產(chǎn)業(yè)新城PPP項目融資管理環(huán)節(jié)新型風險的合規(guī)管控

方興

摘 要：通過系統(tǒng)分析產(chǎn)業(yè)新城PPP項目在融資管理環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的各類風險事項，就風險表現(xiàn)形式進行了描述，同時給出對應的合股管理控制應對策略。

關鍵詞：PPP項目;產(chǎn)業(yè)新城;融資;風險管控

隨著國家新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略穩(wěn)步實施，全國范圍內(nèi)政企合作模式（Public-Private Partnership）大量運用，筆者所在單位率先進軍產(chǎn)業(yè)新城領域，其旗下肇慶市西江科技城項目已進入實施階段。根據(jù)財政部PPP中心的分類，產(chǎn)業(yè)新城PPP項目屬于“城鎮(zhèn)綜合開發(fā)-片區(qū)開發(fā)”類PPP項目，具有業(yè)務鏈條長、投資體量大、經(jīng)營周期長、知識復合度高、資源跨行業(yè)整合、不確定性因素多等特點。作為建筑類投資企業(yè)公司律師，筆者結合產(chǎn)業(yè)新城PPP項目融資環(huán)節(jié)實際管理情況，對該環(huán)節(jié)存在的風險問題進行了分析并給出了對應合規(guī)管控建議。

一、未按約定履行融資義務的風險

（一）風險表現(xiàn)

PPP模式產(chǎn)業(yè)新城項目投資范圍廣、投資金額大。如無法按照前期制定的融資方案落實融資義務，社會資本方將承擔一定的融資兜底義務之外，項目公司還將面臨支付高額的違約金、甚至觸發(fā)政府方的合同解除機制等不利后果，最終導致項目實施陷入困境。

（二）風險防范

一是融資方案需提前謀劃。社會資本方在投標或前期策劃時即應開始科學合理規(guī)劃、設計融資方案，保障項目中標后融資交割工作順利開展。二是加強融資方案過程管控。融資方案實施過程中出現(xiàn)變更，應據(jù)實做好變更方案的制定、報批手續(xù)，滿足過程中的融資需求。三是拓寬融資渠道。應充分利用好產(chǎn)業(yè)新城模式概念，引導保險資金、PPP基金等多元化優(yōu)質(zhì)資金投入，滿足項目融資需求。四是合理分配投資人融資義務。除項目公司、社會資本方的融資義務外，政府應積極提供政策扶持、優(yōu)化項目實施環(huán)境協(xié)助拓寬融資渠道。

二、項目融資成本高企的風險

（一）風險表現(xiàn)

產(chǎn)業(yè)新城PPP項目規(guī)模大、合作周期長等特點，決定其融資金額大、融資周期長、融資成本高。由于投資期限長，投融資全周期所面臨的通貨膨脹愈加凸顯，這更加推高了項目融資成本。融資成本高企且壓榨投資收益，致使社會資本方投資收益目標無法實現(xiàn)。

（二）風險防范

一是社會資本要做好行業(yè)自律。社會資本應做好行業(yè)自律，強化投資項目管控，明確投資決策程序和投資紀律，理性投資，合理設置投標成本報價。二是項目融資籌劃前置，并與可行性研究同步。社會資本方須提前籌劃，靈活運用多種融資工具組合，降低綜合融資成本。

三、融資期限錯配的風險

（一）風險表現(xiàn)

目前市場上可供選擇金融工具的期限通常為五到十年，導致產(chǎn)業(yè)新城項目融資期限錯配問題突出。加上運營期政府付費不及時，或者使用者付費不足，項目公司債務壓力超前，進而引發(fā)信貸違約。

（二）風險防范

一是開拓規(guī)模大、期限長、成本低的項目融資渠道。積極推動保險資金、養(yǎng)老基金等資金參與產(chǎn)業(yè)新城PPP項目。二是開發(fā)可續(xù)期債券（永續(xù)債）、產(chǎn)業(yè)基金，創(chuàng)新融資方式。充分利用長周期融資工具作用，減緩期限錯配風險。三是創(chuàng)造條件做好資產(chǎn)證券化。充分利用產(chǎn)業(yè)新城項目運營優(yōu)勢，加強商業(yè)策劃和市場挖掘，創(chuàng)造穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金流，創(chuàng)造條件開展項目資產(chǎn)證券化再融資。

四、融資擔保責任分配不合理的風險

（一）風險表現(xiàn)

金融機構通常認為產(chǎn)業(yè)新城PPP項目公司信用不足，均要求股東提供擔保，一旦項目公司無法按貸款合同約定履行債務，則可向各股東方進行債權追索，且均傾向于向社會資本方股東主張連帶責任。

（二）風險防范

一是加強對項目公司財產(chǎn)權益的包裝，獲取增信。積極收集并向金融機構提供相應證明材料，提高信用證明的針對性和有效性，力爭由項目公司以其自身財產(chǎn)權益獲取貸款。二是在無法做到擔保免除情形下，盡量爭取有限擔保。三是公平合理分配擔保責任，包括政府方出資代表在內(nèi)的項目公司全體股東應按照持股比例公平分配擔保責任。

五、融資政策法規(guī)頻繁變動的風險

（一）風險表現(xiàn)

國家PPP規(guī)范性文件大量出臺，推動了PPP模式的健康長遠穩(wěn)定發(fā)展，但由于政出多頭、政策變化頻繁，加之金融形勢變幻莫測，加劇了項目融資難度，影響社會投資人的投資信心。

（二）風險防范

一是是建立科學合理的PPP融資管理制度。建立健全由強制性指標和參考指標組成的PPP項目投資評價指標體系。二是強化融資政策學習，加強對政策的領悟和把握。充分學習和領悟最新融資政策，對于項目實施過程中不規(guī)范的情況隨時糾偏。三是積極參與融資政策規(guī)范制定，推動相關專項立法。在項目實施過程中，強化與政府部門溝通與對話，爭取政府政策制定機構的理解和支持，獲取政策優(yōu)惠和政策幫扶。

六、財務融資風險管控人才不足的風險

（一）風險表現(xiàn)

截至2020年11月9日，全國PPP綜合信息平臺項目管理庫入庫項目數(shù)量9742個，涉及金額151504億元。PPP項目蓬勃發(fā)展的同時，由于財務融資人才缺乏，導致報機制、財務監(jiān)管、稅務籌劃等事項缺乏必要的專業(yè)支持。普通財務人員無法滿足產(chǎn)業(yè)新城財務、投融資業(yè)務要求，無法精確解讀和識別政府宏觀、微觀經(jīng)濟政策對于項目實施的深遠影響時，必然使得項目開展風險疊加、困難重重。

（二）風險防范

一是做好PPP項目財務融資從業(yè)人員培訓。充分利用各類PPP業(yè)務培訓資源，營造良好的學習氛圍和環(huán)境，鼓勵相關從業(yè)人員通過自學、行業(yè)討論交流提升風險控制能力。二是大力培養(yǎng)和挖掘成熟的財務融資從業(yè)人員。吸引具備較強業(yè)務能力和素養(yǎng)的財務融資人員投身到產(chǎn)業(yè)新城項目財務融資業(yè)務工作。三是制定激勵措施，創(chuàng)新財務融資模式。通過制定獎懲機制，在創(chuàng)新與穩(wěn)健雙兼顧的基礎上鼓勵財務融資創(chuàng)新，鼓勵創(chuàng)新融資策略。