科技型中小企業(yè)開發(fā)性金融融資戰(zhàn)略的相關(guān)研究

韋海翔 北京凱普林光電科技股份有限公司

現(xiàn)階段，我國所實行的開發(fā)性金融孵化模式，對于政府的依賴性比較大，存在逆向選擇與道德風險問題，中小型企業(yè)通過信用征集及評價體系，從而導致市場所參與的金融機構(gòu)比較少，無法從根本上處理企業(yè)的信息不對稱問題。通過對國外成熟的開發(fā)性金融經(jīng)驗進行分析，優(yōu)化完善我國開發(fā)性金融孵化模式，這樣能夠有效提升開發(fā)性金融的有效性，還能夠促進科技型中小企業(yè)的發(fā)展。當前，對于我國科技型中小型企業(yè)來說，資金匱缺屬于重要發(fā)展障礙。政府主導型開發(fā)性金融，以信用體系建設、制度建設以及市場建設為主，以此處理科技型中小企業(yè)融資困難問題，還能夠為其提供多樣化的融資渠道?？梢酝ㄟ^政府選擇入口、開發(fā)性金融孵化、市場選擇出口等方式，建立滿足科技型中小企業(yè)發(fā)展的投資融資體系，并且作為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標。

一、科技型中小企業(yè)的融資特點

創(chuàng)業(yè)時期是企業(yè)產(chǎn)品進入市場的重要階段，企業(yè)資金需求量大，技術(shù)風險多為市場風險。企業(yè)為了開闊市場，需要投入大量資金完善設備和產(chǎn)品，此時會加大資金投入風險。當企業(yè)未形成經(jīng)營凈現(xiàn)金流時，銀行會限制貸款數(shù)額，企業(yè)只能采用股權(quán)融資方式，從而導致風險成本成為企業(yè)發(fā)展催化劑。風險投資人員不僅能夠為企業(yè)提供資金，還可以為企業(yè)提供咨詢管理建議。在企業(yè)擴展時期，發(fā)展速度明顯加快，經(jīng)營現(xiàn)金流出現(xiàn)正值，同時建立現(xiàn)代企業(yè)制度。為了加強產(chǎn)品開發(fā)能力，提升產(chǎn)品研發(fā)能力，企業(yè)必須在生產(chǎn)營銷階段投入大量資金，由于企業(yè)具備盈利與經(jīng)營資產(chǎn)，技術(shù)風險、管理風險和市場風險比較低，此時企業(yè)會選擇直接融資方式。在企業(yè)發(fā)展成熟期，產(chǎn)品占據(jù)市場份額，相應提高企業(yè)規(guī)模和銷售利潤，市場知名度比較高。在發(fā)展階段，企業(yè)應當對現(xiàn)有技術(shù)和產(chǎn)品進行完善，加大內(nèi)部管理力度，做好技術(shù)創(chuàng)新，以此擴大企業(yè)規(guī)模。企業(yè)具備銷售利潤與經(jīng)營資產(chǎn)，風險承擔能力比較高，因此企業(yè)資金多來源于內(nèi)部積累和舉債。

通過分析科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀可知，企業(yè)建立發(fā)展期間，只能在擴展期和成熟期獲得高融資。企業(yè)經(jīng)營所面臨的風險大，資金供給和資金需求存在明顯矛盾。在企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大期間，相應加強風險承擔能力，以此緩解資金供給與資金需求矛盾。科技型中小企業(yè)的發(fā)展速度快，資金需求明顯高于資金供給，已經(jīng)成為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的規(guī)律性表現(xiàn)。

二、科技型中小企業(yè)開發(fā)性金融融資的問題

對于四位一體開發(fā)性金融模式來說，在實踐過程中會過度依賴政府，政府可以篩選和監(jiān)管貸款企業(yè)，同時承擔道德風險，因此存在嚴重的逆向選擇現(xiàn)象，還會加大政府換屆的風險隱患。由于我國缺乏完善的信用體系，信息不對等問題明顯，無法全面發(fā)揮出信用體制的作用和價值，對科技型中小企業(yè)融資影響比較大。在開發(fā)性金融孵化期間，政府過度干預市場，從而嚴重影響市場主體發(fā)展。對于開發(fā)性金融孵化期來說，必須建立信用環(huán)境和信用體制，促使市場主體健康發(fā)展，同時優(yōu)化科技型中小企業(yè)的融資體系，這樣才可以解決科技型中小企業(yè)融資難問題。

四位一體模式致力于解決信息不對稱問題，然而中小型企業(yè)信用信息征集系統(tǒng)和評價系統(tǒng)的保密性嚴格，國家開發(fā)銀行標志為市場出口、適時采用信息披露方式，以此減少中小企業(yè)與商業(yè)資本、社會信息不對稱問題，對于市場出口的作用意義非常大。

由于科技型中小企業(yè)的規(guī)模比較小，缺乏生產(chǎn)經(jīng)營經(jīng)驗，同時不具備健全的內(nèi)部控制制度和財務制度，缺乏專業(yè)化人才，風險抵抗能力比較差。當前，四位一體開發(fā)性金融模式，為中小型企業(yè)發(fā)展提供資金支持，然而卻沒有處理和解決企業(yè)經(jīng)營管理問題，也不注重加強資金運營能力，從而導致科技型中小企業(yè)存在較多發(fā)展缺陷。在開發(fā)性金融孵化期，科技型中小企業(yè)應當建立融資市場主體，優(yōu)化完善企業(yè)融資機制，以此確保融資模式的可持續(xù)發(fā)展。

