印度經(jīng)濟：樂觀有度，擔(dān)憂有據(jù)

劉小雪

日前IMF發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》預(yù)測印度經(jīng)濟2021-2022財年將增長12.5%。印度財政部2月預(yù)測增速將為11%，之后印度儲備銀行給出的預(yù)測僅為10.5%。即便如此，這也算是全球主要經(jīng)濟體中最高的了。IMF對中國經(jīng)濟增長的最新預(yù)測是8.4%。為什么印度內(nèi)外都對經(jīng)濟復(fù)蘇這么樂觀，尤其還是在第二波疫情來襲、印度感染人群連創(chuàng)紀(jì)錄的當(dāng)下？

IMF給出的一個重要理由是，2020年印度經(jīng)濟受到疫情重創(chuàng)，疫情后必然反彈也高。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，2020年世界經(jīng)濟整體下滑3.3%，其中印度GDP下滑8.0%。如果分時段來看，上半年因為封城、也因為倉促間政府扶持政策不到位，印度經(jīng)濟下滑15.7%，但到了下半年隨著疫情防控好轉(zhuǎn)、分階段解封，以及政府多方面經(jīng)濟刺激措施的到位，下半年印度經(jīng)濟比同期萎縮0.1%。全年經(jīng)濟呈現(xiàn)出一個明顯的深V型走勢。除非未來疫情全面失控，印度不得不再度大面積封城，否則這一向上的走勢沒有理由會被打斷。畢竟，被疫情推遲的消費和投資已在恢復(fù)中，印度的經(jīng)濟改革還在推進中，印度的長期增長潛力也未改變。更快的復(fù)蘇明顯可期。

至于第二波疫情，至少目前為止從中央政府到地方政府都對防控局面保持樂觀，“疫苗在手，心中不慌”。印度已經(jīng)開始加快接種速度。全面封城也不再被認(rèn)為是必要之舉，相反，從中央到地方都支持“定點封閉”。這樣一來，對經(jīng)濟的沖擊就會比較有限。

不過，人們也都有共同的擔(dān)心，就是2022年之后印度的中期增長是否能夠回到它以往的潛在增長軌跡上，即保持7.5%-8%的增速。

世行明確指出，印度低就業(yè)的增長模式和脆弱的商業(yè)銀行將是其經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇的最大威脅。IMF也在最新的展望報告中談到，有三類國家受疫情打擊最嚴(yán)重，依賴旅游業(yè)的、依靠大宗物品出口的，以及財政貨幣政策空間有限的。印度恰屬于最后一類。近期印度儲備銀行行長的講話也談到這一點：印度政府應(yīng)對疫情的經(jīng)濟刺激政策一直以來都更倚重貨幣政策而非財政政策，即通過擴大流動性而非增加財政支出來提振經(jīng)濟。又由于印度商業(yè)銀行體系自身資產(chǎn)狀況不佳，背負(fù)較高的不良貸款，借貸情況嚴(yán)重，導(dǎo)致央行釋放的流動性并沒有被實時足量注入實體經(jīng)濟，才導(dǎo)致印度經(jīng)濟收縮嚴(yán)重。目前印度的實際政策利率水平已為負(fù)，再無可降空間，未來增長只能通過更全面的改革。

莫迪政府已經(jīng)開始行動。去年9月議會通過三部新勞工法案，將印度原有的44部涉及勞工的法案合并在現(xiàn)行的4部法案中，統(tǒng)一和簡化了原有的勞工法。同時，為了鼓勵企業(yè)主擴大雇用規(guī)模，新法案還給予雇主更大的人事裁量權(quán)。此外，工人罷工也受到更多限制。另一方面，法案也為工人提供了更多的社會保障，包括醫(yī)療、殘障保險、孕期休假等。

金融領(lǐng)域，儲備行能做的是，不斷督促商業(yè)銀行未雨綢繆積極從市場渠道補充資本金，同時強化內(nèi)功，提高盈利能力。為此，印度政府放松對外資銀行并購本國銀行的限制。去年11月印度儲備行批準(zhǔn)了新加坡發(fā)展銀行收購印度南部的拉克希米銀行。這是儲備行第一次允許一家外國銀行并購印度商業(yè)銀行。這也在倒逼印度公有商業(yè)銀行的改革。

如同1991年印度遭遇的最嚴(yán)重國際收支危機一樣，眼下的疫情對于印度來說既是挑戰(zhàn)，也是改革的機遇。▲（作者是中國社科院亞太與全球戰(zhàn)略研究院副研究員）