基于證券投資基金的風險管理研究

賴金航

（深圳市磐乾投資管理有限公司，廣東 深圳 518057）

一、引言

對于證券投資基金而言，其是一種同時具備高利潤和高風險的金融投資方式。從通常意義上說，證券投資基金主要是對證券投資者的資金進行集中，并將集中起來的資金交付給基金公司運作和管理。基金的管理和運作一般基于股票和債券等金融市場上的投資形式開展，證券投資基金主要以基金或股份發行為基礎，構建基金投資企業，通常稱之為證券投資基金企業。同時，證券投資基金也可以由第三方根據契約的方式設立，三方分別為基金管理人、基金托管和投資方，而以這種形式設立的基金又被稱為契約基金。

二、證券投資基金特點

第一，集合投資的特點。將不同投資人的零散資金聚集起來，為了實現某種投資目標，將集中起來的這筆資金交付到投資管理機構，同時以專業的金融投資手段進行操作，有利于投資人資本的增值，達成投資目標。從投資人角度看，證券投資基金不具備較高的最低限額，即并沒有對投資人的投資金額提出細致的要求。因此，這也進一步降低了投資人的門檻，每一個投資者都可以結合自身的經濟情況靈活購買證券投資基金。另外，也有證券投資基金并沒有給出明確的投資資金規定，只是依靠份額大小計算獲利與分配，倘若投資人購買的數量越多，則獲取的收益也就越多。

第二，分散風險特點。投資人購買證券投資基金時，投資管理機構能夠科學地開展組合投資管理，將投資人的投資風險降至最低，從而有效地保障投資基金有穩步收益。任何投資活動，其風險與利益都是并存的，因此，證券投資基金能夠將資金分散到不同的項目中投資，這也是彰顯證券投資基金具有分散風險的特點。但是要實現多元化投資，必須具備一定的資金規模。通常情況下，個體投資人很難具備這樣的經濟實力，個人資金極其有限，無法實現分散投資。因此，通過證券投資基金可以有效解決這一問題，通過證券投資基金能夠實現資金的集中，并且在技術允許的前提下實現科學組合，開展多元化的證券組合投資，從而將每一份投資的風險都降到最低，還可以通過投資目標之間的互補分散投資風險。

第三，理財特點。對于證券投資基金來說，它主要是由投資管理機構的專業人才或者團隊進行科學管理，通過行業內經驗豐富的金融專家進行管理可以彰顯出理財特點。他們往往受過專業的金融培訓，同時有豐富的金融行業工作經驗，一些專家甚至還經歷過自身的成功與失敗，積累了豐富的證券投資經驗。通過先進的金融理念和專業技術手段，對各類信息資源進行整合分析，準確地預測金融市場上各類證券投資基金的走勢，判斷出資金的漲跌幅度，從而能夠避免投資失敗，實現投資獲利，幫助投資人獲取更高的投資收益。

三、證券投資基金投資風險種類

近年來，隨著社會經濟的不斷發展，人們的生活水平不斷提高，同時對金融理財的興趣也逐漸濃厚。證券投資基金作為一種穩定的理財方式，一直得到人們的喜愛。而對于證券投資基金而言，其自身具備一定的風險（見下表）。

基金的主要風險表

此外，在人們開展證券投資基金投資過程中，也會產生兩個層面的風險。

（一）系統風險

首先，對于證券投資基金投資的系統風險來說，其一般是受到我國當下實際環境的影響而產生的風險，常見的包括政治風險、經濟波動風險以及利率風險等等。這些系統風險一般都會受到外部客觀因素影響，無論是市場經濟環境，還是政治因素，最終都會給證券投資基金投資帶來一定的風險。同時，社會不穩定因素也會出現，可能導致證券投資基金投資風險的出現。因此，系統風險具有一定的全面性，覆蓋范圍比較廣。可以說，幾乎所有的股票、基金等經濟投資活動都會受到系統風險的影響。想要判斷證券投資基金投資風險是不是系統風險，通過分析風險的范圍是否呈現出全面性就可以確定，只要具有全面性就可以判斷是系統風險。

