新能源汽車潛力幾何？

東方財(cái)富港美股

圖/視覺中國(guó)

新能源汽車受市場(chǎng)青睞，汽車行業(yè)加速升級(jí)

為響應(yīng)節(jié)能環(huán)保，有效應(yīng)對(duì)石油資源緊張局面，電動(dòng)化已成為全球汽車行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)，并對(duì)汽車行業(yè)進(jìn)行全面升級(jí)。2020年，基于全新電動(dòng)平臺(tái)的車型陸續(xù)上市，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升，消費(fèi)者開始大面積接受電動(dòng)汽車。

在各國(guó)政府制定的新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策扶持的基礎(chǔ)上，新能源汽車在全球范圍內(nèi)已進(jìn)入快速發(fā)展期。以區(qū)域市場(chǎng)來看，新能源車銷售成長(zhǎng)的支撐力來自歐洲。疫情影響下，2020年上半年，歐洲的新能源汽車銷量成為第一，銷售占比達(dá)到43.5%。2019年歐洲新能源汽車銷售55萬(wàn)輛，在補(bǔ)貼政策和碳排放新規(guī)驅(qū)動(dòng)下，2020年前三季度銷量達(dá)73萬(wàn)輛，同比提高93%。中國(guó)市場(chǎng)則預(yù)計(jì)有望因年底的銷量大幅回升，銷量年增長(zhǎng)6%。預(yù)計(jì)2021年的全球銷售量可達(dá)340萬(wàn)輛，年增長(zhǎng)率39.7%。

圖表1 蔚來2020年年初至11月的汽車交付量圖

數(shù)據(jù)來源：蔚來汽車

圖表2 小鵬2020年年初至11月的汽車交付量圖

數(shù)據(jù)來源：小鵬汽車

其中，頭部造車新勢(shì)力企業(yè)業(yè)績(jī)十分突出。2020年12月1日，蔚來公布2020年前十一個(gè)月數(shù)據(jù)：蔚來累計(jì)交付36721臺(tái)，同比上漲111.1%，自2018年6月至今累計(jì)交付68634臺(tái)。同日，小鵬汽車披露的交付數(shù)據(jù)顯示，2020年1月～11月小鵬累計(jì)交付21341臺(tái)，同比增長(zhǎng)87%。

同時(shí)，一些國(guó)際知名汽車企業(yè)也不斷加大在華投資合作。特斯拉確認(rèn)計(jì)劃在上海投資 4200 萬(wàn)元人民幣建設(shè)一座超級(jí)充電樁工廠，并將在上海超級(jí)工廠建立全新的研發(fā)中心，全面推進(jìn)特斯拉中國(guó)本土化戰(zhàn)略。新能源車市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，也將給予電動(dòng)車與充電站各項(xiàng)零組件供應(yīng)鏈成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

火爆的銷售業(yè)績(jī)支撐新能源汽車以及上下游公司的股價(jià)上漲

自2020年年初以來，以蔚來汽車為代表的造車新勢(shì)力股價(jià)飆升。截至2020年11月底，蔚來汽車股價(jià)累計(jì)上漲了超過1100%，小鵬汽車?yán)塾?jì)上漲了超過150%， 理想汽車?yán)塾?jì)上漲了超過130%。而其他多家頭部公司也都強(qiáng)勢(shì)上漲。如特斯拉累計(jì)上漲了超過570%，比亞迪股份累計(jì)上漲了超過360%。在內(nèi)地上市的汽車股也都表現(xiàn)亮眼。另外，在全球供給共振驅(qū)動(dòng)需求持續(xù)增長(zhǎng)的大趨勢(shì)下，與新能源汽車相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)上行。如贛鋒鋰業(yè)（1772.HK）累計(jì)上漲了超過250%，天能動(dòng)力（0819.HK）上漲了超過180%。

新能源汽車主要廠商年內(nèi)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源： 東方財(cái)富Chioce2020.01.02-2020.11.30

2021年新能源汽車行業(yè)前景如何，行業(yè)紅利能否延續(xù)？

政府政策利好，行業(yè)有望新增長(zhǎng)

