癲狂比特幣

敖瑾

北京時間2月17日，中國傳統春節假期的最后一天，比特幣價格首次突破50000美元關口，刷新歷史高點。此后，比特幣震蕩走高，一度上漲至5.6萬美元/枚，接著就被美國新任財長耶倫嚴厲批評，價格劇烈波動。

在進入2021年的短短兩個月時間里，比特幣已經三度突破萬元級別的價格關口：先是在1月2日，比特幣突破3萬美元關口;緊接著，5天后，比特幣又站上4萬美元的關口;而一個多月后，比特幣表現出了即將突破6萬元的漲勢。事實上，從去年三季度開始，比特幣就表現出強勁的上漲勢頭。2020年9月初至今，比特幣價格已經累計暴漲超5倍。目前，比特幣總市值已突破1兆美元。

2010年5月22日，程序員Laszlo Hanyecz用1萬個比特幣買了兩個披薩，這被認為是第一筆公開的比特幣購買實體物品的交易。而在今天，1枚比特幣可以買到1輛特斯拉長續航版Model Y，恰好特斯拉近期也宣布，未來，將會接受比特幣作為支付方式。

機構投資者入場

普華永道全球加密貨幣負責人Henri Arslanian分析，比特幣這輪上漲行情出現的一個重要原因是有更多機構投資者入場。比特幣面世已超過10年，但機構投資者對比特幣的青睞直到去年才有了明顯的提升。

普華永道發布的一份報告顯示，2020年，越來越多的機構投資者進入加密貨幣市場，包括摩根大通、渣打銀行、花旗集團、德意志銀行、星展銀行集團等，許多機構甚至開始定期承保這一資產類別。

2020年9月，全球最大主權基金挪威政府養老基金，增持比特幣至577.6個。12月，美國有169年歷史的萬通互惠人壽保險公司，也為其普通投資基金購入了價值1億美元的比特幣。

2020年10月，全球最大的線上支付提供商Paypal稱，將允許用戶直接通過其Paypal賬戶買入、持有以及賣出加密貨幣。

11月末，資產管理規模高達270億美元的英國基金管理公司Ruffer Investment Management，購入總值約7.45億美元的比特幣。

與此同時，去年多名華爾街的億萬富翁公開表示認可比特幣，這也在一定程度上推動了比特幣價格的上漲。比如美國家喻戶曉的對沖基金經理 Paul Tudor Jones、傳奇交易員 Stanley Druckenmiller ，去年都投資了比特幣，并公開認可比特幣對沖通脹的潛力。有分析人士表示，這些知名金融從業者對比特幣的背書，提振了一些仍持有懷疑態度的主流投資者的信心。

進入2021年，比特幣在機構層面獲得的認可進一步增加。先是特斯拉創始人馬斯克多次在推特上表示對比特幣的支持，再有特斯拉方面公布的文件顯示，公司已經花費15億美元購買比特幣，并預計在不久的將來接受比特幣作為一種支付方式。

此外，2月18日，全球首只比特幣ETF正式面世，代碼BTCC，由加拿大資管公司Purpose Investments發行。

ETF，即為交易所交易基金，是一種指數基金，由基金公司發行。此前美國多家基金公司曾向美國證監會SEC申請發行比特幣ETF，但均未獲得通過。此次首只比特幣ETF上市，在一定程度上意味著比特幣已經受到主流監管的認可。另外，比特幣ETF發行也意味著投資者可以不用再去專門的數字貨幣交易所投資，直接購買ETF即可，降低了散戶參與比特幣投資的門檻。

據彭博數據，比特幣ETF在上市首日就受到資金的狂熱追捧，成交量達1.65億美元。國內也有投資大鱷購入了這只基金。東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌在微博上稱，“買了1%的比特幣ETF基金，雖然有點晚，但想通了就踐行！”

“漲跌幅太大，一般人難承受”

