新能源汽車潛力幾何？

東方財富港美股

圖/視覺中國

新能源汽車受市場青睞，汽車行業(yè)加速升級

為響應節(jié)能環(huán)保，有效應對石油資源緊張局面，電動化已成為全球汽車行業(yè)發(fā)展大趨勢，并對汽車行業(yè)進行全面升級。2020年，基于全新電動平臺的車型陸續(xù)上市，產品競爭力大幅提升，消費者開始大面積接受電動汽車。

在各國政府制定的新能源汽車相關產業(yè)政策扶持的基礎上，新能源汽車在全球范圍內已進入快速發(fā)展期。以區(qū)域市場來看，新能源車銷售成長的支撐力來自歐洲。疫情影響下，2020年上半年，歐洲的新能源汽車銷量成為第一，銷售占比達到43.5%。2019年歐洲新能源汽車銷售55萬輛，在補貼政策和碳排放新規(guī)驅動下，2020年前三季度銷量達73萬輛，同比提高93%。中國市場則預計有望因年底的銷量大幅回升，銷量年增長6%。預計2021年的全球銷售量可達340萬輛，年增長率39.7%。

圖表1 蔚來2020年年初至11月的汽車交付量圖

數據來源：蔚來汽車

圖表2 小鵬2020年年初至11月的汽車交付量圖

數據來源：小鵬汽車

其中，頭部造車新勢力企業(yè)業(yè)績十分突出。2020年12月1日，蔚來公布2020年前十一個月數據：蔚來累計交付36721臺，同比上漲111.1%，自2018年6月至今累計交付68634臺。同日，小鵬汽車披露的交付數據顯示，2020年1月～11月小鵬累計交付21341臺，同比增長87%。

同時，一些國際知名汽車企業(yè)也不斷加大在華投資合作。特斯拉確認計劃在上海投資 4200 萬元人民幣建設一座超級充電樁工廠，并將在上海超級工廠建立全新的研發(fā)中心，全面推進特斯拉中國本土化戰(zhàn)略。新能源車市場的蓬勃發(fā)展，也將給予電動車與充電站各項零組件供應鏈成長的機會。

火爆的銷售業(yè)績支撐新能源汽車以及上下游公司的股價上漲

自2020年年初以來，以蔚來汽車為代表的造車新勢力股價飆升。截至2020年11月底，蔚來汽車股價累計上漲了超過1100%，小鵬汽車累計上漲了超過150%， 理想汽車累計上漲了超過130%。而其他多家頭部公司也都強勢上漲。如特斯拉累計上漲了超過570%，比亞迪股份累計上漲了超過360%。在內地上市的汽車股也都表現亮眼。另外，在全球供給共振驅動需求持續(xù)增長的大趨勢下，與新能源汽車相關的上下游產業(yè)景氣度持續(xù)上行。如贛鋒鋰業(yè)（1772.HK）累計上漲了超過250%，天能動力（0819.HK）上漲了超過180%。

新能源汽車主要廠商年內表現

數據來源： 東方財富Chioce2020.01.02-2020.11.30

2021年新能源汽車行業(yè)前景如何，行業(yè)紅利能否延續(xù)？

政府政策利好，行業(yè)有望新增長

政策依然是電動汽車及動力電池產業(yè)發(fā)展的最大驅動力。任何來自決策層的風吹草動，都會給市場端帶來快速的連鎖反應。而回顧2020年國內及國外的相關政策，政策利好的春風有望延續(xù)到2021年。

作為我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)之一，政府高度重視新能源汽車產業(yè)發(fā)展

2020年4月，四部委發(fā)布最新通知，將新能源汽車推廣應用財政補貼政策實施期限延長至2022年年底。11月2日，國務院發(fā)布《新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021年～2035年）》，明確2025年發(fā)展目標新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右，以及“2035年我國新能源汽車核心技術要達到國際先進水平，質量品牌要具備較強的國際競爭力”的遠期目標。在公共領域電動化，自2021年起，重點區(qū)域的公共領域新增或更新公交、出租、物流配送等車輛中新能源汽車比例不低于80%。

在新能源汽車需求端強勁，“十四五”等相關產業(yè)政策利好等背景下，未來一段時期的新能源汽車產銷量，或都有較高的確定性。

在全球范圍內，多國都在加大政策力度，扶持新能源車的發(fā)展

在歐洲，新能源汽車的銷售并沒有受到新冠疫情的影響，反而呈現了“井噴”之勢，這主要依賴于“綠色”政策及持續(xù)提高的補貼標準。從2020年開始，歐盟范圍內的汽車制造商必須逐步將二氧化碳平均排放量降低至每公里95克，否則將面臨巨額罰款。在美國，新能源汽車發(fā)展的推動力來自對需求側的稅收扶持和供給側的多項政策。英國首相鮑里斯2020年11月宣布，作為更廣泛的綠色倡議計劃的一部分，汽柴油車的銷售將在十年之內叫停，且英國政府將于2021年拿出約5億英鎊用于充電基礎設施建設，如在高速公路服務站之類的遠程設施安裝更多的快速充電站。

得益于多國全方位支持政策密集出臺、國際巨頭競相發(fā)力，全球新能源汽車產銷量有望繼續(xù)呈現蓬勃之勢。

新車型密集推出有望刺激2021年需求

疫情沖擊了國內2020年上半年銷量，但下半年需求明顯回暖。蔚來、理想、小鵬等造車新勢力異軍突起，銷量表現亮眼。同時，國內補貼政策延續(xù)，長期規(guī)劃引領行業(yè)發(fā)展，加速全球產業(yè)鏈企業(yè)進一步融合。展望2021年，國內更具產品力的新車型加速投放，補貼政策和碳排放新規(guī)驅動歐洲電動化率再次提高，由此帶來的新車型的密集推出有望刺激2021年的需求。在主流車企電動化進程持續(xù)加速催化下，如特斯拉Model3連續(xù)降價，進一步提升的性價比有望刺激需求，同時大眾電動化戰(zhàn)略加速，全新純電動平臺投入使用，有望帶動銷量增長。

從全球視野看，中國電動化供應鏈快速發(fā)展、最為完善，頭部企業(yè)已經供應海外，作為全球優(yōu)質制造資產的價值凸顯。另外，新能源汽車行業(yè)兼具“消費+科技”屬性，科技發(fā)展的智能化將帶來更大的想象空間。