運(yùn)作能力等。所謂提升金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，實(shí)際上是提升企業(yè)的綜合能力。如前文提到的央企投資某產(chǎn)品衍生品失敗現(xiàn)象，根本原因在于對(duì)衍生品市場(chǎng)和消費(fèi)者需求的了解不夠充分，受到了表面現(xiàn)象的“迷惑”，盲目投資之下，導(dǎo)致巨額虧損。但衍生品投資僅僅是“小打小鬧”，投資總金額尚未對(duì)央企的整體框架造成沖擊。然而一旦央企“放開力度”，巨額投資其他領(lǐng)域時(shí)（比如高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，資金動(dòng)輒數(shù)以億計(jì)），為了“留下后路”，必須設(shè)定金融風(fēng)險(xiǎn)止損限額。此舉能夠在一定程度上幫助企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)并處理很多風(fēng)險(xiǎn)，避免小風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為高風(fēng)險(xiǎn)。

（三）引入全面預(yù)算管理體系，充分發(fā)揮內(nèi)控工作作用

在公司治理視角下，引入全面預(yù)算管理體系，建立完善的企業(yè)內(nèi)控工作體系，能夠從根本上降低金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)幾率。首先，全面預(yù)算管理部門由董事會(huì)、經(jīng)理層、財(cái)務(wù)部門等共同組成，圍繞企業(yè)金融投資業(yè)務(wù)進(jìn)行全面管理。設(shè)置此部門的意義在于，能夠最大限度地、合理地分配央企資源，避免出現(xiàn)劃分不均、關(guān)聯(lián)交易等影響企業(yè)整體投資的現(xiàn)象。其次，對(duì)項(xiàng)目開展的全過程進(jìn)行監(jiān)督、審查，時(shí)刻關(guān)注、控制項(xiàng)目發(fā)展走向，一旦發(fā)現(xiàn)異常情況立刻啟動(dòng)緊急預(yù)案，在短時(shí)間內(nèi)迅速降低風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。最后，內(nèi)部設(shè)計(jì)、控制能夠發(fā)現(xiàn)公司管理過程中存在的問題。俗話說“千里之堤毀于蟻穴”，任何來自央企內(nèi)部，看似微不足道的小事件都有可能造成災(zāi)難性的后果。故而做好“自省”工作至關(guān)重要。

（四）招收、培養(yǎng)高素質(zhì)金融管理人才，堅(jiān)持專業(yè)化管理導(dǎo)向

央企金融風(fēng)險(xiǎn)管理面臨的另一項(xiàng)重大問題在于具有決策權(quán)力、管理權(quán)力的領(lǐng)導(dǎo)不一定是專業(yè)人士，且公司高層、中層等參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。管理風(fēng)險(xiǎn)的能力較為欠缺。而基于公司治理的金融風(fēng)險(xiǎn)管理理念，要求央企招收、培養(yǎng)高素質(zhì)金融管理人才，以“專業(yè)化”為核心，即“讓專業(yè)的人做專業(yè)的事”，只有對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作情況極為熟悉、了解有關(guān)投資品的動(dòng)向，知曉“股市操盤”過程容易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在，才能制定較為完善的投資方案。即使在這樣的前提下，金融投資依然充滿未知的風(fēng)險(xiǎn)，故而金融風(fēng)險(xiǎn)管理人才需要與央企共同成長，發(fā)現(xiàn)問題甚至面臨失敗時(shí)，需要及時(shí)查找原因，從而不斷提升央企有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的綜合能力[2]。

結(jié)語：綜上所述，央企是我國的重大支柱型企業(yè)，如何完全實(shí)現(xiàn)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的過渡，長期以來存在本質(zhì)性問題。面對(duì)此種局面，基于公司治理角度探索央企金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建，未嘗不是一種試探性的良好方法。但金融及資本的運(yùn)作環(huán)境產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，無法從根本上消除，故而必須時(shí)刻小心。