相比于機構投資者對比特幣長久以來的審慎態度，散戶投資者對比特幣的投資態度則積極得多。現在，他有點后悔自己拋早了。

楊宏在去年比特幣價格突破2萬美元時拋掉了手里持有的3個比特幣，當時，他覺得2萬美元一枚的價格“應該已經到頂了”。

楊宏在2018年首次買入比特幣，當時買入了大約價值5萬塊錢的比特幣，到他去年全拋出時，兩年累計收益約10萬元。但楊宏對此并沒有太多興奮之感，“比特幣的漲跌幅太大了，一般人心理上都很難承受。”而且比特幣是24小時交易，他有時半夜還在進行交易操作，“感覺自己最初時有點賭徒心態，頻繁交易想多賺點，但最后發現這樣來回買入賣出，其實也賺不了多少。”

比特幣走勢不斷往上，讓很多從來沒有投資比特幣經驗的炒幣新人也躍躍欲試。在加密貨幣的交流群里，不時有新人提出“比特幣到底是怎么回事”的疑問。

2008年11月，一份署名中本聰的論文被發表在網絡上，其標題為《比特幣：對等網絡電子現金系統》，論文中詳細描述了如何使用對等網絡來創造一種“不需依賴信任的電子交易系統”。

“不需要依賴信任”是針對目前的法定貨幣而言的，法定貨幣作為一種支付工具，它的價值完全來源于主權國家的信用背書。此文發出后，比特幣概念正式面世。

要理解比特幣，就要先理解區塊鏈的概念。區塊鏈可以簡單地理解成，一個電子記賬本，這個賬本可以記錄在這個網絡系統里發生的所有轉賬記錄。一系列的轉賬記錄會被放置在一個區塊里面，然后與早前已經存在的區塊鏈接起來。而每當一個區塊被創建，第一個完成創建的人就能獲得相應的比特幣獎勵。這個過程也被業內俗稱為“挖礦”。

“挖礦”獎勵是有限的，只有2100萬個，且不可增加。據統計，總量為2100萬枚的比特幣，目前已被挖出超1824萬枚。

炒幣兩年多的楊宏并沒有看到比特幣給人們帶來太大的造富效應，“我認識的身邊炒幣的人，90%都已經爆倉了。像我們這種小散不虧，那種大機構哪來的錢賺。”

不過楊宏還是決定繼續賭上一把，在1月下旬比特幣價格回落至3萬美元左右時，他又重新買入，目前仍持有0.7個比特幣。他判斷，比特幣這輪漲勢很可能只是“剛剛開始”。

“越來越多大資金進來，這樣交易深度就有了，不是無腦吹，比特幣未來十萬甚至上百萬美元的價格都很有可能。”

接近凌晨，比特幣投資交流群還在火熱討論中，沒有人甘于缺席一場看似盛大的財富盛宴。但收益和風險同等巨大。

《加密貨幣交易者》的作者Glen Goodman在2020年12月比特幣開啟新一輪上漲行情時表示，“雖然我對比特幣的長期前景感到樂觀，但4年前，我們遇到了非常相似的情況，比特幣開辟了新天地，但是僅僅兩周后，比特幣的價格就暴跌了三分之一以上。歷史并不總是重復，但是必須警惕。”

貨幣超發下的稀缺性替代品

美國銀行在2020年12月進行的一項調查顯示，約有15%的基金經理表示，比特幣是目前第三擁擠的交易，僅次于做多科技股和做空美元。這些基金經理管理著5340億美元的資產。

導致機構投資者蜂擁而至的根本原因，是全球疫情影響下的經濟低迷，以及貨幣超發導致的紙幣貶值。

“高通脹、低增長、負利率的經濟環境下，為了規避名義本金的受損，以及追求更高收益的需要，投資者囤積現金的需求自然演變成對黃金和黃金的替代品比特幣的需求。”OKEx Research首席研究員William表示。

中泰證券首席宏觀分析師梁中華在去年12月中旬發布的一份研報中也表達了相似的觀點：在全球貨幣超發的背景下，紙幣持續貶值，比特幣成為市場自發選擇的能夠長期存活并具有長期稀缺性的替代資產。

