易方達張坤：只想安安靜靜做投資

賀達源 林少娟

“我是躺槍，安安靜靜做投資是多大的幸福。”異常低調的易方達明星基金經理張坤，在和同事談及自己的忽然間出圈時感嘆道。

新年以來爆款基金不斷，公募基金經理頻頻火出圈，張坤更是一度登上微博熱搜榜。有投資者還建立了“易方達張坤全球后援會”的微博賬號，單日漲粉上萬。

接近易方達的知情人士對南都周刊記者透露，張坤在生活和工作中都非常低調，只想純粹地做好投資。業內人士也呼吁，不要過度消費一個優秀的基金經理，財富市場里投資者的最大善意就是客觀、理性。

事實上，張坤對自己也有清醒的認識。在易方達藍籌精選2020年第4季度報告中，張坤坦言自己并不具備判斷未來市場走勢或風格的能力：“自己具有的能力是，通過深入的研究，尋找少數我們能理解的優秀企業。”

聚光燈下，三次調低申購額度

張坤是國內首位管理規模超過千億的主動權益基金經理。截至2020年四季度末，張坤管理的5只易方達? 基金合計總規模達到1255.09億元，其中，易方達藍籌精選、易方達中小盤、易方達優勢企業三年、易方達新思路靈活配置、易方達亞洲精選股票的規模分別為677.01億元、401.11億元、108.05億元、57.64億元、11.3億元。

相關數據顯示，截至1月26日，張坤自2012年9月起，管理時間最長的易方達中小盤混合基金任職期回報775.91%，年化回報達到29.73%，位居同類基金前五名。

易方達藍籌精選重倉以茅臺為代表的白酒股，被投資者調侃為“世界三大知名酒莊”之一。今年以來，白酒及港股市場中的龍頭品種表現強勢，截至2月19日，易方達藍籌精選基金近1月、近3月、近6月、近1年漲幅分別為：14.74%、36.33%、55.40%、130.65%。

長期優異的投資業績讓張坤成為業內關注度最高的基金經理之一。1月下旬，張坤更是火出投資圈。部分投資者為其建立了全球后援會的微博賬號，該賬號1月27日單日漲粉上萬。微博上“易方達張坤”的超話也有上千萬閱讀。

聚光燈下，張坤多次調低旗下管理基金的大額申購額度。1月8日，易方達藍籌精選的單日單賬戶申購額度從100萬元下調至10萬元;1月28日申購額度調低至5000元，2月18日申購額度又調低至2000元。

在業內人士看來，暫停大額申購的現象在績優基金上比較普遍，一般基金規模接近或者達到基金經理較為適應的管理規模上限時，基金公司會采取該措施。

“后援會”博主：只是一個玩笑

伴隨著新年前后的基金購買熱潮，公募基金經理頻頻火出圈。不僅是“ikun”，“波君一蕭”的稱謂也在近期興起。據了解，后者是中歐基金周應波和易方達基金另一位基金經理蕭楠的部分粉絲對自己的稱呼。

對于粉絲為基金經理組建后援會這一現象，有媒體認為是基金圈逐漸“飯圈化”。對此說法，“易方達張坤全球后援會”微博博主稱有些夸張，他透露：“改這個ID其實是我和群里朋友們的一個玩笑。前段時間我們一起猜測坤哥如何調倉，樂趣很多。那天大家看著易方達藍籌的收益從預估的負數變為正數，然后高呼‘坤哥厲害，于是氣氛起來了，一幫人說要給坤哥打Call什么的。我平時又喜歡扮逗人開心的小丑，于是改了這個ID，你們就當我是個段子手吧。”

南都周刊記者注意到，該微博注冊于2013年11月，此前發布的都是一些個人化內容。改ID名后，發布的內容幾乎均與基金相關，微博頭像也換成了張坤的商務照，并配上了“坤坤勇敢飛，ikun永相隨”、“坤坤不老，藍籌到老”的文字。粉絲暴漲后，博主已將微博頭像換成了一張漫畫。

“投資永遠是有風險的，市場是變化莫測的， 就算張坤這樣優秀的經理也有回撤的時候。”

“我們并沒有打算真的像演藝圈的粉絲那樣，去給基金經理送禮物、去接機什么的。也沒有什么聚會交流的打算，圈地自萌就夠了。”上述博主表示，“如果我這次的行為一定程度上助推了大家買基金的狂熱，我感到很抱歉，我的本意也并非如此。我發的帖子不是鼓勵新基民在完全不了解基金特性的情況下不理智地買入。投資永遠是有風險的，市場是變化莫測的，就算張坤這樣優秀的經理也有回撤的時候。”

“躺槍”

公開資料顯示，張坤是清華大學理學碩士，擁有12年的證券從業經驗。他曾任易方達基金行業研究員、基金經理助理、研究部總經理助理，現任易方達基金副總經理、權益投資決策委員會委員。

對于微博上的“全球后援會”和“超話”，一位接近易方達的知情人士對南都周刊記者表示，張坤和同事談及此事時稱自己是躺槍，并感嘆“安安靜靜做投資是多大的幸福。”

