湯姆·鮑德溫：專心創造自己運氣的交易員

幾乎在所有的期貨市場的交易廳，每天都有數百位場內交易員，不斷高喊著買進或者賣出。以債券期貨市場的交易廳為例，就有500名以上的場內交易員在其中活動，而且個個都是毫無所懼的巨人。交易廳之大，往往在這端發生的事，而那端根本毫無所悉。

在杰克？施瓦格（Jack D？Schwager）的那本著作《金融怪杰》中，有這么一位交易員，他在債券交易廳內進出金額最大，以致他都可以和市場主要的法人機構并列。

他的名字叫湯姆？鮑德溫。

勇于挑戰同時又盡量降低風險

對鮑德溫來說，一筆交易高達2000口的合約（相當于面額達2億美元的公債），根本是司空見慣的事。而他通常在一天之中大約會從事2萬口合約（相當于面額20億美元的公債）的交易。

鮑德溫是在1982年進入場內交易的，在此之前，他絲毫沒有交易的經驗。當時，鮑德溫辭去了一家肉類包裝公司產品部經理的職位，在芝加哥交易所租了一個席位。那時候他只有25000美元的資本，除此之外，他每月還得繳納2000美元的席位租金，以及負擔每個月至少1000美元的生活費。而與此同時，他妻子還懷著孕。

鮑德溫勇于向風險挑戰的個性，是他交易成功的關鍵因素之一。他一開始踏入這個行業，便有所獲利。他在第一年就成了百萬富翁，從此一帆風順。在施瓦格的眼里，鮑德溫是一個非常成功的交易員，而他曾經與鮑德溫的一段訪問，也被施瓦格認為是《金融怪杰》最終編纂完畢的重要內容。

鮑德溫在大學時曾經修過一些有關商品交易的課程。他一直想從事交易，但苦于沒有資本買交易所的席位。到了1982年，當他發現其實可以租席位，于是就開始從事交易這一行。

起初，他靠觀察市場上的每筆交易來學習這一行。“我會整天站在交易廳內觀察市場動態，并發展自己對市場的看法。如果我的看法后來證實是正確的，就算我沒從事交易，也是值得。同時，在交易時，我也可以就眼前的市場行為，根據過去觀察心得，來決定我下一步的動作。”

而市場行為，在他認為既是市場走勢，也是交易員的操作手法——“市場走勢會一再重復，而市場做手也會一再重復相同的動作。”

與一些著名的交易員不同，鮑德溫在從事交易之前，絲毫沒有有關交易的背景與經驗，而純碎是靠他自己每天待在交易廳內的六個小時。“經驗？其實不需要，也不需要任何有關交易方面的訓練。所謂“聰明反被聰明誤”，知道越多，也就無法隨心所欲地進行交易。”而這看似有些執拗的理論正是鮑德溫成功的關鍵。

他每筆交易要求能拿多少，就拿多少。每次買進與賣出也許只相差一點點，甚至只有一檔，不過并不強求。在他看來必須根據市場的情況判斷。如果你手中握有的部位不錯，就應該盡量發揮它的潛力。就較大的部位來說，鮑德溫每筆交易買進賣出之間在四檔之后，便會獲利了結。他堅持盡量把每個部位所持有的時間都控制在最短。——有的時候只有幾秒鐘。這么做的目的只是在于：盡量降低風險。

增加勝機但卻從不患得患失

在從事場內交易5年的人之中，沒有被淘汰出局的大概只有20%，而在他們當中，能夠賺到100萬美元以上的大約只有1%。鮑德溫認為，“這和其他行業一樣。你想會有多少人能當上通用汽車公司的總裁？輸家必然不夠努力。”就像他說的，這1%的場內交易員與其他99%的場內交易員之間的區別主要在于努力與否，也就是毅力是否堅強的問題。另外，在這一行中，必須把對金錢的顧慮拋到腦后，這也就是說，你不能為金錢而交易。

沒有患得患失，是鮑德溫成功的關鍵，這也是他認為自己之所以可以成功的主要條件之一，同時他認為如果想要獲取成功，那需要足夠的用心與毅力，凡是輸家絕對不夠努力。大部分的新進場內交易員總認為，任何一筆交易獲利與虧損的幾率是50對50。他們就不會想到去增加獲勝的幾率。他們不夠專心，不肯注意影響市場動態的各項因素，其實往往很多時候人們一眼就可以認出他們來，他們的面前好似立了一道墻。

