醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)“齊飛”立方制藥2020年凈利增長28.51%

袁祎蔓

2021年4月8日晚間，立方制藥（003020.SZ）對外正式發(fā)布其2020年年度報告，報告顯示，立方制藥積極應對行業(yè)政策和市場環(huán)境變化，克服新冠疫情的影響，2020年業(yè)績實現(xiàn)快速增長：其中，實現(xiàn)營業(yè)收入18.94億元，較2019年增長了14.8%，實現(xiàn)營業(yè)利潤和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.57億元和1.35億元，較2019年分別增長了32.47%和28.51%，且經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額也不斷增加，2020年增速達15.53%。同時，公司將向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元（含稅）。

作為集藥品制劑及原料藥的研發(fā)、生產、銷售，藥品與醫(yī)療器械的批發(fā)配送、零售于一體的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)，立方制藥當前已對醫(yī)藥工業(yè)及醫(yī)藥商業(yè)形成了全產業(yè)鏈覆蓋，主要工業(yè)產品涉及心血管類用藥、消化系統(tǒng)用藥、皮膚外用藥等領域。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2012年到2020年，立方制藥營業(yè)收入從7.33億元增長至18.94億元，復合增長率達12.6%，凈利潤從0.33億元增長至1.35億元，復合增長率高達19.26%，營收、凈利均處于穩(wěn)健的上升通道中。

此外，《紅周刊》注意到，2012年到2020年的八年間，立方制藥的銷售毛利率從18.42%穩(wěn)步提升到了33.45%，而資產負債率從60.42%逐步降到了23.57%。不僅如此，2012年到2020年立方制藥的凈資產收益率ROE（加權）年均也高達21.02%。綜合以上財務指標，可以看到，立方制藥連續(xù)八年資產質量持續(xù)向好，產品競爭力不斷提升，盈利水平穩(wěn)步增強。據(jù)悉，自2020年12月中旬上市以來，即使遇到2021年初股市整體急速下跌的極端行情，立方制藥股價仍實現(xiàn)了近30%的漲幅且當前呈現(xiàn)持續(xù)上揚趨勢。

兩大業(yè)務板塊營收全面大增

公開資料顯示，立方制藥主要業(yè)務為醫(yī)藥工業(yè)及醫(yī)藥商業(yè)，其中，醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展尤為迅速，已形成包含心血管類用藥、消化系統(tǒng)用藥、皮膚外用藥等在內的產品矩陣。具體來講，當前立方制藥主要產品非洛地平緩釋片（II）、甲磺酸多沙唑嗪緩釋片等慢性病治療用藥，當前已經(jīng)具有較高的醫(yī)患認可度，銷量持續(xù)增長，其中，非洛地平緩釋片（Ⅱ）作為公司主打產品，主要用于治療高血壓，據(jù)《2018年中國高血壓防治指南》（修訂版）指出，對于高血壓合并慢性心力衰竭的患者，非洛地平為推薦用藥，而且根據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心PDB藥物綜合數(shù)據(jù)庫顯示，2019年立方制藥非洛地平緩釋片（Ⅱ）在全國主要省市的六百多家醫(yī)院樣本中市場占有率約為10%，位列全國第二。除此之外，立方制藥還擁有多個特色醫(yī)藥產品，包括益氣和胃膠囊、亮菌口服溶液、丹皮酚軟膏、坤寧顆粒和克痤隱酮凝膠等品種，其中益氣和胃膠囊為國家基藥獨家品種，坤寧顆粒為國家基藥獨家品規(guī)。

隨著立方制藥醫(yī)藥工業(yè)產品市場占有率和品牌知名度的不斷提升，其主要產品2020年的銷售也紛紛創(chuàng)出新高。據(jù)最新財報顯示，立方制藥非洛地平緩釋片（Ⅱ）2020年營業(yè)收入同比增長17.29%，益氣和胃膠囊營業(yè)收入同比大增137.98%，甲磺酸多沙唑嗪緩釋片營業(yè)收入同比大增32.38%?；诖?，即使在新冠疫情下，立方制藥2020年醫(yī)藥工業(yè)產品的整體營業(yè)收入仍實現(xiàn)了大幅提升，增速高達24.52%。不僅如此，另據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，立方制藥醫(yī)藥工業(yè)板塊營收從2012年的1.31億元增長到了2020年的6.12億元，復合增長率高達21.25%。同期該板塊的毛利率也從2012年的76.50%增長到了2020年的86.57%，從中可以看到，立方制藥的醫(yī)藥工業(yè)板塊的產品競爭力和盈利能力連續(xù)八年均呈現(xiàn)快速提升之勢。

對于醫(yī)藥工業(yè)板塊2021年的發(fā)展規(guī)劃，立方制藥則表示，將穩(wěn)步加大市場推廣力度，確保非洛地平緩釋片（II）在醫(yī)院市場和零售市場的持續(xù)穩(wěn)定增長。同時，加大甲磺酸多沙唑嗪緩釋片、益氣和胃膠囊、坤寧顆粒、皮膚外用制劑等品種市場推廣力度，培育新的業(yè)績增長點。

與此同時，據(jù)了解，作為立方制藥的另一大業(yè)務板塊的醫(yī)藥商業(yè)，2020年也通過加大終端開發(fā)力度、調整銷售結構，以及積極拓展線上業(yè)務，實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，據(jù)財報顯示，2020年立方制藥醫(yī)藥商業(yè)板塊營業(yè)收入較2019年增長了10.25%，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，立方制藥醫(yī)藥商業(yè)的營收從2012年的5.99億元增長至2020年的12.70億元，復合增長率接近10%，也實現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)步攀升。未來，隨著疾病譜變化、人口老齡化加速、人民群眾生活水平提高以及健康意識增強，全社會對醫(yī)藥健康的需求將不斷提升，藥品市場銷售規(guī)模將進一步擴大，預計未來一段時期內，我國藥品流通行業(yè)銷售規(guī)模仍將保持穩(wěn)步增長。