“坤總這個人很低調，是屬于沒什么情緒波動的人。在他心里，他覺得做投資就是最重要的，其他的事情他真的不太在意。”不止一位易方達員工對南都周刊記者表示，張坤生活中非常低調，只想純粹地做好投資。

張坤低調到什么程度，另一位接近張坤的同事稱：“即使一些機構路演，請他去他都不去，能推全部都推掉，客戶活動也基本不參加。”張坤在接受媒體采訪時曾表示，除了很少的事務性工作，他的時間50%在讀書，50%在看年報。

疫情期間，易方達為不少基金經理開設了直播，張坤也不參加。“他很早就提拔了，但不想管人，只是想純粹地做好投資。”上述同事介紹，張坤雖然是易方達基金副總經理，但不負責任何行政性事務，“自己也不開車，寧愿打滴滴，他覺得坐車時可以多思考。他也很謙遜隨和，吃飯就在公司食堂里簡單吃一點，不會說搞什么特殊。”

南都周刊記者了解到，張坤沒有微博等社交賬號，連微信朋友圈都很少發。對于微博上的熱議，易方達基金相關負責人表示，易方達是一家非常專業、扎實的資管公司，最重要的是踏踏實實給投資者賺錢，對熱搜不太在意，希望投資者能多一點冷靜、客觀、理性。

事實上，張坤對自身的不足也有清醒的認識。在易方達藍籌精選2020年第4季度報告中，張坤坦言自己并不具備判斷未來的市場走勢或風格的能力：“投資是在紛繁的因素中找到少數重要且自己能把握的因素，利用大數定律，不斷積累收益。諸如宏觀經濟、市場走勢、市場風格、行業輪動，這些因素顯然是重要的，但坦率地說，這并不在我的能力圈內。”

“自己具有的能力是，通過深入的研究，尋找少數我們能理解的優秀企業，如果這些企業具有好的商業模式、顯著的競爭力和議價能力、廣闊的行業空間以及對股東友好的資本再分配能力，使我們能夠大概率判斷 5-10年后公司產生的自由現金流將顯著超越目前的水平，作為股東自然能分享到公司成長的收益。”張坤在上述報告中寫道。

張坤的投資哲學

張坤視巴菲特為榜樣，信奉價值投資，甚至被部分投資者稱為“中國巴菲特”。他在2012年的一篇基金經理手記中寫道：“相比于不斷跟蹤企業經營的波動尋找機會，發現并一直持有幾家具有長期邏輯的優秀公司似乎更為簡單有效。”

在張坤看來，投資的本質即是分享企業的成長，股票市場提供了這個平臺。“試想，我們只需買入優秀公司的股票，不用做其他任何事情，就能分享這些杰出企業家辛勤工作創造的財富，這是多大的幸運！”他在2013年的另一篇手記中表示。

在這一投資哲學指導下，張坤形成了簡明、堅定的投資邏輯：選擇成長確定性強的公司，在有較強估值保護的情況下買入，低換手率，集中持股。

“對大部分投資者來說，預測市場短期走勢是一件非常困難的事情。”張坤在手記中表示，“我們更應該有自信找到簡單、清晰、有護城河的上市公司，只要長期邏輯沒有改變就持有并分享其成長，而避免博弈短期的波動。投資應該是簡單而讓人愉悅的，回歸投資最樸素的原理，我們到82歲時也能像老巴一樣踏著舞步去工作。”

“他的產品拿的時間不能太短，短期不一定跑贏市場。內部員工、同事朋友買了他的基金，我們都會建議拿得久一點。”上述接近張坤的同事表示，“如果覺得自己的理念和張坤的理念是比較一致的，通過他來投是ok的。如果只是想追一個的熱點，覺得短期很好，我們其實不建議。”

在該同事看來，張坤去年在一次內部分享上的觀點讓他很受啟發：每一位投資者在選擇適合自己的基金前，要首先問自己三個問題。第一，這個管理人的投資體系是否自洽？第二，這個管理人的投資體系是否穩定？第三，我的投資體系和價值觀是否與這個管理人的投資體系和價值觀匹配？

在張坤眼中，任何長期有效的投資方法，短期必然間歇性失靈。如果短期一直有效，會導致大量的人采用該方法，從而導致該方法長期失效。因此，一個投資人不論采用何種方法，必然在某些時期面臨業績的落后。“我的體會是，一個投資人選擇何種投資方法，并不是這種方法在出彩時多燦爛，而是在這種方法階段性失靈時仍能坦然面對，并且晚上睡得香。這一點，很大程度取決于投資人的性格和價值觀。”張坤在易方達藍籌精選基金2020年中期報告中表示。

上述易方達同事也擔心，出圈對張坤來說不一定是一件好事。“造成的結果是大量的人短期沖著他進來買，很可能就買在階段性高點，也增加了他操作的難度。可能會導致他的投資行為變形。現在他業績做得很好，大家會叫他愛坤，做得不好可能就會罵他。”

該同事也呼吁，不要過度消費一個優秀的基金經理，“財富市場里投資者的最大善意，就是客觀、理性。”