一般交易員也許不能賺進百萬美元，但是只要他能夠堅持5年，離百萬美元的目標也不會相去太遠。這就和任何工作一樣，人們剛接受一份工作，總需要一段時間來熟悉。而過多的交易員，他們交易的次數太頻繁，他們不會慎選適當的交易時機。當他們看到市場行情波動時，就想進場交易，這無異是強迫自己從事交易，而不是居于主動地位耐心等待交易良機。耐心是交易員獲致成功非常重要的一個條件。

“我敢打賭，大部分的人在其頭五筆交易中，都可能會獲利。他們因此會認為‘交易實在太簡單，等于是只賺不賠。’可是他們忘了，他們的交易之所以能夠獲利，是因為他們在進場之前，已經耐心地做了許多準備工作。一旦獲利之后，他們就會對交易掉以輕心，而且交易次數也變得頻繁起來。接下來，他們會有幾筆交易遭逢虧損，可是由于沒有應付虧損的經驗，于是他們變得比較猶豫，‘我是否該出場？’然而在他猶豫的時候，市場行情仍在繼續波動。他們于是開始擔心遭逢虧損的資金。他們會說：‘假如我現在賣出，就會虧損1000美元。’到這時候，他們一心所想的就只剩下虧損多少的問題了。”

面對虧損，鮑德溫更多選擇的是出場觀望。他總是在等待最適當的出場時機。這是他交易風格的主要特色之一。“不要輕言放棄任何一筆交易。有許多交易員在遭逢虧損時，會急著出場，因為他們當初接受的訓練，就是要盡快停損。然而他們多忍耐一下，甚至只要幾分鐘，也許原本只能在7美元賣出的部位，可以賣到10美元。”

如果人們愿意多忍受一下虧損所帶來的痛苦，其結果反而可能會變得更好，但是有些人總是放棄得太快。在某些交易上，如果能堅持久一點，虧損的規模會因此而減少。

這便是鮑德溫提出的一個觀點，表面看有違傳統。他指出：交易虧損時，別急于出場，耐心一點，多等待一會，選擇最有利的出場時機。

鮑德溫的這個觀點與一般的交易原則不大相同。大多數交易員都認為在遇到虧損時，應該盡快停止虧損。我不認為鮑德溫的觀點與該項原則有沖突。他想強調的是，在市場行情震蕩最劇烈的時候，并不適合出場，只要你能多堅持一會，你也許可以找到一個最佳的出場時機。當然，這項原則應該只適用于能夠堅決執行風險控制策略的交易員。

每一次交易都必須保持清醒

目前的交易規模已經比當初鮑德溫進入這個行業時擴大了太多，這便需要交易員更加強調自我調整，必須跟隨市場的變化來調整買進與賣出的方式。否則，不適應變化的交易員最終的結果便是被淘汰。

1987年10月，美國刮起股市風暴，債券市場行情跌到76點時，鮑德溫在做多，而且他是從81點的時候就選擇了做多，他回憶到：“當天行情跌破77點，而我手中卻有數千口多頭合約。其實當時還有許多交易員都持有大筆多頭部位。當時商業銀行不斷在放空。”

鮑德溫當時可沒有想過股市還會不會跌到70點，他只是根據自己的判斷認為76點已經是谷底了——他沒有使用任何交易系統來從事交易，僅僅是依靠自己的技術分析與經驗而得到的結論。如果說有些運氣，那么鮑德溫是在用自己的努力與專心創造自己的運氣——當初第一年100口合約的交易成功的運氣就來源于他每天在交易廳內觀察市場的6小時。

的確有些場內交易員并不怎么高明，可是由于正巧碰上了幾筆相當不錯的交易而有所獲利，一瞬間成為“高手”，不過這樣的人的運氣不會維持長久。根據場內交易員適者生存的法則，只要你能夠堅持一年就會獲利，可是要堅持一年并不是一件簡單的事情。

有些交易員之所以無法成功的主要原因，在于他們的自尊心過強，不愿意采納別人的看法。而鮑德溫之所以能夠成功，則是因為他并沒有過于自我，或者說是自以為是。他一直覺得假如你因為交易獲利而自以為永遠不會遭逢虧損，或者假如你忘記自己交易獲利是因為參考了各項指標的話，那你就完蛋了。對于一個合格的交易員來說，制訂交易決策是出自于自己的看法還是別人的意見，并不重要。重要的是你這項決策是否能獲利。

“其實，高明的交易員應該沒有自我。要做一個成功的交易員，應該把自我縮小到只對自己的交易能力具有信心的范圍之內。當交易遭逢虧損時，你不能讓自我與自尊心蒙蔽理智，你應該把自尊心放在一邊，放棄該筆交易。”對鮑德溫來說，無論一個交易員成功與否，在處理每一次的交易時，保持清醒的頭腦才算做合格。