中概股在美經歷“暴跌一周”

本報記者　倪浩

中概股上周在美國遭遇“集體重挫”之后，回歸香港二次上市的市場預期更加強烈。29日，嗶哩嗶哩正式掛牌香港，蔚來汽車、小鵬汽車也被爆已向港交所遞交上市申請。美國《華爾街日報》29日報道稱，中概股“回歸”港股，可以帶來更高的估值，同時防范被踢出美國交易所的風險，但目前股票交易的主戰場仍在美國。

中概股一周損失慘重

在美中概股上周遭遇極為罕見的集體暴跌，從24日開始三個交易日內，十數只中概股股價巨幅波動，其中跟誰學跌46.88%，市值蒸發87.67億美元。愛奇藝股價暴跌39.7%，市值蒸發90億美元。騰訊音樂跌36.77%，市值蒸發196億美元；唯品會跌31.57%，市值蒸發97.66億美元；百度、蔚來汽車、小鵬汽車均紛紛重挫。金融數據服務商Wind相關數據顯示，市值前20名的中概股在過去一周市值累計蒸發1873億美元，約合人民幣1.23萬億元。《華爾街日報》29日報道稱，追蹤48家在美上市的中國企業的指數隨勢出現大跌，已較2月16日下跌25%，意味著該中概股科技指數已跌入熊市區間。

雖然中概股損失慘重，但彭博社29日援引花旗集團分析師的觀點認為，上周中概股被集體拋售與其業績基本面并無關系，相反這些公司股價的大幅下跌卻給市場創造了一個絕佳的買入機會。花旗集團的分析師在報告中給予百度、騰訊音樂和唯品會買入評級。

誰是暴跌原兇？

此次中概股歷史罕見的集體暴跌，市場觀點眾說紛紜，有分析認為美國證監會24日通過《外國公司問責法案》修正案是這一事件的導火線，而重倉中概股的基金爆倉則進一步將這些中概股推向了深淵。

據彭博社報道，市場將暴跌的矛頭最終指向了前老虎亞洲基金創始人比爾·黃管理的高杠桿基金ArchegosCapital的爆倉，基金部分倉位被強制平倉，從而引發連鎖效應。而ArchegosCapital的重倉股正是包括了跟誰學、騰訊音樂、百度、霧芯科技等。引起該基金股價連續下跌并最終爆倉的眾多原因中則包括《外國公司問責法案》為中概股帶來的在美國被摘牌的風險。

ArchegosCapital爆倉的連續反應一直在傳導，野村證券29日預計巨虧20億美元，英國《金融時報》當天援引消息人士稱，瑞士第二大銀行——瑞士信貸29日下午預估虧損30億~40億美元。但財經媒體《巴倫周刊》29日撰文稱，到目前為止，所有關于比爾·黃和ArchegosCapital的報道都是基于一些坊間傳聞和不明消息源的猜測。

“在一串連鎖反應中，始作俑者是美國的《外國公司問責法案》。”駐香港的華盛證券研究部經理余石麟29日接受《環球時報》記者采訪時認為，美國通過《外國公司問責法案》最終修正案讓中概股承壓，股價下跌引發了基金的爆倉，在此法案影響下，一些持倉中概股的資金因為擔心日后踩雷，也紛紛加入了拋售行列。余石麟還分析稱，前期獲利盤借勢出逃，以及一些做空資金的加入，也都起到了推波助瀾的作用。

對于中概股未來的表現，余石麟則給予較為樂觀的判斷，“金融市場的一大特點就是對一些風險會提前做出過度反應。對于質優中概股的暴跌無需更多擔憂，市場平復之后，這些公司的股價還會重新錨定他們應有的估值。”

回歸香港預期強烈

在美國連遭“錯殺”，或推動中概股加速回歸香港。港股市場在本周開盤日迎接多個“回歸”消息。當天上午，視頻彈幕網站嗶哩嗶哩登陸香港，成功實現二次上市。下午交易時段，蔚來汽車、小鵬汽車被爆出已向港交所遞交上市申請。迄今，已有阿里巴巴、京東、百度等12家中概股成功回歸。傳聞中將陸續回歸的還有攜程、愛奇藝、微博等十數家中概股。

余石麟認為，中概股陸續回歸香港將產生雙贏效應。首先，香港股市傳統上地產和金融比重過大，而生物醫藥、TMT等新興科技公司比較缺乏，這些中概股的到來為香港資本市場注入了活力。其次，中概股回歸香港吸引了更多的國際資本，使得整個香港資本市場的流動性也在加強。

據統計，目前在美國上市的中概股逾200家，但據香港的上市規則，并非所有的中概股都可以實現在港上市。據港交所相關規定，二次上市中概股上市市值至少達100億港元，最近財年收益達10億港元，或上市市值達400億港元。相關機構據此標準統計，未來能夠在港掛牌的中概股有40家左右。余石麟也表示，香港證交所雖然進行了重大制度創新，但目前來港上市的門檻較納斯達克還是要高不少。

“中概股回歸潮并未轉化為相關港股的交易熱潮。”《華爾街日報》稱，一項數據的分析顯示，就10只已經在香港實現二次上市的中概股而言，截至3月24日，其2021年港股日均交易量僅占其港股和美股日均交易量之和的12.5%左右。報道認為，“紐約仍是股票交易主戰場。”

香港《經濟日報》日前發表社評認為，拜登政府毫無疑問延續了上屆政府打壓中國的立場，但香港金融中心根基穩固，投資者仍能憧憬。文章還認為，香港是中概股和人民幣接駁全球的重要跳板，未來香港要自強不息，及早籌謀對策，并小心緩解內地在金融市場所受沖擊，幫助更多中資公司在香港吸引更多國際資金。▲