企業(yè)慈善捐贈與社會、環(huán)境信息披露質(zhì)量

黃文澤 李怡

[摘? ? 要] 已有文獻發(fā)現(xiàn)，強制信息披露在改善信息不對稱問題的同時也造成了企業(yè)利用慈善捐贈來掩蓋不端行為的后果。文章基于2012-2017年中國A股上市公司的數(shù)據(jù)對企業(yè)慈善捐贈與企業(yè)社會、環(huán)境信息披露質(zhì)量的關(guān)系進行分析。這項研究豐富了社會、環(huán)境信息披露質(zhì)量影響因素的研究，為有關(guān)部門未來規(guī)范企業(yè)社會、環(huán)境信息披露及環(huán)境責(zé)任履行方面提供戰(zhàn)略性幫助。

[關(guān)鍵詞] 企業(yè)捐贈;企業(yè)社會責(zé)任;環(huán)境信息披露;財務(wù)信息質(zhì)量

0? ? ? 引? ? 言

盡管國內(nèi)各個部門不斷對企業(yè)環(huán)境信息披露進行普及，然而我國上市公司社會、環(huán)境信息披露的質(zhì)量仍然良莠不齊，披露水準差別較大，整體情況不容樂觀[1]。

1? ? ? 文獻綜述

我國慈善領(lǐng)域發(fā)展迅速，慈善捐贈數(shù)額從多年前的100億元已經(jīng)上漲到如今的1 200億元。現(xiàn)存的一些研究記錄了企業(yè)慈善事業(yè)的各種可能的動機，總體而言有這幾類：戰(zhàn)略動機、政治動機、利他動機和管理者自身利益動機[2-5]。

總的來說，越來越多的文獻表明，企業(yè)慈善捐贈可能只是掩蓋不法行為的櫥窗。本文就是來研究企業(yè)社會與環(huán)境信息披露和公司慈善捐贈之間的關(guān)聯(lián)性。

2? ? ? 理論分析與研究假設(shè)

企業(yè)的慈善捐贈是一種出于保障的行動，會產(chǎn)生積極的信號，減輕對公司的一些負面行為的不良評價。例如，企業(yè)慈善可以作為一種在發(fā)生事情后的壓制策略，以減輕對可疑收益的負面影響，并使企業(yè)更不容易受到負面事件的影響。

基于上述討論，越來越多的證據(jù)證明一些企業(yè)很有可能通過慈善捐贈來減輕甚至消除環(huán)境污染帶來的負面影響，通過慈善捐贈將公眾注意力從環(huán)境不友好事件轉(zhuǎn)移開來，反過來提升自身企業(yè)的形象和信譽，因此，本文將提出以下兩個假設(shè)：

假設(shè)1a：企業(yè)的環(huán)境信息披露水平與捐贈水平正相關(guān)。

假設(shè)1b：企業(yè)的環(huán)境信息披露水平與捐贈水平負相關(guān)。

在研究環(huán)境信息披露水平的基礎(chǔ)上，本文拓寬了研究的范圍，從環(huán)境披露拓寬到社會責(zé)任披露上，并提出以下兩個假設(shè)：

假設(shè)2a：企業(yè)的社會責(zé)任信息披露水平與捐贈水平正相關(guān)。

假設(shè)2b：企業(yè)的社會責(zé)任信息披露水平與捐贈水平負相關(guān)。

其中假設(shè)1a、2a基于合法性理論和利益相關(guān)者理論。說明在企業(yè)進行慈善捐贈的同時，應(yīng)當與社會與環(huán)境信息披露一致。合法性理論指出所有社會生態(tài)圈的存在都是決定于它是否能夠培育屬于自身的具有一定現(xiàn)實意義的信念，合法性需要大眾對企業(yè)有一定的認識，而企業(yè)的信息披露是企業(yè)主動和大眾對話的一種途徑。

假設(shè)1b、2b基于代理理論和信息不對稱理論。企業(yè)進行慈善捐贈，來彌補社會與環(huán)境信息披露的不足。代理理論主要貢獻者詹森和麥克林認為，代理就是企業(yè)中資源的提供的和使用的人之間的一種契約，由于信息不對稱理論，公司內(nèi)外部人員對公司真實的情況掌握有差異，這種差異會造成對公司價值的判斷不同，代理人所擁有的信息更多，這種信息不對稱會造成企業(yè)慈善捐贈和企業(yè)社會與環(huán)境信息披露呈負相關(guān)。

3? ? ? 研究設(shè)計

3.1? ?研究樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選擇了2012-2017年中國A股上市企業(yè)的數(shù)據(jù)作為對象進行研究。社會責(zé)任信息披露數(shù)據(jù)來自第三方機構(gòu)潤靈環(huán)球責(zé)任評級RKS的專業(yè)測評體系，其余財務(wù)數(shù)據(jù)、慈善程度、公司情況等數(shù)據(jù)均從國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫收集。

3.2? ?研究變量定義

（1）被解釋變量。本文的環(huán)境信息披露質(zhì)量數(shù)據(jù)來自手工搜集，社會責(zé)任水平來自潤靈環(huán)球的社會責(zé)任評級RKS數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)為責(zé)任投資者、消費者以及社會公眾服務(wù)，客觀性強，為研究提供了依據(jù)。