政策依然是電動(dòng)汽車及動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大驅(qū)動(dòng)力。任何來自決策層的風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)給市場(chǎng)端帶來快速的連鎖反應(yīng)。而回顧2020年國(guó)內(nèi)及國(guó)外的相關(guān)政策，政策利好的春風(fēng)有望延續(xù)到2021年。

作為我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，政府高度重視新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展

2020年4月，四部委發(fā)布最新通知，將新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策實(shí)施期限延長(zhǎng)至2022年年底。11月2日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021年～2035年）》，明確2025年發(fā)展目標(biāo)新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右，以及“2035年我國(guó)新能源汽車核心技術(shù)要達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，質(zhì)量品牌要具備較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力”的遠(yuǎn)期目標(biāo)。在公共領(lǐng)域電動(dòng)化，自2021年起，重點(diǎn)區(qū)域的公共領(lǐng)域新增或更新公交、出租、物流配送等車輛中新能源汽車比例不低于80%。

在新能源汽車需求端強(qiáng)勁，“十四五”等相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策利好等背景下，未來一段時(shí)期的新能源汽車產(chǎn)銷量，或都有較高的確定性。

在全球范圍內(nèi)，多國(guó)都在加大政策力度，扶持新能源車的發(fā)展

在歐洲，新能源汽車的銷售并沒有受到新冠疫情的影響，反而呈現(xiàn)了“井噴”之勢(shì)，這主要依賴于“綠色”政策及持續(xù)提高的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。從2020年開始，歐盟范圍內(nèi)的汽車制造商必須逐步將二氧化碳平均排放量降低至每公里95克，否則將面臨巨額罰款。在美國(guó)，新能源汽車發(fā)展的推動(dòng)力來自對(duì)需求側(cè)的稅收扶持和供給側(cè)的多項(xiàng)政策。英國(guó)首相鮑里斯2020年11月宣布，作為更廣泛的綠色倡議計(jì)劃的一部分，汽柴油車的銷售將在十年之內(nèi)叫停，且英國(guó)政府將于2021年拿出約5億英鎊用于充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如在高速公路服務(wù)站之類的遠(yuǎn)程設(shè)施安裝更多的快速充電站。

得益于多國(guó)全方位支持政策密集出臺(tái)、國(guó)際巨頭競(jìng)相發(fā)力，全球新能源汽車產(chǎn)銷量有望繼續(xù)呈現(xiàn)蓬勃之勢(shì)。

新車型密集推出有望刺激2021年需求

疫情沖擊了國(guó)內(nèi)2020年上半年銷量，但下半年需求明顯回暖。蔚來、理想、小鵬等造車新勢(shì)力異軍突起，銷量表現(xiàn)亮眼。同時(shí)，國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼政策延續(xù)，長(zhǎng)期規(guī)劃引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，加速全球產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)進(jìn)一步融合。展望2021年，國(guó)內(nèi)更具產(chǎn)品力的新車型加速投放，補(bǔ)貼政策和碳排放新規(guī)驅(qū)動(dòng)歐洲電動(dòng)化率再次提高，由此帶來的新車型的密集推出有望刺激2021年的需求。在主流車企電動(dòng)化進(jìn)程持續(xù)加速催化下，如特斯拉Model3連續(xù)降價(jià)，進(jìn)一步提升的性價(jià)比有望刺激需求，同時(shí)大眾電動(dòng)化戰(zhàn)略加速，全新純電動(dòng)平臺(tái)投入使用，有望帶動(dòng)銷量增長(zhǎng)。

從全球視野看，中國(guó)電動(dòng)化供應(yīng)鏈快速發(fā)展、最為完善，頭部企業(yè)已經(jīng)供應(yīng)海外，作為全球優(yōu)質(zhì)制造資產(chǎn)的價(jià)值凸顯。另外，新能源汽車行業(yè)兼具“消費(fèi)+科技”屬性，科技發(fā)展的智能化將帶來更大的想象空間。