數字貨幣浪潮下的支付運營平臺

張夏 陳剛

2020年以來，全球多國均在加快針對中央銀行數字貨幣（Central Bank Digital Currencies，CBDC）的研發測試步伐。2020年，我國央行數字貨幣（Digital Currency/Electronic Payment，DC/EP）進入測試階段，央行數字貨幣研究所開展與全國主要城市、銀行以及互聯網巨頭的合作，測試場景不斷豐富。2020年10月，央行數字貨幣在深圳羅湖區測試，較此前規模更大、范圍更廣、場景更豐富。十三屆全國人大四次會議審議通過的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》中也提出“積極參與數據安全、數字貨幣、數字稅等國際規則和數字技術標準制定”“穩妥推進數字貨幣研發”。當前央行數字貨幣已經到了發行關鍵階段。

數字貨幣下支付運營平臺面臨的機遇

央行數字貨幣是和微信、支付寶等第三方支付不同的概念，后者是電子支付，央行數字貨幣是用商業銀行里的存款直接進行支付。從來源上講，支付寶、微信等支付使用的是電子錢包，他們是由各自所屬的商業銀行貨幣進行結算的;而央行數字貨幣是央行發行的，用央行貨幣結算。個人和企業通過下載數字錢包App使用央行數字貨幣。

從法律地位和安全性上講，央行數字貨幣安全性更高。央行數字貨幣是法幣，有國家信用背書與法償;而商業銀行可能會破產，第三方支付平臺也可能會破產。一旦出現商業銀行破產，我國還有存款保險制度;而第三方支付平臺的破產，百姓只能參與它的破產清算。

從支付的便捷性來看，央行數字貨幣支持雙離線支付，不需要賬戶的綁定，沒有網絡也能支付。只要手機有電，即使是在沒有信號的地方，在飛機上或者其他極端場景，央行數字貨幣都能完成支付。這一點是第三方支付平臺和Libra無法做到的。

更加標準化和統一化的支付環境，更多的應用場景

一方面，數字貨幣為第三方支付提供了標準化、安全、統一的基礎支付環境。第三方支付依靠互聯網的支撐，數據信息在網絡中的傳輸面臨病毒或者黑客攻擊的風險。同時，第三方支付也會帶來信息泄露問題，引發違法犯罪活動。數字貨幣作為加密字符串，本身具有極高的安全性，能夠實現點對點直接支付，為第三方支付提供了標準化、安全統一的底層支付環境。

另一方面，數字貨幣便于第三方支付對接更多的應用場景，提供更多的創新服務。數字貨幣可以基于現有金融基礎設施運行，第三方支付在現有平臺上接入，將原有支付賬戶體系轉化為數字貨幣。數字錢包遵循相同的規范和接口，不同的第三方支付公司開發的錢包可以兼容運行。通過智能合約打破應用層的區隔，使得不同第三方支付之間的應用、各類場景應用，都能在相同的智能合約下運行，便于第三方支付對接更多應用場景，也便于滿足客戶個性化的需求。

支付基礎設施將迎來革新和改造

數字貨幣的普及需要支付基礎設施的改造和更新。具體而言，頂層發行環節的密碼認證和大數據分析需要做好對應的服務，中間流通環節的IT系統升級，前端支付環節如支付工具、數字錢包等支付終端都需要對應部署和改造。

頂層發行環節的密碼認證和大數據分析基礎設施更新。從頂層央行發行的角度，央行數字貨幣的本質是加密字符串，認證和密碼體系建設等領域將受益。認證和密碼體系將會貫穿央行數字貨幣發行流通的全過程。2019年10月26日，《中華人民共和國密碼法》（以下簡稱《密碼法》）落地，并于2020年1月1日開始實施。《密碼法》明確規定加強密碼工作機構建設，建立完善商用密碼體系。同時，我國自主設計的密碼算法在效率和加密強度上已經不輸國際水平，從國產替代和自主可控的角度考慮，國產密碼、安全認證領域將迎來行業發展機遇。在大數據分析領域，央行作為貨幣運行體系的組織管理者，在法定數字貨幣運行中具有大數據主體責任。一方面，央行負責推進數字貨幣大數據頂層設計，這中間就需要提取數字貨幣發行、流通、儲藏、回收全部生命周期的數據，為進一步的建模、仿真、分析調控夯實基礎，也是清晰了解數字貨幣運行區域和精準投放的需求;另一方面，數字貨幣開始發行，也就意味著貨幣體系進入了轉軌期，數字貨幣體系與傳統貨幣體系的關聯路徑、影響機制等也需要大數據分析做好相應的服務。

