我國穩健貨幣政策實施中存在的問題和對策

馬美珍

摘? 要：貨幣政策一個國家重要的宏觀經濟政策之一，在國家宏觀經濟調控中發揮著極其重要的作用。經過數十年的探索實踐，我國政府根據中國經濟發展的實際狀況和宏觀經濟調控的需要，在實踐中積極探索，在理論上不斷突破，初步形成了一套具有中國特色的穩健貨幣政策體系和理論框架。

關鍵詞：金融;穩健;貨幣政策

中圖分類號：F124? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?DOI：10.12296/j.2096-3475.2021.07.302

金融是一個國家經濟的核心，而貨幣政策又是金融的核心，它是國家重要的經濟政策之一，在國家宏觀經濟調控中發揮著極其重要、不可替代的作用。從我國貨幣政策的發展歷程來看，我國貨幣政策的發展是隨著我國宏觀政策的發展與經濟環境的變化而不斷變化的，穩健貨幣政策是在我國特定經濟環境下提出的具有中國特色的貨幣政策，它是我國制定貨幣政策的總體指導思想和方針，它是將幣值穩定作為政策的目標，正確處理經濟發展與金融風險防范之間的關系，在保證貸款質量的前提下，保持貨幣供應量的穩定增長，支持國民經濟快速持續健康的發展。

一、我國穩健貨幣政策實施中存在的問題

1.貨幣政策環境的變化影響穩健貨幣政策執行效果

貨幣政策環境是指一國貨幣政策在制定和實施過程中所依賴的環境，即包括宏觀環境和微觀環境的影響，也包括外部環境和內部環境的影響。我國穩健貨幣政策的提出是受外部宏觀環境的影響，當時是為了應對1998年亞洲金融危機對我國經濟的沖擊，克服國內的通貨緊縮趨勢，我國政府提出的。在實施穩健貨幣政策的十幾年間，我國國民經濟取得了穩定快速的發展。近年來，隨著我國改革開放的進一步擴大和市場經濟的逐步推進，國內、國際經濟環境也發生了變化，導致我國貨幣政策所處的環境也發生了根本性變化，包括形態、內容和實質上都發生明顯地變化，雖然，這期間我國貨幣政策也做出了適當的調整，但這幾年我國經濟還是出現了一定的遞減勢頭 。究其原因，是因為國際、國內貨幣政策環境的變化，導致了我國穩健貨幣政策執行效果沒有到達預期效果。

2.金融組織體系不健全導致穩健貨幣政策傳導能力有限

穩健貨幣政策順利實施離不開完善的金融組織體系，隨著我國市場經濟的逐步深化，金融機構在我國國民經濟中的地位日益加強，根據我國經濟發展的實際需要，改革開放以后我國批準建立了包括外資在內的大量的金融機構，這些金融機構按時業務活動范圍來劃分可以分為中央銀行、政策性銀行、商業銀行和非銀行金融機構四類。按所有制形式來劃分可以分為國有金融機構、股份制金融機構和外資金融機構三烴。按區域性來劃分可以分為全國性的金融機構和區域性的金融機兩類。表面上來看，金融機構如雨后春筍，但是從實際分布現狀來看，存在著地區分布嚴重不均的現象，地方性金融機構趨于減少，國有獨資商業銀行機構向城市集中，而四大國有商業銀行也存在著經營重點轉移，機構網點大量收縮的現象，特別是對于偏遠地區，尤為突出。這就導致貨幣政策在傳導、支持偏遠地區經濟發展的能力較為有限。

3.貨幣政策的時滯效應影響穩健貨幣政策的時效性

貨幣政策的主要傳導渠道是通過利率來進行的，中央銀行通過改變利率水平的變化來達到控制貨幣供給量，然后再通過市場上的貨幣供應量最終來影響就業和國民收入，這個過程是需要時間的，因此，貨幣政策作用的發揮要經過相當長的一段時間才會體現出來。例如，當一國出現經濟衰落跡象時，中央銀行可以調整貨幣政策來擴大市場貨幣供給量，但有可能的是還未等到這一政策完全發揮效果，經濟出現好轉，而物價已開始較快地上升，那么原來的擴張性貨幣政策，反而會加劇通貨膨脹的產生。2008 年至今，我國的貨幣政策根據國民經濟發展的需要從適度寬松調整到穩健，包括多種貨幣政策工具運用配合也發生了變化，而貨幣政策的調控似乎也基本達到了預期的效果。但是每個階段進行調控后所產生的經濟效果究竟有多大，以及每項貨幣政策工具在運用后能否及時發揮就有的作用，是否達到預定的貨幣政策調控目標，很難進行單獨的判斷。因為每個政策工具影響的時效性也不同，例如存款準備金率的影響時效比較短，而貸款利率變動對宏觀經濟的影響時效就比較長。因此，貨幣政策工具的運用效果能否及時達到預期貨幣政策調控目標，在很大程度上取決于政府當局在制定貨幣政策時是否對貨幣的時滯效應進行了科學有效的預測和判斷。

