巨頭擴(kuò)張紛紛折戟，該反思了

萬喆

蘇寧這兩天站在了風(fēng)口浪尖。3月1日開始，中超聯(lián)賽的衛(wèi)冕冠軍、蘇寧旗下的江蘇蘇寧足球俱樂部停止運(yùn)營。像蘇寧這樣近年出現(xiàn)危機(jī)的企業(yè)不在少數(shù)，而且大都是過去的巨頭。無論是幾經(jīng)掙扎最后還是申請破產(chǎn)重整的海航，還是曾因斷臂求生而轟動一時(shí)的萬達(dá)，以及去年陷入“真假求救信”旋渦的恒大，它們都是在做大做強(qiáng)的過程中，風(fēng)頭一時(shí)無兩，卻突然傳出財(cái)務(wù)上的不利消息，幾經(jīng)“辟謠”，又大多被坐實(shí)。

究其根本，這些企業(yè)有一些共同特點(diǎn)。運(yùn)營初期，它們一般都是應(yīng)時(shí)而起，從地方性的實(shí)體生意做起，在改革開放和中國崛起的大背景下，分享改革紅利，成為業(yè)界翹楚。應(yīng)當(dāng)說，無論是企業(yè)還是企業(yè)家，能夠脫穎而出，都有過人之處。

但是，接下來，一些企業(yè)的雄心開始膨脹，尤其是2008年全球金融危機(jī)以后，以美國為首的國家進(jìn)行了一輪“大放水”，為了對沖全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)和美聯(lián)儲大水漫灌帶來的負(fù)面影響，我們也拿出四萬億工程，并附以相應(yīng)配套。在這種形勢下，中國引領(lǐng)的新興經(jīng)濟(jì)體成為全球經(jīng)濟(jì)增長的新引擎，中國企業(yè)在全球的地位、行業(yè)份額等都不斷提高。同時(shí)，國內(nèi)一些地方開始搞GDP競賽，資產(chǎn)泡沫涌起，不少企業(yè)都積極轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè)，脫實(shí)向虛的勢頭變得明顯。

這些企業(yè)正是在這種順周期+泡沫期的大背景下，開始了快速擴(kuò)張之路。一方面，它們大多靠各種金融手段來花樣提高負(fù)債，以做大規(guī)模，同時(shí)借大水漫灌的時(shí)機(jī)不斷尋求用新概念等進(jìn)行融資，以此保持賬面上的收支平衡。另一方面，不少企業(yè)開始追求大而全，它們逐漸脫離自己擅長的行業(yè)，進(jìn)入到更多熱門行業(yè)中。比如，一些企業(yè)從零售業(yè)、礦業(yè)等領(lǐng)域跨界進(jìn)入到房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)等。

后來，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)炙手可熱，不少企業(yè)就紛紛進(jìn)入到“互聯(lián)網(wǎng)+”模式。在全產(chǎn)業(yè)鏈效應(yīng)走俏后，它們又將觸角伸向上下游，攤子鋪得越來越大。這段時(shí)間，為了提高知名度，有企業(yè)投身于足球事業(yè)。它們認(rèn)為，這個(gè)行業(yè)雖然很“燒錢”，但靠著足球帶來的人氣和名氣，方便在資本市場圈錢，在地方圈地。還有一些企業(yè)，試圖膚淺地追著國家戰(zhàn)略和大政策跑，國家提倡什么，它們就要做什么。過去毫無相應(yīng)技術(shù)基礎(chǔ)、或者行業(yè)基本不沾邊的某些企業(yè)也發(fā)下宏愿要研制新能源汽車、搞芯片……

在急速擴(kuò)張的時(shí)候，趕上經(jīng)濟(jì)發(fā)展從順周期走向逆周期，尤其是去年又暴發(fā)疫情，企業(yè)的負(fù)債終不能負(fù)，融資難以抵扣利息，運(yùn)營遇到困難甚至舉步維艱，就是可以想見的結(jié)果了。在3月2日的國新辦新聞發(fā)布會上，銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得決定性成就，金融杠桿率明顯下降，但房地產(chǎn)的金融化、泡沫化傾向還比較強(qiáng)，會進(jìn)一步采取措施逐步把問題解決好。這其實(shí)和近些年一些巨型企業(yè)遇到的市場和監(jiān)管變化是一致的。

當(dāng)然，中國企業(yè)在改革開放這么多年也都經(jīng)歷過風(fēng)風(fēng)雨雨，蘇寧能夠走到今天，不會沒有經(jīng)歷過艱難時(shí)刻。而優(yōu)秀的企業(yè)，必須是在艱難時(shí)刻也能夠做出果敢、正確戰(zhàn)略抉擇的企業(yè)。據(jù)報(bào)道，大年初八是蘇寧全員開工的第一天，蘇寧集團(tuán)董事長張近東提出，針對不斷變化的市場環(huán)境，蘇寧將堅(jiān)持聚焦零售賽道的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，不在零售主賽道的就要主動做減法。應(yīng)該說，巨型企業(yè)的“降杠桿”“防風(fēng)險(xiǎn)”攻堅(jiān)戰(zhàn)進(jìn)入到關(guān)鍵時(shí)期，如何穩(wěn)扎穩(wěn)打化解風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡，“集中賽道”“做減法”或是必要選擇。▲

（作者是北京師范大學(xué)“一帶一路”學(xué)院研究員）