“碳中和”或引發(fā)新一輪供給側改革水泥板塊投資只需緊盯龍頭股

葉文輝

隨著“碳達峰”與“碳中和”被寫入政府工作報告，“碳中和”概念股近期表現異常活躍。不過，作為中國“碳中和”之路主戰(zhàn)場之一的水泥板塊，近半年表現卻不盡人意，核心原因在于去年下半年開始煤炭價格與水泥價格之間價差不斷擴大，引發(fā)投資者對成本壓力的擔憂。

不過從當前時點來看，水泥龍頭仍是A股中少數有估值性價比的核心資產：短期來看，超高股息率疊加再通脹交易屬性，板塊內個股或迎來估值修復的機會;而從長期來看，“碳中和”或將是一輪全新的供給側改革，行業(yè)集中度提升趨勢不可逆轉，龍頭公司將脫穎而出。

再通脹交易，水泥板塊不會缺席

春節(jié)伊始，長江沿線熟料便進行了多輪漲價，當前水泥價格已高過去年同期。

一方面，在去年同期低基數的背景下，今年基建及地產投資都有比較好的恢復，助推水泥產需兩旺。另一方面，各地陸續(xù)出臺了錯峰生產常態(tài)化的細則，推動著水泥行業(yè)格局的持續(xù)改善。從庫存角度來看，當前時點已低于2019年和2020年水平，同時發(fā)貨率方面卻高于前兩年同期，較低的庫容水平有望為開春價格修復提供有力的支持。

而從全年來看，水泥價格也有望維持在較高的水平。與此同時，煤炭供需緊張的格局明顯緩解，2021年水泥企業(yè)盈利有望得到改善，因此從再通脹交易的角度來講，水泥股料不會缺席本次周期行情。

此外，在高現金流、高分紅以及低估值的襯托下，水泥板塊投資性價比凸顯。……