中間流通環節IT系統升級的機遇。央行采用“中央銀行-商業銀行”二元體系，將催生商業銀行IT系統升級需求。中央銀行端建立數字貨幣發行庫，商業銀行端建立數字貨幣銀行庫，用戶端使用數字貨幣錢包。目前，根據央行數字貨幣研究所的資料顯示，為了最大限度保護商業銀行現有的系統，具體設計可以考慮在商業銀行傳統賬戶體系上，引入數字貨幣錢包屬性，一個賬戶既可以管理現有電子貨幣又能管理數字貨幣。根據互聯網數據中心（IDC）預計，2019年我國銀行IT解決方案市場達1186億元，未來三年復合增速在8.1%。商業銀行需要在原有系統上進行升級改造，催生加密認證、分布式記賬、安全芯片等領域的應用需求。

前端支付環節如支付工具、數字錢包等支付終端需要對應部署和改造。支付終端需要配合央行數字貨幣雙離線支付的需求。在現金與央行數字貨幣的兌換環節，將涉及各類ATM機、CRS（存取款一體機）等的硬件升級改造。在數字貨幣消費、轉賬環節，互聯網支付的形式下，需要增加各類加密手段保證互聯網支付的安全性，如USBKey等輔助產品。在移動支付環節，若采取NFC的技術路線，對于移動端、POS或相關支付終端均提出更新或改造需求;若采取掃碼的技術路線，則POS或相關支付終端也存在更新或改造需求。此外，央行數字貨幣具有雙離線支付的特征，尤其在飛機上、地下商場等網絡信號無法覆蓋的特殊情況下，不需要網絡也能支付，這就必須重新部署改造現有的支付終端。

數字貨幣下支付運營平臺面臨的挑戰

在數字貨幣落地進程不斷推進下，由于數字貨幣在技術、法律和應用場景等方面均有需進一步完善之處，因此支付運營平臺也將面臨相關的挑戰。

技術保障的挑戰

技術安全性、穩定性的評估。央行發行的法定數字貨幣采用的區塊鏈技術目前還處于初期階段，仍有可能產生一系列問題。如全球金融風暴等極端情形下，能否實現交易順暢，區塊鏈技術仍有待進一步突破，為法定數字貨幣提供更加安全可靠的技術支撐。

個人財產安全風險。數字貨幣目前在大規模使用前，對個人財產保護的實踐經驗尚不足，目前的技術水平是否足夠具備完全保護個人信息安全、抵御各種網絡攻擊的能力是必須面臨的問題，央行發行數字貨幣必須保證公民信息不會被不法分子盜取，能否充分保護個人錢包密碼不被黑客攻破獲取，個人資金不會被他人盜取，還缺乏實踐的考驗。

法律完善的挑戰

我國現行的法律體系是以人民幣為法幣，而央行發行的數字貨幣需要對應法律的修改和完善。目前央行數字貨幣的發行、流通、兌換、所有權甚至監管等各方面法律需要進一步完善。

應用場景的挑戰

數字貨幣的大規模推廣，硬件設備的普及，既是相關行業發展的機遇，也是一大挑戰。例如，相關的銀行、企業需要有支持數字貨幣支付的硬件設備;此外，國家需要大批專業數字貨幣人才儲備，以順利推廣數字貨幣全面落地。

在民眾普及方面，還需要考慮央行數字貨幣的接受程度和意愿。當下的中國民眾持有人民幣的觀念根深蒂固，更愿意持有現金、銀行儲蓄，或在支付寶、微信進行存儲和流通，居民對虛擬的數字貨幣了解不足，需要一個長期的學習應用過程，尤其是老年人如何順利接受并使用央行數字貨幣需要有較長的路要走，這可能不利于央行數字貨幣在國際國內更快更穩地實現流通。

海外數字貨幣對我國金融市場和貨幣主權的挑戰

目前國際上流通種類較多的數字貨幣，大多數是由國際信任度較高的機構發行，如比特幣、Facebook的Libra等，目前多數是通過平價錨定央行貨幣。我國央行數字貨幣的底層資產是央行的負債，海外超主權數字貨幣可能對我國的金融市場、貨幣主權造成沖擊。

相關應對建議

在技術安全方面，支付運營平臺需要加大網絡安全技術升級，加強與相關企業的合作，需要充分測試與評估支付運營平臺在極端情況下的安全性和可靠性。

在法律和監管方面，金融監管部門需要和立法部門充分溝通協作，進一步完善相關法律和監管條文。

在應用場景方面，雖然目前央行數字貨幣已經在多地多場景試點，但離最終全面普及尚有差距，需要繼續在多區域、多樣化人群中進行試點。需要不斷總結各場景下數字貨幣的實踐經驗，尤其是對數據技術軟硬件設備的考驗，為試點后的全面推廣奠定基礎。

在應對海外非主權數字貨幣的挑戰方面，我國央行數字貨幣依然需要堅持以央行負債為底層資產，以確保幣值的穩定性，對海外超主權數字貨幣進入中國進行嚴格的監管，從而保證金融市場整體風險可控。

（作者單位：招商證券，其中張夏系招商證券首席策略分析師）