科前生物2020年業(yè)績增速可觀技術(shù)領(lǐng)先受益于生豬產(chǎn)能釋放

寧蒲

養(yǎng)豬行業(yè)仍在迅速擴張，為上游動物疫苗帶來較高增量。從“量”的角度，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局副局長陳光華日前表示，預計今年二季度，全國規(guī)模豬場肥豬出欄量同比增幅將達到50%，至6、7月份，生豬存欄有望恢復到正常年份的水平，而經(jīng)過非洲豬瘟等事件，養(yǎng)豬行業(yè)均在加大防疫投入;從“價”的角度，效價更高的非強免疫苗和老產(chǎn)品迭代將促進產(chǎn)品價格的提升，因此產(chǎn)品線豐富、研發(fā)實力較強的企業(yè)可通過不斷推出新產(chǎn)品享受提價紅利。

在非強免動物疫苗領(lǐng)域，科前生物（688526.SH）位于國內(nèi)領(lǐng)先，市場占有率和技術(shù)優(yōu)勢突出。《紅周刊》注意到，科前生物在非強免豬用疫苗、豬偽狂犬疫苗、豬支原體肺炎疫苗等市場的占有率為業(yè)內(nèi)第一，公司2020年業(yè)績增速可觀，且近五年凈資產(chǎn)收益率均保持在24%以上。隨著IPO擴產(chǎn)項目落地以及在研優(yōu)質(zhì)品種推向市場，公司的增長空間或值得市場期待。

核心產(chǎn)品豬用疫苗大幅提振業(yè)績

科前生物是國內(nèi)領(lǐng)先、專注于獸藥生物制品的生物醫(yī)藥企業(yè)，主要產(chǎn)品是非國家強制免疫豬用疫苗和禽用疫苗。近年來公司不斷拓展布局，開發(fā)和生產(chǎn)高質(zhì)量、高附加值的產(chǎn)品，在禽用疫苗、寵物疫苗、診斷試劑等領(lǐng)域完成了產(chǎn)品布局。

2020年，隨著下游生豬養(yǎng)殖業(yè)加快恢復，科前生物搶抓機遇開拓市場，多個產(chǎn)品實現(xiàn)大幅增長，并于2020年10月上市了創(chuàng)新型優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品——豬瘟E2亞單位疫苗。年報數(shù)據(jù)顯示，公司近年豬用疫苗收入持續(xù)上升，2020年達到8.14億元，占比提升至96.53%，拉動公司營業(yè)收入同比增長66.15%，達到8.43億元。

據(jù)了解，科前生物的技術(shù)實力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，例如豬偽狂犬病疫苗使用了中國本土分離的毒株，毒株匹配性更高、免疫效果更好、更加適合中國生豬疫病的防控。由此，公司豬用疫苗毛利率保持較高水平，2020年則繼續(xù)提升，同比增長2.97個百分點，達到83.74%，反映出產(chǎn)品的高溢價能力。

加上寵物用和反芻動物用疫苗等的銷售增長帶動“其他產(chǎn)品”收入翻倍，盡管禽用疫苗銷售受市場需求波動有所下降，但整體來看，科前生物上市首年交出了一份優(yōu)秀的成績單。數(shù)據(jù)顯示，公司2020年營業(yè)收入首次突破8億元;同時，公司加強經(jīng)營管理，控制成本費用，實現(xiàn)了歸母凈利潤達到4.48億元，公司凈利率也進一步提升至53.11%。同時，基本每股收益1.16元，同比增長73.13%。

市場份額行業(yè)領(lǐng)先多款重磅產(chǎn)品研發(fā)進展順利

目前，科前生物在業(yè)內(nèi)已經(jīng)積蓄起領(lǐng)先實力。據(jù)了解，2018年和2019年，公司在國內(nèi)非國家強制免疫獸用生物制品市場銷售收入排名第二，在非國家強制免疫豬用生物制品市場銷售收入排名第一。其中2016年-2019年豬偽狂犬疫苗市場份額連續(xù)四年排名第一，豬支原體肺炎疫苗市場份額在2019年已躍居國內(nèi)第一，2017年和2018年豬胃腸炎、腹瀉二聯(lián)疫苗市場份額排名第二，2019年已躍居第一。

值得一提的是，2020年，科前生物繼續(xù)加大研發(fā)力度，研發(fā)經(jīng)費約5908萬元，比上年增長近25%，全年獲臨床批件4項，提交國內(nèi)發(fā)明專利申請14項，獲得國內(nèi)發(fā)明專利授權(quán)10項，研發(fā)成果豐富。

公司有多款重磅在研項目進展順利。例如，豬偽狂犬病gE基因缺失滅活疫苗（HNX-12株）已通過復審，即將獲得新獸藥證書;豬傳染性胸膜肺炎基因缺失活疫苗（APP-HB-04M株），豬圓環(huán)病毒2型、副豬嗜血桿菌二聯(lián)亞單位滅活疫苗，豬δ冠狀病毒滅活疫苗（CHN-HN-2014株），豬瘟、豬偽狂犬病二聯(lián)活疫苗（C株+HB2000株）和豬支原體肺炎、副豬嗜血桿菌病二聯(lián)滅活疫苗（XJ03株+MD0322株+SH0165株）等重點新產(chǎn)品均已完成新獸藥注冊初審，目前進展順利。

禽用疫苗和寵物疫苗方面，本年度，禽腺病毒滅活疫苗，雞新城疫、禽流感（H9亞型）、傳染性法氏囊病、禽腺病毒病（I群，4型）四聯(lián)滅活疫苗（La Sota株+HB01株+rVP2+rFiber2）獲得臨床試驗批件，臨床試驗進展順利;雞滑液囊支原體病滅活疫苗實驗室研究已經(jīng)完成，同時已完成狂犬病滅活疫苗（SAD株）的懸浮培養(yǎng)工藝、減少免疫次數(shù)和增加靶動物等研究。

在生豬產(chǎn)能釋放的行業(yè)機遇之下，科前生物積極加碼產(chǎn)能提升，拓展增長空間。其IPO募集資金擬將用于動物生物制品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目和動物生物制品車間技改項目建設(shè)上，進一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。項目達產(chǎn)后，年產(chǎn)滅活疫苗11.33億毫升、畜用活疫苗3.9億頭份、禽用活疫苗33億羽份、診斷試劑3000萬頭（羽）份，這有望為公司業(yè)績的持續(xù)增長奠定堅實的基礎(chǔ)。