為了進一步避免系統風險的出現，投資者一般都會選擇契約型證券投資基金投資形式。從契約型基金的投資形式上看，這種證券投資基金投資的風險相對較低，投資幾乎不會發生任何風險。但是在實際操作中，契約型證券投資基金并非真的沒有風險，而是這種證券投資基金投資形式將風險轉化成隱性風險。倘若證券投資基金投資風險出現，也會引發重大的經濟損失。

現階段，我國經濟市場已經逐漸完善，市場經濟體制下還未形成統一的金融體系，而風險控制能力也相對薄弱。對于企業型證券投資基金的設立來說，其還需要具備完善的信用體系，同時金融制度也須健全，這樣才能保障證券投資基金投資活動有序開展。結合我國當前市場狀況看，并不具備這個條件，契約基金的設立缺乏對投資風險的全方位考慮，最終會造成投資者無法準確發現潛在的基金投資風險。因此，市場環境不夠穩定，投資者必須以最小的損失贖回本金，這時金融體系也會遭受影響，導致基金市場沒有辦法在短時間內滿足投資人的資金贖回需求，因此必須通過其他形式套現，滿足投資人的靈活贖回資金需求。這種方式就相當于拆了東墻補西墻，很容易對證券投資基金投資造成巨大的負面影響。

（二）非系統風險

除了系統風險之外，證券投資基金投資活動還存在非系統風險，這種風險的產生主要是受到主觀意識的影響，最終引發證券投資基金投資風險，比如信用缺失、信息失真等因素引發的證券投資基金投資風險。非系統風險都呈現出一個特點，即基本上都會受到主觀意識的影響，受到客觀因素影響的可能性不大。因此，這類風險雖然無法有效規避，但是可以通過人為控制，將風險降至最低。

總的來看，證券投資基金投資的系統風險主要是在投資運作中受到外部各類不可控因素的影響而產生的風險，非系統風險指的是證券投資基金在運營中受到人為因素影響產生的風險。

四、證券投資基金投資風險出現的原因

（一）法律法規與管理制度不夠完善

結合當前我國證券投資基金投資狀況看，在開展證券投資基金投資過程中，必須具備規范的操作和管理制度，比如在稅務、金融、咨詢服務以及會計領域，都需要具備完善的法律法規和管理制度。但是當前的證券投資基金仍然存在許多問題，特別是在管理制度與相關法律法規中，存在許多問題。同時，由于證券投資基金的管理存在一定的問題，如何開展科學的監管成為當下最重要的問題，而且目前也正處于探索之中，并沒有明確的、完善的證券投資基金管理體系，也缺乏科學的管理制度。

（二）投資人對資金存在偏差

我國當前證券基金可以吸引廣大投資人員。市場上存在一部分申購基金的投資者，其認購的目的并非要從基金中獲取紅利，而是為了獲取新基金上市短期內差價所產生的利潤。也有很多投資者將證券投資基金當作一種高回報的股票。另外，也有部分證券公司與相關金融機構只將基金看作賺錢的工具，存在投機心理。

（三）證券投資基金資金封閉性

現階段，我國的證券投資基金基本上都具有明顯的基金封閉性，這也嚴重地影響了基金風險結合當前資金的套現形式和經營形式。證券投資基金投資可以分成開放式基金投資和封閉式基金投資兩種。開放式基金通常是同意擁有人以每股基金的凈資產作為單價對所有的基金單位或者股份進行申購或贖回。這樣自由的開放式證券投資基金投資能夠起到良好的約束和監督作用，但是封閉式證券投資基金投資就會存在較大的風險。

（四）證券投資基金管理人員專業素養不高

金融投資管理人員作為證券投資基金投資的主要操盤手，必須具備高水平的專業素質與良好的職業操守。但是當前行業內仍然有部分管理人員專業能力不足，或者職業道德缺失，這些管理人員由于自身也處于證券交易活動中，進而為了一己私利，不顧行業規范和職業道德，在證券投資基金投資中違規操作，進而導致證券投資基金投資活動存在較大的風險。

