比特幣和萊特幣價格波動及風險溢出效應研究

周婉玲， 李 強*， 董耀武

(1.貴州財經大學 大數據應用與經濟學院， 貴陽 550025； 2.貴州省大數據統計分析重點實驗室， 貴陽 550025； 3.貴州商學院 金融學院， 貴陽 550014)

2017年是比特幣發展中極其重要的一年，在2016年價格處于頂峰期情形下，其全年漲幅高達17倍，區塊鏈技術越來越獲得科技公司和投資者的認同。經歷了2018年的價格調整，2019年比特幣重拾升勢，加之中美貿易摩擦的不確定性，其一度超越黃金成為新的避險工具。萊特幣開發之初，業界人士普遍認為不會影響比特幣，但實則不然。由于萊特幣擁有和比特幣相同的數字加密貨幣系統，且交易確認時間更短，網絡交易的容量和效率更高，加之擁有較完善的產業鏈優勢，使之極易成為安全、穩健的商用金融系統。旨在改進比特幣缺陷的萊特幣，排在比特幣之后，兩者被譽為虛擬貨幣中的“金銀幣”。比特幣和萊特幣起源于美國，Satoshi Nakamoto提出并構建比特幣，繼而由Charlie Lee設計并編程實現的萊特幣較為成功地復制和優化了比特幣。比特幣等數字加密貨幣與加密現金和其他虛擬貨幣有什么不同？諸多學者研究發現，大多數用戶將比特幣投資視為投機資產，而非支付手段。這就導致比特幣和萊特幣作為投機資產存在而使其價格波動劇烈。此外，由于萊特幣采取的Scrypt算法不同于比特幣的SHA-256算法，二者算法不同導致供給能力出現差異，進而使得風險狀況也不同。目前市場上已有3 000多種數字加密貨幣，但近年來文獻研究多側重于分析比特幣的風險狀況，而涉及萊特幣分析的文獻相對有限，特別是針對兩種數字加密貨幣的風險溢出研究更少，因而研究比特幣和萊特幣的價格波動及風險溢出具有重要的現實意義。……