二、完善我國穩健貨幣政策的對策和建議

1.完善穩健貨幣政策理論體系，提高貨幣政策執行的有效性

為了應對貨幣政策環境的變化，需要進一步完善我國現行穩健貨幣政策理論和體系，以提高穩健貨幣政策執行的有效性。

第一，貨幣政策工具的選擇可以由以前的以一般性貨幣政策工具為主，向同時運用包括間接信用控制工具等手段在內的選擇性工具進行轉型，由原先以數量型工具的調控為主，轉型為向以價格型工具和數量型工具配合使用的調控轉型。在目前中國經濟發展轉型時期，調結構主要是運用一些選擇性的貨幣政策工具，穩增長、保就業、控通脹主要是運用一些一般性的貨幣政策工具，因此要認真做好兩類貨幣政策工具的合理搭配和有效使用，來提高貨幣政策執行的有效性。

第二，貨幣政策最終目標由原來的幣值穩定目標向幣值穩定與金融穩定雙目標轉型，特別要注重對貨幣危機和金融危機的防范和應對。同時，保持我國貨幣政策的獨立性，在貨幣政策新環境下，我們要根據中國經濟的實際發展情況和需要，合理地選擇貨幣政策工具，實施逆周期政策調控，實現幣值穩定與金融穩定的雙政策目標，以促進中國經濟長期穩定健康的發展。

第三，貨幣政策在制定和實施時要更加注重國際協調。隨著中國逐漸融入國際經濟金融體系之中，中國經濟對外依存度不斷提高，世界經濟發達國家的貨幣政策變動對中國貨幣政策環境的影響越來越大。因此，中央銀行進行貨幣政策國際協調的迫切性越來越強，必要性也將越來越大。

2.健全金融組織結構體系，完善貨幣政策傳導中介體系

為了強化穩健貨幣政策的傳導效應，推動金融市場健康發展，支持偏遠地區經濟發展，優化地區融資結構。必須要健全地方金融組織機構體系，特別是要注重農村和一些落后偏遠地區金融組織機構體系的建立。可以從以下幾個方面進行： 一是根據經濟發展的需要，按照規模經營、合理競爭、整合現有資源的原則，進一步優化地方性商業銀行金融機構網點布局，特別是要考慮落后山區金融機構網點的設置。二是深化農村金融機構改革，積極支持農村信用社的發展。，轉換農村信用社經營機制，完善內部治理結構，按照分類指導、因地制宜的原則，注重 “三農”服務金融機構的培育，以此來促進農村金融機構的發展和完善。四是央行要進一步拓寬中小企業的融資渠道，規范和支持發展地方其他金融中介公司，成立中小金融機構存款保險公司，從而進一步提升金融機構服務實體經濟發展水平。

3.準確把握貨幣政策時滯，合理運用貨幣政策工具

為了提高貨幣政策調控的力度和實施的效果，我國穩健貨幣政策在制定和調整時要充分考慮到貨幣政策時滯效應，合理搭配和使用貨幣政策工具，以滿足經濟發展的需要。一是要建立一套完整的指標分析系統。對貨幣政策實施后相關經濟指標的變動，進行采集、分析和整理，作為判斷時滯效應帶來影響。二是進一步提高中央銀行在制定貨幣政策時的獨立性。為了將內部時滯帶來的影響降低到最低，進一步提高中央銀行貨幣政策的調控能力，就必須要保證中央銀行在制定貨幣政策具有更大的獨立性。三是要考慮貨幣政策的不同傳導渠道對時滯效應帶來的影響。我國貨幣政策的傳導渠道主要有兩個，一個是信貸渠道，一個是利率渠道，而不同的傳導對貨幣政策的時滯效應帶來的影響也是不同的。四是央行在制定貨幣政策時一定要具有相應的前瞻性。因為貨幣政策工具在傳導時會產生時效性的影響，貨幣政策工具的變動對宏觀經濟帶來的影響持續時間長達 1-2 年。因此，中央銀行在制定和調整貨幣政策時，不僅僅要考慮到已實施的穩健貨幣政策對目前經濟發展的影響，還要考慮現行的貨幣政策對未來至少兩年宏觀經濟總體發展趨勢的影響。

另外，目前國內國際的經濟環境錯綜復雜、充滿了不確定性，給我國政府在制定和調整貨幣政策時都帶來極大挑戰，為了保證貨幣政策的調控達到預期效果，我國政府應根據我國經濟發展情況在對貨幣政策進行調整時，充分考慮我國穩健貨幣政策的穩定性與持續性，盡量避免由于貨幣政策的頻繁調整給我國經濟帶來的不穩定性。

在黨的十九大報告中習近平總書記在針對我國的貨幣政策時明確指出：“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架”。這是在反思國際金融危機帶給我們經驗教訓后，習近平總書記結合我國目前的國情現狀提出的金融政策舉措，也為我國今后的貨幣政策指明了方向。我國央行要根據經濟形勢的發展變化，及時對我國的貨幣政策進行適當的調整，在實施穩健的貨幣政策的同時，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，積極推動我國金融體制改革，為我國經濟高質量的發展營造良好的貨幣金融環境。

參考文獻：

[1]溫信祥，穩健貨幣政策的認識[J]，專家論壇，2016（11），P14-16.

[2]我國貨幣政策的執行效果分析[J]，現代管理科學，2012（5），P80-82.

（焦作大學遠程教育學院? 河南焦作? 454010）