站在過橋資金的兩端

周醒

摘 要：中小企業作為過橋資金的需求方，面臨嚴峻的融資環境該如何生存以謀發展。而作為資金借出方的商業銀行，面臨趨嚴的監管形勢及同業間白熱化的競爭，又該如何長久穩固。

關鍵詞：中小企業;過橋資金

過橋資金是一種具有過渡性質的短期資金融通，主要用于貸款還款資金拆借、墊付銀行承兌匯票保證金及公司注冊資本融資等，為對接后續的長期資金流而存在。其主要特點是期限短，緊迫性較高，對資金借入方后續的資金鏈條具有關鍵的撬動作用，對于資金借出方的回報利潤相對可觀，涉及金額幾百萬至上億元不等，是企業重要的融資手段之一，也是現代商業銀行的主營業務之一。

過橋資金的代表性業務是"還舊借新"業務，即企業為歸還舊貸款后再借入新貸款，進行的暫時性資金拆借操作。

企業為經營擴張，首先向商業銀行申請貸出資金。銀行在接到貸款申請后，通過對自身資本充足率及風險控制等因素的考量，為貸款企業假定“生產經營周期”，以經營周期為參考審批貸款期限，要求其在期限結束時歸還貸款。一般情形下，銀行在到期回收貸款資金后，短期內會向原企業再次投放新的貸款，從而使企業的下一經營周期得以順利運行。

總體看來，這種類似“續貸”的操作并無大的問題，但實際上企業的資金鏈條是循環連續的，不存在一個周期結束后，允許資金先退出再進入的情況。尤其對中小型企業而言，公司規模小，資金利用率高，這種信貸斷點的困局更為明顯。故企業在面臨這種由時間差帶來的資金斷流問題時，大多選擇通過過橋貸款來融資，即先完成之前的還款，解燃眉之急，再等待新的貸款發放，用新的貸款資金歸還過橋貸款，以“拆東墻補西墻”的方式為自己爭取喘息的時間。

所以與傳統的續貸業務相比，在銀行要求收回舊貸款后到銀行重新投放新貸款前的這段時間，其必然產生的短期信貸斷點便為過橋資金提供了廣闊的供需市場，過橋資金由此便成為了，現行金融體制中，彌補規則監管與資金需求間斷裂縫的關鍵潤滑劑。過橋資金的存在，很大程度上解決了企業因流通資金不足而無法循環經營的問題，維護了企業正常的生產，也大幅度提升了社會閑置資金的使用效率。

過橋資金的供給，一部分來自于社會各方提供的閑置資金，另一大部分又出自于銀行券商等金融機構。商業銀行和公司企業作為重要的金融市場參與者，站在過橋資金業務的供需兩端，所面臨的風險與機遇的碰撞日漸明顯。一方面，中小企業作為資本借入方，本就或多或少地存在資金流轉壓力，雖有過橋資金提供借款機會，但融資成本卻逐年上升。另一方面，商業銀行作為資本借出者，由機構性質所決定的資金流動性和資本充足率的要求持續存在，信用風險控制的壓力日益增長，貸款審批的流程規則不斷細化，也使得銀行在自身的發展擴張過程中不得不審慎小心。

于企業而言，融資周期短，投資周期長是資金成本增加的重要因素。重大的投資項目在短期內看不到回報，然而最終獲批的貸款期限卻不能匹配長期的投資計劃需求。貸款的審批流程逐漸嚴苛復雜，一筆貸款的審批周期甚至要兩月之久。另外，為等待貸款審批而進行的過橋資金拆借的成本居高不下，持續的舉債又會反過來影響企業的財務狀況，使銀行在續貸風控評審中納入考量，增加了續貸的不確定性。整體而言，企業的融資需求增加，資金缺口擴大，但融資環境艱難，對中小企業的自身盈利能力提出了更高的要求。

縱觀整個經濟市場，經過數年的變革，企業的融資渠道已多種多樣。然而，包括風投機構的投資、金融機構的放貸、天使基金、私募基金等在內的資本投資形式，都存在一個普遍的問題，即資本更趨向于以大型國有企業為代表的優質企業，而對于未來發展風險稍大的小微公司，基本保留觀望的態度。這便使得中小微企業很難在投融資市場中擁有話語權。這種“錦上添花”的市場特征對于中小企業，尤其是剛起步不久的企業而言，并不能起到雪中送炭的作用，相反大企業們動輒上億的的資本流動，會更加擠壓中小型企業在市場中的融資機會。這種惡性循環更將放大小企業的發展劣勢。

面對這種情形，企業可以從兩方面入手，采取既“治標”又“治本”的策略，減緩現金流壓力為企業帶來的沖擊。一方面，企業可以從賬務管理入手，謹慎處理現有的應收與應付之間的平衡，及時調整資金計劃，減少壞賬帶來的追收、談判等導致成本增加的隱患，避免應收過多導致的現金不充足的狀況。同時，要加強對賬期的管理，充分考慮融資貸款期限與自身投資周期的關系，力求在投資與融資的博弈中掌握主動權。另一方面，就企業自身而言，準確的戰略定位和優質的產品服務，才是能夠使企業在市場中長期穩步發展的本質要求。充分發揮企業本身的亮點，努力提升市場競爭力，才是保證利潤率和合理現金流的根本之法。野蠻擴張的時代已經基本結束，現在的時代是信息高度對稱的時代，也是競爭越來越充分的時代。在各個行業板塊更加細化的現實經濟中，原有的投機取巧的盈利模式不再有落腳之地。只有通過領域內的精耕細作，堅持創新，才能擁有更多成長的優勢。

于銀行而言，近年來央行出臺的較為穩定寬松的貨幣政策解放了銀行的部分資金，降準使銀行承擔的資金流動性壓力有所減弱。但整體經濟增速的放緩，使整個金融行業的擴展速度降低，近期包商銀行的破產及其他金融機構的爆雷，也在警示許多中小型商行重新思考發展路徑及戰略定位。

實際上，商業銀行作為借貸交易雙方中持有資金的一方，可以采取更多更有效的措施防范不良貸款的產生。規范銀行風控流程，加強對擔保業務的考察，可以使貸款審批更加有效的進行，以嚴謹的流程代替冗余的手續可以縮短貸款審批的時間，也能為企業爭取更低的過橋資金成本。對于已經授信的企業客戶，設置合理的風險預警模型，進行嚴格的壓力測試，設立應急預案。對于自身能力與融資規模嚴重不匹配的企業，增加盡可能有效的緩釋退出機制，力爭以最小的代價退出授信。其次，鼓勵中小型地方商業銀行進入A股市場，推動農商行、城商行的上市，可以擴大銀行的資產規模，在緊張的資金供需交流中能夠更加游刃有余。另外，充分利用云服務、大數據等金融科技手段，提升自身的風險識別能力以及金融服務效率，借力與互聯網公司的合作，通過設立理財子公司等方式擴展業務渠道，提升利潤空間。在大型銀行已基本切割完成市場蛋糕的情況下，爭取錯位競爭的優勢，形成突圍。與此同時，在開拓業務之余，商業銀行還要謹防不法分子通過過橋貸款的表面形式進行的非法洗錢活動，保障金融秩序的安全，創造一個干凈良好的金融環境。

除去企業公司和商業銀行的努力，政府財政資金的支持也是一種緩解融資壓力的途徑。通過財政資金來撬動投融資機會，放大財政資金的作用，提升政府財政資金的使用效率，同樣能夠使得更多的中小型企業受益，減緩供給側改革趨勢給企業帶來的沖擊。