技術優(yōu)勢確保研發(fā)管線持續(xù)優(yōu)化

自2002年成立以來，立方制藥就將口服滲透泵控釋技術創(chuàng)新作為核心發(fā)展理念，始終堅持在滲透泵技術領域開展包括基礎研發(fā)、生產工藝裝備、工藝過程及質量控制體系的創(chuàng)新投入。近二十年來，其研發(fā)費用持續(xù)增加，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，其研發(fā)投入從2012年的617萬元增加到了2020年的4754萬，研發(fā)費用率顯著高于同行業(yè)上市公司平均值，且累計投入高達1.64億。隨著投入的增加，截至目前，立方制藥累計已擁有44項專利，其中發(fā)明專利35項，實用新型專利9項，且基于非洛地平滲透泵制劑的產業(yè)化開發(fā)過程逐步建立并形成由配方技術、制劑評價技術、制劑工程化技術與關鍵設備技術四大部分組成的滲透泵控釋技術平臺技術。同時，作為高新技術企業(yè)，立方制藥還成功擁有安徽省認定企業(yè)技術中心、安徽省藥物緩控釋工程技術研究中心，并設有博士后科研工作站，且其核心專利“難溶藥物單層芯滲透泵控釋技術研發(fā)與產業(yè)化應用”更獲得了2018年度安徽省科學技術獎一等獎。此外，立方制藥自2013年到2020年還連續(xù)8年榮獲“中國化學制藥行業(yè)工業(yè)企業(yè)綜合實力百強”，技術優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢均十分明顯。

基于研發(fā)優(yōu)勢和技術優(yōu)勢，據(jù)了解，立方制藥目前已形成以滲透泵制劑（非洛地平緩釋片（Ⅱ）、甲磺酸多沙唑嗪緩釋片）、皮膚外用藥（丹皮酚軟膏、克痤隱酮凝膠、尿素維E乳膏、復方土荊皮凝膠）、消化用藥（亮菌口服溶液、益氣和胃膠囊等）的產品群。同時，公司圍繞現(xiàn)有滲透泵控釋技術研發(fā)平臺，適應癥覆蓋心血管、糖尿病等一系列治療領域的產品管線已逐漸形成，多個口服滲透泵控釋制劑在研品種已經(jīng)完成臨床試驗或即將進入臨床試驗階段，一旦成功獲得藥品注冊批件并上市，將進一步豐富公司現(xiàn)有的產品線。此外，據(jù)悉，立方制藥首發(fā)上市募集資金投于“滲透泵制劑車間建設項目”“藥物研發(fā)中心建設項目”“原料藥生產項目一期”等多個項目，未來，隨著項目的落地，立方制藥研發(fā)實力、生產能力無疑將大幅提升，其產品線也勢必持續(xù)豐富和優(yōu)化。

對于未來的產品線規(guī)劃，立方制藥在2020年底的招股書中披露道，未來三年內，力爭獲得2個以上新產品上市，完成多個產品的臨床前研究和/或生物等效性研究，全面實現(xiàn)公司滲透泵控釋制劑產品群布局。同時，基于公司的研發(fā)平臺建設，積極開展口服溶液、外用軟膏以及其他特色產品的研發(fā)，實現(xiàn)相關制劑產品在未來3年內新的補充及其持續(xù)的新產品儲備。

產業(yè)鏈優(yōu)勢不斷凸顯

憑借醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)的齊頭并進，立方制藥產業(yè)鏈優(yōu)勢也在不斷凸顯。據(jù)了解，在醫(yī)藥工業(yè)生產環(huán)節(jié)，立方制藥除擁有完善的藥品制劑研發(fā)、生產能力，還具備成熟的原料藥研發(fā)生產體系，可自主生產非洛地平、二巰丁二酸、尿素等原料藥和中間體產品，制劑產品非洛地平緩釋片（Ⅱ）、尿素維E乳膏、丹皮酚軟膏、甲磺酸多沙唑嗪緩釋片已實現(xiàn)關鍵原料藥的自主供給，同時，立方制藥還建立了含巰基化學原料藥生產技術平臺，形成了國內先進的含巰基化學原料藥生產基地。這樣不僅可以確保原料藥供應的穩(wěn)定性，也為立方制藥帶來了較強的成本優(yōu)勢，更為其制劑研發(fā)創(chuàng)新提供了有效的保障。募投項目“原料藥生產項目一期”項目建成后，將進一步提升公司原料藥生產能力，從而極大地滿足公司原料藥自用需求。

與此同時，在醫(yī)藥商業(yè)流通環(huán)節(jié)，立方制藥批發(fā)配送與零售連鎖業(yè)務齊備，占據(jù)地域龍頭地位，據(jù)了解，當前其醫(yī)藥商業(yè)團隊與工業(yè)品種銷售團隊已形成了較好的協(xié)同關系，在渠道、品牌、信息資源等多方面可相互補充、互相拉動，有效提升了公司對終端市場的服務能力、滲透率以及品牌認知度。

對此，立方制藥表示，將堅持以高端制劑研發(fā)及其高品質產品生產為龍頭，以原料藥、醫(yī)藥商業(yè)為兩翼的醫(yī)藥產業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略，打造出一條從上游源頭生產到下游終端銷售全覆蓋的醫(yī)藥產業(yè)鏈，從而提高公司資源配置效率和整體競爭實力，最終實現(xiàn)一體化產業(yè)鏈互補，成為國內一流高品牌知名度的綜合性企業(yè)。