由于科技型中小企業(yè)在發(fā)展過程中，沒有基于現(xiàn)代財務管理理論和方法，對企業(yè)融資決策進行指導，不了解融資知識，再加上融資計劃不清晰，不具備依法融資、知識融資以及信息融資的理念，無法有效適應金融市場運作，這樣就導致企業(yè)所制定的財務報告和經(jīng)營計劃，不能滿足投資者和銀行的需求。處于研發(fā)階段的科技型中小企業(yè)，亟需資金開展技術(shù)研發(fā)工作，當企業(yè)在產(chǎn)品開發(fā)與市場研究方向不具備科學性時，就會導致科研成果轉(zhuǎn)化失敗，缺乏科學有效的市場化運作機制，不利于企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營。

三、科技型中小企業(yè)開發(fā)性金融融資戰(zhàn)略

（一）注重金融市場融資

政府出資建立開發(fā)投融資公司，并且扮演隱性擔保角色。當發(fā)展條件成熟時，可以通過上市融資或者發(fā)行債券等方式，以此實現(xiàn)直接融資模式，為區(qū)域內(nèi)科技型中小企業(yè)提供貸款。當開發(fā)性金融還款期結(jié)束后，政府還可以向科技型中小企業(yè)提供資金扶持，使其能夠不斷完善融資體制。借助于開發(fā)性金融的孵化契機，能夠建立高效的信用體系，對我國金融市場機構(gòu)進行完善，通過不斷提升科技型中小企業(yè)融資體制的完善性，使其實現(xiàn)長久穩(wěn)定發(fā)展目標。

（二）建立信用體系

信用體系可以促進企業(yè)開發(fā)孵化，有效扶植發(fā)展實力弱且生產(chǎn)規(guī)模小的企業(yè)?？萍夹椭行∑髽I(yè)孵化成功后，整體經(jīng)營效果良好，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，因此對于行業(yè)內(nèi)小型企業(yè)的需求比較多。開發(fā)融資公司可以鼓勵生產(chǎn)效益比較高的企業(yè)，同時可以投資和扶植實力弱、發(fā)展前景良好的科技型中小企業(yè)。企業(yè)在獲得融資之后，可以加快發(fā)展速度。投資企業(yè)通過支持供應鏈企業(yè)發(fā)展，可以增加企業(yè)之間的信用值，促進企業(yè)供應鏈發(fā)展穩(wěn)定性，不斷提升競爭實力。此外，銀行要處理信用擔保機構(gòu)的關(guān)系。由于信用擔保機構(gòu)缺乏統(tǒng)一規(guī)范，銀行與擔保機構(gòu)的關(guān)系多樣化。因此商業(yè)銀行必須協(xié)調(diào)中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)的關(guān)系，形成密切關(guān)聯(lián)的協(xié)作關(guān)系。有機結(jié)合銀行授信審查與信用擔保機構(gòu)信用審查，使銀行與擔保機構(gòu)協(xié)作，擔保機構(gòu)主要負責事前審查、事后追溯；銀行主要負責事中控制，共同加大企業(yè)的監(jiān)督管理力度。在劃分擔保責任時，應當聯(lián)合分散風險原則，通過市場化方式明確風險分擔比例。擔保機構(gòu)還應當建立風險準備金制度，按照業(yè)務開展情況做好準備工作，應用于呆賬和壞賬損失沖抵中。由于擔保機構(gòu)的風險較高，所以還應當建立補償機制，政府應當給予擔保機構(gòu)相應的資金補償。

（三）建立風險控制機制

第一，建立民主評議機制?？萍夹椭行∑髽I(yè)的貸款比較分散，借貸雙方存在信息不對等問題，會影響經(jīng)營決策的科學性。所以注重實行民主評議機制，優(yōu)先選擇熟悉企業(yè)運營狀況的人員評議貸款行為，確保貸款決策的公正性。

第二，風險分擔機制。當出現(xiàn)放貸風險問題時，政府對貸款損失承擔經(jīng)濟責任。然而風險分擔機制并非要求財政彌補損失，而是由各級政府承擔事前監(jiān)管責任，形成市場化約束機制，以此預防風險問題。

第三，風險監(jiān)控機制。該機制并非對企業(yè)的貸款環(huán)節(jié)進行風險控制，而是涉及到銀行機構(gòu)、政府和企業(yè)共同參與，以此形成系統(tǒng)化風險監(jiān)控機制。

四、結(jié)束語

綜上所述，此次研究通過分析科技型中小企業(yè)融資問題，提出開發(fā)性金融融資戰(zhàn)略，包括注重金融市場融資、建立信用體系、建立風險控制機制等，為科技型中小企業(yè)提供融資幫助，轉(zhuǎn)移生產(chǎn)經(jīng)營與融資風險，以此確?？萍夹椭行∑髽I(yè)的長久穩(wěn)定發(fā)展。