建工修復IPO：技術突出經驗豐富鑄就領先的環境修復服務商

林續

生態環境保護修復有利于增強生態系統固碳能力，并對于緩沖氣候變化影響等方面具有積極作用，可以說，生態文明建設與“碳中和”目標相一致。考慮到“碳中和”愿景下環境修復行業具有較大的發展空間，產業需求有望持續爆發，平安證券等多家券商給予行業“強于大市”評級。

建工修復（300958.SZ）在我國環境修復領域具有技術領先地位，公司與國內外科研院所合作，對環境修復領域主流技術進行了引進、消化、吸收和再創新，同時積累了豐富的環境修復運營和管理經驗。本次IPO，公司擬將資金用于修復中心建設項目、研發中心建設項目、市場營銷網絡強化項目等。

提供全產業鏈服務環境修復市場蓄勢待發

在生態文明及環境保護預期不變的前提下，我國環境修復需求有望平穩有序地釋放，進而帶動環境修復訂單規模的提升。以土壤修復為例，據華經情報預測，隨著各城市工業場地土壤污染的詳查和建檔的完畢，土壤實際修復的市場具有高爆發的潛力，至2024年我國土壤修復行業市場規模將有望達到860億元。同時，據Wind顯示，自2021年年初以來，環保工程及服務Ⅱ（申萬）最高點已經較最低點反彈超25%，市場景氣度有所抬升。

有鑒于環境修復市場較為廣闊的發展空間及確定性較強的發展前景，作為國內最早專業從事環境修復服務的環保企業之一，建工修復將迎來較好的發展機遇。

公開資料顯示，公司目前已經形成了以土壤及地下水修復為核心、水環境和礦山等生態修復并舉的戰略布局，業務范圍涵蓋環境修復相關的咨詢、設計、治理、運營、管理等全產業鏈條。近幾年，公司經營相對穩健，其中，營收由2017年的8.14億元增加至2019年的11.19億元，同時間段內，歸母凈利潤也由0.69億元上漲至0.75億元。與此同時，即便受疫情影響，公司2020年營收及歸母凈利潤仍為正值，其中，營收為10.38億元，歸母凈利潤為0.82億元，體現出較好的經營韌性。

運營管理經驗豐富項目儲備充沛成長后勁十足

據招股書顯示，截至2020年6月末，公司已完成和正在服務的環境修復項目300余例，包括焦化類、石化類、農藥類、染料類、冶煉類等多種污染場地典型修復項目及運營服務，以及多個環境修復方向具有較高技術難度和代表性的標志性項目。

以南京化工廠項目為例，建工修復針對項目污染物復雜多樣、污染介質體量大、修復工期短、水文地質條件復雜等難點，在國內率先開展有機污染場地原位化學氧化修復技術的研發和實踐。公司在實施中采用了HPRI、DSM、LSM等多種創新型工法，解決了大型復雜有機污染場地原位修復多技術多工藝集成設計及實施難題。同時，該項目相關科技創新成果入選《土壤污染防治先進技術裝備目錄》《2019年重點環境保護實用技術及示范工程名錄》等，且對我國有機污染場地原位修復具有重要示范意義和指導作用。

此外，截至本招股意向書簽署日，公司正在跟進并根據項目當前所處階段預計可能在2021年上半年招標的項目超過30個，項目預計總金額超過80億元，假設按照2020年1-6月公司平均中標率，可為公司帶來逾20億元新簽合同，可為公司提供較為充足的項目儲備。

持續研發創新核心技術產品創收能力強

作為高新技術企業，持續的技術創新是公司實現服務增值、鞏固并拓展市場競爭優勢的重要法寶。

據招股書顯示，一方面，2017年至2019年，公司研發投入處于連續上升通道，分別為0.4億元、0.48億元、0.58億元，年復合增長率為20.42%;另一方面，報告期內，公司核心技術產品收入呈現出連續增加的趨勢，分別為7.88億元、10.03億元、10.56億元，年復合增速為15.76%，且核心技術產品收入占各期主營業務收入比重的算術平均值高達96.41%。

經過多年的行業深耕，公司掌握了包括熱脫附、土壤淋洗、常溫解吸、固化/穩定化、化學氧化、生物化學還原、氣相抽提、土壤深層攪拌等關鍵技術，可滿足多種類型的復雜污染場地修復技術需求。同時，公司聯合清華大學、生態環境部環境規劃院共同承建我國污染場地修復領域惟一國家工程實驗室——“污染場地安全修復技術國家工程實驗室”，搭建“產-學-研-用”高效科技創新平臺。截至2020年6月30日，公司及子公司擁有境內外108項專利。公司在國內場地修復領域已經擁有了行業領先的綜合技術實力。