曉鳴股份IPO：國內蛋雞制種龍頭企業市占率行業領先

張敘

近年來，在我國經濟、社會的發展之下，城鎮化和農業現代化的步伐正日益加快，國內蛋雞行業的發展逐漸進入加速整合時期。現階段，伴隨我國蛋雞行業的市場集中度的不斷上升，大規模飼養場的比例正在持續提高，市場份額逐漸向具備規模優勢的大型蛋雞養殖企業集中。

近日，曉鳴股份（300967.SZ）在A股市場正式登陸。長期以來，公司始終以祖代蛋種雞、父母代蛋種雞養殖;父母代種雛雞、商品代雛雞（蛋）及其副產品銷售;商品代育成雞養殖及銷售為主營業務。經過多年的領域深耕，公司現已成為中國規模化海蘭祖代、父母代種雞養殖基地之一，中國生物安全水平最高、代次最全、競爭力最強的蛋雞制種企業之一。

產業整合推動業績快速增長

蛋雞產業是一個以縱向血緣關系為紐帶的多元的代際畜禽產業，從原種雞、曾祖代蛋種雞、祖代蛋種雞、父母代蛋種雞、商品代蛋雞到雞蛋產品是一個完整、系統的代次繁育流程。

近十年來，商品代蛋雞產業迅速轉型發展，大量小規模蛋雞養殖場（戶）關閉，退出蛋雞養殖行業，同時也新增了一批大規模現代化蛋雞生產一體化企業，行業呈現出明顯的規模化、標準化養殖趨勢。據中國畜牧業協會禽業分會統計數據，2019年祖代蛋種雞養殖企業數量已下降至12家，全國在產父母代蛋種雞存欄量企業下降至700家左右，作為對行業影響最大環節的祖代蛋種雞養殖，以及具有行業先導意義的在產父母代蛋種雞，均呈現出企業數量下降，市場集中度不斷增高的趨勢。

目前，曉鳴股份的產品主要為父母代種雛雞和商品代雛雞及其副產品、商品代育成雞等。其中，商品代雛雞是公司的核心產品。據招股說明書顯示，2017年到2019年以及2020年1-6月，商品代雛雞收入分別為2.19億元、2.91億元、4.28億元和2.33億元，占主營業務收入的比例分別為77.29%、75.87%、79.35%和83.04%，作為公司營收的主要來源，商品代雛雞的營收及業務占比正呈現持續上升趨勢。

近年，隨著行業整合的進一步深化，曉鳴股份憑借其在規模、生產等方面的優勢，實現了業績的快速上漲。《紅周刊》通過Wind數據整理發現2018年至2020年，公司的營收由3.84億元增長至5.40億元，復合增速達到18.59%，扣非歸母凈利潤由0.15億元增長至0.46億元，復合增速達到75.12%，營收穩步增長的同時，利潤增速遠高于營收，呈現了良好的成長性和較強的盈利能力。

規模及技術優勢驅動企業市占率行業領先

據招股說明書顯示，歷經多年的沉淀和發展，公司目前已在賀蘭山東麓及西麓建成閩寧、青銅峽、阿拉善3個高標準蛋種雞生態養殖基地，下設6大養殖事業部，4座祖代養殖場，18座父母代養殖場;在寧夏閩寧、新疆五家渠、河南蘭考、吉林長春、陜西三原共建有孵化廠5座;在河南蘭考建有商品代育成雞場1座;在寧夏閩寧智慧農業扶貧產業園建有年產20萬噸蛋雞消毒飼料加工廠1座。在持續發展中，公司建立了覆蓋河南、寧夏、吉林、甘肅等30多個省區的分銷網絡，產品已覆蓋全國市場，輻射半徑達3000多公里。雛雞和蛋品已出口蒙古國。

據中國畜牧業協會統計顯示，2017年至2019年，全國商品代雛雞的年銷售量分別為104，400萬羽、110，100萬羽和119，300萬羽，而同期曉鳴股份商品代雛雞銷售量市場占有率可分別達到7.80%、9.68%和10.04%，市場份額占比逐年提升。據公告顯示，2019年，公司商品代雛雞銷售數量11，980.09萬羽，銷售額達到42，776.41萬元，曉鳴股份成為了行業中規模最大、最具影響力的企業之一。

此外，值得一提的是，作為專業從事蛋雞制種業務的國家高新技術企業，曉鳴股份在飼料營養研究、標準化和自動化養殖成套技術、疫病控制與凈化、疫苗與抗體檢測、雞群評價等方面，積累了豐富的經驗，并逐步建立了技術競爭優勢。據公告顯示，目前通過以“科技成果產業化、運行機制企業化、發展方向市場化”為核心，公司正積極主動與相關高等院校、科研院所和企業建立廣泛的合作關系，對接國內高端蛋雞科研機構，匯集蛋雞行業內專家為公司業務模式的創新提供長期穩定的技術支撐。

面對未來，公司表示：在行業平穩發展情況下，曉鳴股份力爭2020-2022年商品代雛雞銷售量保持20%以上的年均增長率。與此同時，企業將持續加大在蛋種雞養殖體系、孵化體系、疾病防治體系、人才管理與培養體系及品牌建設體系方面的資金投入，以促使生產效率和管理水平的不斷提升。