五、證券投資基金投資風險管理對策

（一）加強法制管理建設

在開展證券投資基金投資活動過程中，風險與利益是共存的，為了保障投資人的收益穩定，必須做好證券投資基金投資的風險管理。在風險管理中，首先要加強法制管理建設，對證券投資基金投資進行必要的約束，同時也為證券投資基金投資管理活動提供可靠依據，保障證券投資基金投資風險降至最低。所以，在全面加強法制建設過程中，要學習先進的證券投資基金投資管理法制知識，結合我國的金融市場情況，制定完善的證券投資基金制度。其次要結合投資現狀，制定相應的投資基金監管制度。最后對證券投資基金治理機制進行優化，解決利益矛盾問題，降低基金代理成本，保護投資人利益。

（二）加強證券組合投資

此外，為了有效規避風險，還要科學進行組合投資，通過完善證券投資基金組合投資方式能夠起到有效預防投資風險的作用。因此，管理人員必須結合實際情況運用科學的投資手段，對資產比例進行調控。現階段，我國主要有證券、期貨和股票等集中投資途徑，資金管理人員必須結合實際投資需求，合理地采取投資手段，保證證券投資基金投資收益平穩。

（三）加強底層低風險資產結構性配置

對于投資者來說，其都希望投資行為平穩有活力，同時風險較小。而相對于基金管理者而言，產品凈值的爆發性、基金公司的投資風格一致性，以及業內的收益排名，都會導致其偏向于高風險資產的持有。實際上，如果能夠在業內投資指引層面對整體投資組合的成分進行分析，長期而言，更能維護投資者的利益。因此，在資產組合的設計過程中，逐步縮短高風險資產的持有期，將會是有效對抗經濟周期沖擊的方法。

（四）加強風險意識宣傳教育

管理人才是推動行業發展的核心動力，故而必須重視對證券投資風險管理人員的教育培養，增強他們的風險意識。因此，首先要建立完善的證券投資基金風險管理規范和相關制度。風險管理人員開展工作時必須有據可依，同時也要明確當事人的法律關系，確保當事人各方都保持平等的關系，而且還要確保管理人員從實際出發，做好市場狀況調研，制定具有可行性的投資方案，有效降低投資風險。不斷加強內部人員的風險意識宣傳、教育工作，制定完善的培訓計劃，同時還要構建良好的考核制度，全面增強內部人員的風險管理意識，更好地投身到風險管理工作中，降低由于人為因素產生投資風險的概率。

（五）建構完善的風險管理制度

通過建立完善的風險管理制度，可以較好地約束行為人，并且為證券投資基金風險管理提供可靠依據，確保風險管理工作形成良好的規范，同時不斷完善企業管理制度，確保董事具有一定的獨立性，從而保障投資人的合法權益。另外，通過董事制度掌握基金的運行狀態，有效轉變經營和投資中存在的利益沖突，避免影響信用度。同時也要強化工作人員自身的專業素養和道德，管理人員以及企業都要不斷提高自身的專業素養，確保正確投資基金運轉具有一定可靠性。

（六）加快完善配套設施

現階段，我國證券投資基金的風險管理仍舊處于落后的局面。這一局面不僅由于我國對于該領域的風險管控起步晚，還由于在證券投資基金風險管理上缺乏完善的配套設施和先進的管理技術。為此，我國必須重視配套設施的完善，積極推進硬件支持。首先，要及時吸取發達國家證券投資基金風險管理的成功經驗，并結合我國國情，對風險管理方法進行創新，保障我國證券投資基金風險管理質量穩步提升。其次，要構建和企業發展一致的風險管理體系，合理利用定量分析優化風險預測模式，從而降低基金市場價格以及縮短與期望值間的距離，實現投資風險的減少。

六、結語

證券投資基金作為金融市場上讓投資人獲取利益的金融產品，其運營過程也會受到各類因素影響，進而產生一定的投資風險。為了保障投資人在證券投資基金投資中穩定獲利，必須對證券投資基金投資風險進行分析，從而采取有效的風險管理對策，保障證券市場穩定發展。