（2）解釋變量。通過慈善比率和慈善程度兩個指標來反映企業(yè)的慈善程度，慈善比率通過企業(yè)會計期末捐贈總額占期末總資產(chǎn)的比重獲得，由于數(shù)額較小，此處擴大一萬倍進行觀察，數(shù)據(jù)均來自國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫。

（3）控制變量。本文將公司的盈利能力、財務(wù)杠桿、公司規(guī)模、資金周轉(zhuǎn)、分析師關(guān)注、股權(quán)性質(zhì)作為控制變量。

3.3? ?模型的構(gòu)建

為驗證假設(shè)1，即慈善捐贈與企業(yè)的環(huán)境信息披露水平的關(guān)系，參考呂明晗等、張曉盈等的做法，在兩種不同的解釋變量的基礎(chǔ)上設(shè)定了基本模型①、②，如下所示：

4? ? ? 實證結(jié)果

4.1? ?描述性統(tǒng)計

從本研究運用的變量描述性統(tǒng)計結(jié)果可知，環(huán)境信息披露質(zhì)量（EDI）的均值為2.363，說明樣本中A股上市公司整體環(huán)境信息披露質(zhì)量較低;最小值為0，說明樣本中仍存在有些企業(yè)不進行環(huán)境信息披露的情況;標準差為5.388，說明企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量有很大差距，不符合正態(tài)分布，應(yīng)該選用Tobit回歸方法，而不是OLS回歸程序。企業(yè)的社會責(zé)任信息披露水平（CSR）的平均值為12.08，標準差為19.53，也說明了企業(yè)社會責(zé)任信息披露水平較低且差距很大。

4.2? ?相關(guān)性分析

通過對本研究運用的變量進行Person相關(guān)性系數(shù)分析得知，環(huán)境信息披露質(zhì)量（EDI）與慈善比率（ADR）無明顯的相關(guān)性，但環(huán)境信息披露質(zhì)量（EDI）與慈善程度（LADR）在1%的水平上顯著正相關(guān)（0.103，p值<0.01），說明企業(yè)的環(huán)境信息披露水平與捐贈水平呈正相關(guān)，初步支持假設(shè)1a;社會責(zé)任信息披露質(zhì)量（CSR）與慈善比率（ADR）無明顯的相關(guān)性，但社會責(zé)任信息披露質(zhì)量（CSR）與慈善程度（LADR）在1%的水平上顯著正相關(guān)（0.117，p值<0.01），說明企業(yè)的社會責(zé)任信息披露質(zhì)量水平與捐贈水平呈正相關(guān)，初步支持假設(shè)2a。結(jié)果表明，有必要審查企業(yè)環(huán)境、社會責(zé)任信息披露與企業(yè)慈善捐贈之間的內(nèi)在關(guān)系。

4.3? ?回歸結(jié)果分析

（1）慈善捐贈水平對環(huán)境信息披露的影響。本文首先研究企業(yè)的慈善捐贈水平是否會影響企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量水平，慈善捐贈可以提升企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量，這有力地支持了假設(shè)1a。

（2）慈善捐贈水平對社會責(zé)任信息披露的影響。本文其次研究企業(yè)的慈善捐贈水平是否會影響企業(yè)的社會責(zé)任信息披露質(zhì)量水平。模型③、④分別是慈善比率（ADR）、慈善程度（LADR）和其他控制變量因素對社會責(zé)任信息披露（CSR）的回歸分析結(jié)果，由結(jié)果可以看出社會責(zé)任信息披露（CSR）和慈善比率（ADR）的回歸系數(shù)為0.189，t值為3.508，通過1%水平的顯著性檢驗，呈正相關(guān)，社會責(zé)任信息披露（CSR）和慈善程度（LADR）的回歸系數(shù)為0.071，t值為2.478，通過5%水平的顯著性檢驗，呈正相關(guān)，這有力地支持了假設(shè)2a。

5? ? ? 結(jié)論與建議

本研究利用中國上市企業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)，觀察了企業(yè)社會、環(huán)境信息披露質(zhì)量與企業(yè)慈善捐贈之間的內(nèi)在聯(lián)系。結(jié)果表明，企業(yè)社會、環(huán)境信息披露質(zhì)量與企業(yè)慈善捐贈均呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，這表明我國上市公司大部分還是慈善捐贈越多，社會、環(huán)境信息披露質(zhì)量越高。本研究對企業(yè)倫理和企業(yè)社會責(zé)任具有一定的啟示意義，但仍存在部分局限，未來的研究可能會解決。首先本研究主要關(guān)注社會、環(huán)境信息披露質(zhì)量和企業(yè)慈善捐贈之間的關(guān)系，但并沒有研究環(huán)境不端行為數(shù)量與慈善捐贈之間的潛在關(guān)系;其次，在中國A股上市公司的背景下進行的這項研究，以檢驗企業(yè)慈善捐贈與社會、環(huán)境信息披露質(zhì)量之間的潛在聯(lián)系，因此研究結(jié)果可能不會推廣到其他存在制度和組織差異的市場。未來的研究可以考察不同企業(yè)社會責(zé)任維度之間的關(guān)系，并在不同市場（包括新興市場和發(fā)達市場）進行研究，以更好地理解慈善捐贈行為與社會、環(huán)境信息披露質(zhì)量之間的因果關(guān)系。

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