當前參與市場的基本準則

尹星

短線博弈的根本

主持人：指數一旦穩住，市場賺錢效應立馬爆棚。

泛舟：超短的好時光才剛開始。

主持人：愿聞其詳。

泛舟：從3月初的電力開始，到3月中旬的次新順控，再到4月上旬，整個電力擴散到鋼鐵，當大伙認為短線上佳氛圍要歇一下時，醫美疊加生育，消費疊加水產，碳中和新能源車產業鏈等等又開始發散，龍頭短期漲幅驚人。與此同時的指數呢？3731點一路到3400點附近，沒有任何起色。

主持人：這是為何？

泛舟：因為占指數權重80%左右的抱團系列都還趴著呢，從它們身上流出的資金部分去了上述所說的中小市值成長題材股。可謂抱團倒，中小飽。

主持人：這應該算是咱們市場中特有的風格輪動吧！

泛舟：風格輪動我同意，但不是我們特有的。美股在1973年漂亮50大震蕩開始，到1978年，中小盤股連續出現了五年的高勝率，這段時期，代表中小盤股的指數連續跑贏其他指數五年，隨后漂亮50再次崛起。

主持人：那應該就是當時市場估值過高遇到流動性收緊所致，資金自然會去找之前估值沒有被拔高過的板塊。

泛舟：是這么個理。這些都是戰略格局，投資者必須要知道當下處于什么環境，適合哪些板塊和風格，才能做出提前判斷。回到剛開頭咱們聊的，我們市場中小市值崛起才剛開始。因為現在很多大票的估值遠高過部分成長性良好的中小市值公司，這是不正常的，也不會長久的。這個前提就是流動性始終像去年二季度這般充裕，可能嗎？此時指數的波動就顯得不那么重要了。只要避開可能出現的幾天單邊下挫，隨后又是各種題材橫飛，大伙還記得2016年到2018年初以及2019年全年不？市場大波動幾天，個股馬上就決出勝負，指數還沒企穩，勝者就飛了。接下來也會如此，所以現在每天都要盯緊市場，特別是遇到指數震蕩，最容易出現短期暴利。

主持人：現在的短線好像更關注基本面了。

泛舟：那是必然的，因為參與者發現，胡亂炒很容易被盯上，他們思考的是，以后怎么出來，一旦被盯上，就沒有對手盤了，那怎么出？所以都是先研究基本面，再去博弈。這樣勝算會提高不少。大伙也一定要多看基本面，這才是根本。

尋找新抱團方向

主持人：3月下旬市場在反彈過程中蕭蕭就預言，4月中旬是社融數據公布期，是市場新的考驗節點，本周社融數據公布，市場重回3400點弱勢震蕩，怎么看待后市行情的發展方向？

海風若雨蕭蕭：關注社融，其實是關注M1和M2數據。長期歷史經驗表明，M1低位回升階段，往往市場資金充裕，活躍度高。反之，M1見頂回落，尤其是M1下穿M2階段，市場活躍度下降，資金不足，種種弊端就開始顯現。本輪行情自19年以來，M1的底部數據在0.4%（19年1月），上穿M2發生在21年1月（M1—14.7%，M2—9.4%）。以往多輪貨幣擴張周期經驗是，當M1上穿M2時，資金面開始逐步收縮，但是由于政策效應存在慣性，會延續較長時間才會出現全面收縮（M1下穿M2）現象。譬如2009年的大放水，延續了18個月，才出現M1下穿M2現象（11年1月），2014-2015年的大放水更是延續了27個月才出現下穿（2018年2月）。全面收縮無非兩個原因，要么是通脹因素（2011年），要么是匯率壓力（2018年）。

主持人：這么說來，這回有點奇怪呀。

海風若雨蕭蕭：像2020-2021年這一輪M1上穿M2僅1個月就出現下穿是前所未有的，這可能與我們國家現在逆周期調節越來越成熟和經濟結構轉型有關。10年前的M2數據常年保持在13%以上的高位，近幾年的M2常年維持在8%左右，即便是2020年疫情肆虐期，月度M2也沒有超過12%，由于本輪貨幣寬松持續周期僅25個月，3月的M1還在7.1%，對比2019年數據，結合政策面不急轉彎的定調，可能M1的數據底部會出現在4%左右。除非出現通脹大漲現象，不太可能出現2019年那種0.4%的極端數據，這也契合了我們探討過的，行情目前處于“有底無高”的階段。市場現在流行每天殺一只白馬，其實反映的還是貨幣收縮環境下的殺估值，當前階段“三低屬性”是參與市場的基本準則。年初我們探討2021年行情特點時分析，要么類似2010年，要么類似2017年，從現在的市場表現看，類似2017年行情概率已經大大提高了。當然，即便如2017年那樣下半年曲折向上，也必然是結構性行情為主。尋找新抱團方向，才是現在投資者的主要功課。

越到月底，越要謹慎

主持人：本周市場先殺跌了近80個點，周五有所反彈，這個跌幅和你上周判斷的差不多，下周是否會有明顯反擊？

驕陽：從結構來說，周線下周開始迎來10周線加速扣高的兩周，周線MACD繼續空頭，所以不要對指數有太大的預期，暫時沒啥機會。何況到了5月，月線壓力加強，到時候會怎么樣還不好說。指數日線上30天量依然明顯扣高，10日量下周有兩天的低量，2天后迎來高量壓力，所以指數就算反擊，到了下半周壓力繼續加強，綜合來說，還是維持之前的觀點，越到月底，越要謹慎，本周的止跌回升是指數KDJ鈍化后的正常技術反應。

主持人：數字貨幣板塊本周不錯，龍頭更是大漲了40%，這個板塊前面你重點闡述了基本面的預期，是否有可能在后市形成穿越？

驕陽：這個板塊絕對是必須重視的，目前的上漲屬于技術結構的修復，雖然龍頭已經翻倍，但是不少品種還在醞釀，未來一定會持續發酵。

主持人：本周的熱點還有淡水養殖和二胎概念，這兩個板塊怎么看？

驕陽：淡水養殖我覺得沒啥太大意思，二胎這個概念，短期有消息刺激，長期倒不好說。但是細分的長期受益的領域值得重視，比如輔助生殖。其次，為什么要放開生育？有一個重要原因是，我國進入老齡化的進程太快了。從這個角度來說，養老這個細分化板塊很可能后面逐漸被市場認可，中長期受益。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）