他在研究報告中強調，當紙幣被無限制印刷，背后價值大幅縮水的時候，人們就會尋找新的商品來實現貨幣的功能。這是只要貨幣一超發，稀缺資產價格就上漲的一個非常重要的原因。從這個意義上來說，貨幣超發的時候，買茅臺、核心股票、核心房產，都是同樣一個邏輯，就是一個重新尋找稀缺性的過程。

盡管比特幣在被發明之初是希望成為一種去中心化的全新支付憑證，但目前來看它已經成為了一種具備稀缺性的投機性資產。

在一些貨幣超發嚴重的國家，比特幣價格出現了更大幅度的上漲。受疫情沖擊導致的紙幣貶值，土耳其紙幣里拉2020年貶值超過25%，導致土耳其的比特幣交易大幅增長。

尼日利亞、委內瑞拉、伊朗和阿根廷也出現類似情況。阿根廷銀行發行的紙幣阿根廷比索持續貶值，在2020年10月，阿根廷的通貨膨脹率超過35%，受此影響，阿根廷國內資金從紙幣轉向比特幣，一度導致比特幣在阿根廷的價格比全球比特幣的正常價格溢價40%。

各國政府對待比特幣態度不一

比特幣作為一種有別于法定貨幣的支付手段，不同國家政府對它的態度有所不同。

紐約時報稱，2013年11月，美國政府首次承認比特幣的合法性。當時有聯邦官員表示愿意接受比特幣作為合法支付手段，這意味著這種虛擬貨幣朝主流邁進了一大步。許多聯邦官員在參議院的聽證會上表示，這種金融網絡會給金融系統帶來實在的好處，盡管他們也知道，新形式的數字貨幣會給洗錢和非法活動提供途徑。

日本則在2017年4月1日正式承認比特幣作為交易工具的合法性，并免除了比特幣交易過程產生的消費稅。

中國政府對比特幣的態度一直十分謹慎。

早在2013年12月，央行等多部門聯合發布了《關于防范比特幣風險的通知》，明確闡明了比特幣的性質，稱比特幣并非由國家貨幣發行機構發行，也不具有法償性與強制性等貨幣屬性，因此比特幣并不是真正意義的貨幣。

2017年9月，央行等七部委聯合發布了《關于防范代幣發行融資風險的公告》，對首次代幣發行的融資行為，以及各種形式虛擬貨幣的交易平臺采取了強硬的、全面打擊的態度。《公告》再次強調了虛擬貨幣不是貨幣，不能作為貨幣在市場上流通或使用;同時，仍然禁止各金融機構和非銀行支付機構開展與代幣發行融資交易相關的業務。比2013年的《通知》更為嚴格的是，《公告》要求交易平臺不得從事法定貨幣，即人民幣與虛擬貨幣間的兌換業務，也不得為代幣或“虛擬貨幣”提供定價、信息中介等服務。

此后，各地開始紛紛清理整頓比特幣等虛擬貨幣交易場所和ICO活動。據新華網2018年7月的報道，各地搜排出的國內88家虛擬貨幣交易平臺和85家ICO交易平臺基本實現無風險退出;以人民幣交易的比特幣從之前全球占比90%以上，下降至不足1%。

但到目前為止，盡管中國政府明確禁止任何個人和組織參與任何形式的代幣發行融資活動，并且也不允許交易平臺提供人民幣與虛擬貨幣間的交易服務，但中國政府并未明文禁止虛擬貨幣之間的交易，也尚未將私下的個人間的虛擬貨幣交易或所謂的場外交易視為違法行為。

比特幣也推動了各國對數字貨幣的研究和推出，在新的技術形勢下繼續掌握發幣權。

國際清算銀行2019年的一項調查顯示，全球66家央行中，超過80%的央行參與了主權數字貨幣項目。

央行數字貨幣研究所所長穆長春在一次數字貨幣公開課中說，“為了保護自己的貨幣主權和法幣地位，我們需要未雨綢繆。”早在2014年，中國央行已經開始研究法定數字貨幣。2017年，央行正式成立數字貨幣研究所。到2019年，央行數字貨幣公開宣布將在深圳、蘇州、成都、雄安試點。

法定數字人民幣，正在加速面世。