高能環境：業績雙增經營現金流改善運營業務步入高成長期

林續

4月8日晚間，高能環境（603588.SH）發布了2020年年度報告及2021年第一季度報告。報告顯示，公司2020年實現營收68.27億元，同比增加34.51%;實現歸母凈利潤5.5億元，同比上漲33.51%;同時，公司2021年第一季度營收為12.65億元，同比增長55.57%;歸母凈利潤為1.19億元，同比上升69.22%。

公司始終致力于布局“大固廢”的環境系統服務，且在持續發展環境修復和生活垃圾焚燒發電核心業務的基礎上，大力拓展危廢資源化利用業務，并將其作為未來重點戰略方向。

業績持續穩健向好經營現金凈流量大幅提升

面對突發的新冠肺炎疫情，高能環境管理層和員工攻堅克難、化危為機，在復工后奮起直追，最終全面完成全年經營指標并延續業績增長趨勢。

年報顯示，公司2020年營收及歸母凈利潤雙雙上漲，其中，營收同比增長34.51%，歸母凈利潤同比增加33.51%，呈現出穩健向好的發展格局。

若進一步將時間維度拉長來看，《紅周刊》注意到，2014年-2020年，公司營收處于連續上升的通道，由7.77億元增長至68.27億元，年復合增速為43.65%;同時間周期內，歸母凈利潤也由1.16億元上漲至5.5億元，凸顯出公司主營業務具備較強的增長潛力。

除營收及歸母凈利潤持續向好外，公司經營現金流量凈額也得到大幅改善。一方面，數據顯示，2020年公司經營現金凈流量為10.89億元，接近當期歸母凈利潤的2倍;另一方面，據Wind顯示，2017年至2020年，公司經營現金凈流量分別為1.02億元、3.22億元、7.87億元、10.89億元，不僅連續四年為正值，而且呈現出連續增加、持續向好的趨勢。

對于公司2020年經營現金凈流量的大幅提升，公司表示：一方面得益于公司運營項目規模提升，運營收入占比提高，改善現金流;另一方面是公司加強工程項目應收款的催收力度，同時近年新增訂單質量較好，回款保障性有所增強。

固廢處理運營收入接近翻倍固廢處理工程收入上漲40.27%

年報顯示，報告期內，公司固廢處理運營收入及固廢處理工程收入全部呈現出同比增加的態勢。與此同時，固廢處理運營所涵蓋的固廢危廢資源化利用、固廢危廢無害化處置、生活垃圾處理;固廢處理工程所包含的生活垃圾處理工程、固廢危廢處理工程營收全部處于上升通道。

展開來看，2020年，公司固廢處理運營收入為20.06億元，同比增長92.74%。其中，固廢危廢資源化利用實現營收13.67億元，同比增加93.64%;固廢危廢無害化處置營收為2.78億元，同比增加27.26%;生活垃圾處理營收為3.61億元，同比大漲209.65%。固廢處理工程營收為29.86億元，同比增加40.27%。其中，生活垃圾處理工程實現營收21.19億元，同比增長41.35%;固廢危廢處理工程營收為8.66億元，同比增加37.7%。

上述各業務條線收入的上漲與各業務下所運營項目的良好經營不無關系。報告期內，公司在手焚燒項目陸續投運，截至2020年底，公司已有10個項目投運，運營規模達8500噸/日;固廢危廢資源化利用領域，高能中色、靖遠高能和陽新鵬富等資源化項目技改完成，產能進一步提升;危廢無害化處置方面，寧波大地、桂林醫廢、賀州醫廢無害化處置項目經營良好，滕州項目和樂山項目順利投產，有望繼續增加無害化處置能力。此外，截至2020年末，公司危廢牌照量合計53.599萬噸/年。

此外，由于公司生活垃圾處理、固廢危廢資源化利用及無害化處置主要以運營模式為主，2020年，公司運營收入占總收入比例同比提升10個百分點到31.03%，運營毛利占總毛利比例同比提升14個百分點到43.69%。

訂單充沛 可持續增長可期

2020年，公司簽訂工程類訂單額27.23億元，其中，修復工程訂單12.82億元，其他環保工程類訂單14.41億元。

同時，公司簽訂投資類項目12.11億元，主要為生活垃圾焚燒發電項目，如內蒙古呼倫貝爾海拉爾經濟技術開發區垃圾焚燒發電項目、伊寧市生活垃圾焚燒發電PPP項目等。

展望2021年，公司表示：“將保持‘固廢+修復的總體經營戰略，并加強內控管理及風險控制。”具體體現在：全面提高項目建設運營水平，持續提升運營業務占比，并預計全年運營收入占總收入比例將達到50%;抓運營、促回款，保持經營性現金流增長趨勢，力爭2021年經營性凈現金流超過12億元;全面升級業務和風控體系，提高經營質量;全面升級人才激勵機制，推動人力資本升級，增強廣大職工主人翁意識和企業的凝聚力。