純堿行情逆市上揚

去年四季度開始，國內純堿現(xiàn)貨市場表現(xiàn)不佳，直到進入今年2月情況才有所改觀，呈現(xiàn)強勁上升勢頭。截至2月26日，國內輕質純堿價格1 501元(噸價，下同)，較上月上調約13%;重質純堿價格1 589元，較上月上調約10%。期貨方面，純堿主力合約收報1 910元，創(chuàng)上市以來新高。

從下游需求來看，玻璃是純堿下游的主要用戶。近年來，國內50%～60%純堿應用于下游玻璃行業(yè)，目前玻璃廠高利潤下傾向于囤積純堿。另外，下游行業(yè)節(jié)后復產狀態(tài)較好，詢單氛圍較濃，對純堿采購增加。

從下半年及未來幾年分析，光伏玻璃擴產有望大幅提振純堿需求。2020年光伏市場規(guī)模快速擴大，帶火一批上游組件，光伏玻璃就是其中之一。但由于產能受限，國內光伏玻璃一度短缺，價格大幅攀升。為促進光伏行業(yè)良性發(fā)展，國家明確了光伏壓延玻璃項目可不制定產能置換方案。這意味著光伏玻璃擴產限制解除，或從短缺走向相對平衡。業(yè)內人士測算，從現(xiàn)在開始到2022年上半年，光伏玻璃總的日熔量可能由現(xiàn)在的3萬噸提高到6萬噸左右。按照0.2的單耗進行測算，能夠增加至少200萬噸純堿需求。

從供給端來看，2020年我國純堿產能約3 317萬噸，產量約2 760萬噸，同比降低1.5%。2021年大概有60萬噸的新增產能，再加上2022年有100萬噸以上的新增產能，兩年總共不到200萬噸的增量。據(jù)測算，2022年純堿產能3 477萬噸，按90%的高開工率計算，2022年純堿產量約為3 129萬噸。

目前純堿行業(yè)開工率維持在78%～83%，局部供應緊張，全國供應略緊，純堿價格逐步拉升，行業(yè)平均毛利從年初的虧損恢復到盈利100元左右。