監管部門離職人員能不能入股擬上市公司？

胡東輝

監管部門的離職人員能不能入股擬上市公司？沒想到這個問題過去一直沒有明文規定，成了一個漏洞。近期，有媒體報道證監會系統離職人員突擊入股擬上市公司，讓這個問題浮出水面，引發各方關注，也引起了證監會的高度重視。證監會表示要全面排查在審企業，對存在系統離職人員入股情形的，加強核查披露，從嚴審核把關，同時正抓緊補齊制度短板，規范系統離職人員入股行為。

入股擬上市公司是技術活

擬上市公司的原始股權，一直是個香餑餑，拿到就意味著一夜暴富，因此誰都想要。但不是所有擬上市公司都能如愿以償成功上市的，能夠上市的終究是少數，所以很多人并不敢入股未上市公司。入股擬上市公司長期以來一直是一種風險投資，因為投資失敗的概率很高，血本無歸并不罕見。即便是專業風險投資機構，投資擬上市公司的成功比例也并不高，往往投資5家能有1家上市，就算很成功了，因為成功1家所獲得的投資收益一般都足以覆蓋另外4家投資失敗的成本。所以，入股擬上市公司，是一門技術活，沒有看上去那么容易成功。

想走捷徑入股擬上市公司企圖一夜暴富的人，很多人都掉進了坑里，進退兩難。事情往往就是這么吊詭，真正能上市的擬上市公司，一般人是沒有機會入股的，而能讓一般人入股的公司，往往都上不了市，十之八九都是騙局。曾經一度有很多推銷所謂擬上市公司股權的中介機構，推銷的都是上不了市的公司股權，可以說都是騙局。道理很簡單，能上市，他們干嗎自己不投，要讓肥水流入外人田？專業風險投資機構不缺入股擬上市公司的機會，但也面臨很多陷阱，因此甄別是機會還是陷阱，就是一項基本功。有時候過于謹慎，錯過真正的機會也是有的。

特殊身份確保精準入股

投資界最著名的投資失敗案例，是曾經有兩家電商公司的投資機會放在了一家專業風險投資機構面前，一家是背靠國際電商巨頭eBay的易趣，另一家是當時還沒有名氣的淘寶，結果放棄了淘寶，投了易趣，最后連腸子都悔青了。還有一家投資機構，在拼多多還叫拼好貨的時候，覺得電商的市場已經瓜分完畢，拼多多不會有什么前途，便放棄了入股機會，結果也是后悔不已。可見精準入股是很難的一件事，很多人只看到了成功的案例，卻看不到還有更多的失敗案例。其實成功的背后往往有更多的失敗，只是大家都把眼睛盯著成功案例而已。

如此來看，是不是入股擬上市公司算不上以權謀私？話卻不能這么說，如果是普通人，適用投資有風險，入股需謹慎。但如果是監管系統的人員，就沒那么簡單了。前深交所工作人員、發審委兼職委員馮小樹，突擊入股魚躍醫療、三川智慧、寶萊特等3家擬上市公司，彈無虛發，全部成功上市，以200萬元的初始投資額，累計獲利2.48億元。他真有火眼金睛能掐會算嗎？還不是利用了職務便利，所以才能精準入股。擬上市公司之所以歡迎他入股，也是因為看中了他的特殊身份，能夠為公司順利上市助上一臂之力。

離職入股是變相權錢交易

那么監管系統的離職人員入股擬上市公司是不是就沒什么問題了？顯然也不是。現在對很多離職干部再從事原來業務范圍的工作是有很多限制的，就是因為雖然離職了，但還有影響力。擬上市公司憑什么愿意讓監管系統的離職人員入股？還不是看中了他的人脈關系還在，還是可以施加影響的，至少可以打聽到一些消息。投之以桃，報之以李是人之常情，離職人員既然要入股擬上市公司，也是希望入股公司能盡快上市的，所以也不可能不出力，而出力就是變相的權錢交易。所以，這就算不上是正常的投資行為。

亡羊補牢，猶未晚也。證監會現在抓緊補齊制度短板，研究制定禁止系統離職人員不當入股擬上市公司的制度規定，明確不當入股情形，研究離職人員入股禁止期要求，很有必要。有媒體報道“證監會系統離職人員投資入股擬上市企業的，證監會一律不予受理，已受理的暫停審核”。證監會澄清說報道不實，均正常受理。這個說法與“全面排查在審企業，對存在系統離職人員入股情形的，加強核查披露，從嚴審核把關”存在矛盾，如果是正常受理，為什么要區別對待，“從嚴審核把關”呢？

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）