華鐵股份：扣非歸母凈利同比增長51%軌道交通產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)完善

張敘

4月30日晚間，華鐵股份 （000976，SZ）發(fā)布了2020年年度報告，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入22.4億元，同比增長34.15%;歸母凈利潤4.48億元，同比增長48.02%;扣非歸母凈利潤4.46元，同比增長50.96%。報告期內(nèi)，公司堅持以軌道交通車輛核心零部件制造與銷售為主業(yè)，并積極拓展新業(yè)務領(lǐng)域，通過強化精益管理和進一步降本增效，實現(xiàn)了業(yè)績的全面增長。同時，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.315元（含稅），總計派發(fā)現(xiàn)金股利達4969.64萬元（含稅）。

主營實現(xiàn)快速增長業(yè)務領(lǐng)域形成先入優(yōu)勢

華鐵股份是國鐵集團和中國中車的重要供應商，公司主營包括高鐵、城軌等軌道交通車輛核心零部件的研發(fā)、設計、生產(chǎn)制造、銷售及服務;以及軌道交通車輛零部件產(chǎn)品的檢修服務和軌道交通基礎設施保養(yǎng)及相關(guān)零件的維護服務。業(yè)務涵蓋了軌道交通車輛給排水衛(wèi)生系統(tǒng)、輔助電氣系統(tǒng)、車身及車端連接系統(tǒng)等七大類十余種產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務。據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示，2020年公司主營中的給水衛(wèi)生系統(tǒng)和檢修系統(tǒng)兩項業(yè)務均較去年實現(xiàn)快速增長，二者分別實現(xiàn)營收5.02億元和3.51億元，占營收比重的22.36%和15.66%，增幅分別達到22.92%和34.53%。高鐵座椅產(chǎn)品由于合并了控股子公司山東嘉泰全年業(yè)績，實現(xiàn)營收5.60億元，占營收比重的24.96%，同比增長399.87%，成為公司業(yè)績整體向上的主要驅(qū)動因素之一。

在給水衛(wèi)生系統(tǒng)方面，公司先后完成了重力排空中轉(zhuǎn)式系統(tǒng)深化研制、氣動供水系統(tǒng)研制、污物箱壽命期內(nèi)備件研制和新型緊湊式衛(wèi)生系統(tǒng)研制等多項關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)。而在座椅方面，公司在中車長客股份京張項目、中車四方股份京雄項目上獲得了出色表現(xiàn)。企業(yè)根據(jù)客戶的需求，量身定制了新型商務座椅，并按時完成了第一階段、第二階段模型車產(chǎn)品數(shù)據(jù)的設計及交付工作。同時，公司培育中的產(chǎn)品如閘片、空調(diào)系統(tǒng)、門系統(tǒng)等也均已成功切入維保市場。

與同行業(yè)相比，華鐵股份的現(xiàn)有產(chǎn)品在現(xiàn)役動車組中具有裝車率高，保有量大的特點，其在給水衛(wèi)生系統(tǒng)、備用電源系統(tǒng)、高鐵商務座椅等方面均在對應細分領(lǐng)域的新造市場中占有超過50%的市場份額，并已形成了先入優(yōu)勢。據(jù)研究顯示，近年來，我國軌道交通車輛檢修市場的規(guī)模正處于不斷擴容中，而能提供軌道交通車輛產(chǎn)品檢修、更換服務的供應商數(shù)量基本維持不變。對此，銀河證券研究表示，未來隨著新基建逐步發(fā)力，我國各城市軌道交通占公共交通比例以及一二線城市軌交密度有望向國際領(lǐng)先水平看齊，預計公司應用于城市軌道交通的產(chǎn)品收入將有望保持穩(wěn)步增長。

收購BVV“軌交核心零部件大平臺”戰(zhàn)略持續(xù)推進

近年來，華鐵股份始終專注于深化打造“軌交核心零部件大平臺”戰(zhàn)略。企業(yè)通過持續(xù)擴展業(yè)務邊界和一系列的外延并購，構(gòu)建了軌道交通車輛裝備制造、維修的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

2016年公司通過并購香港通達，轉(zhuǎn)型成為高鐵配套生產(chǎn)銷售服務商，形成了以高鐵給水衛(wèi)生系統(tǒng)、備用電源系統(tǒng)、檢修系統(tǒng)、制動閘片為主要產(chǎn)品的業(yè)務體系。而在此后，公司開始不斷深化對軌交零部件領(lǐng)域進行布局。據(jù)公開資料顯示，公司在2017年與世界軌交巨頭西屋法維萊成立合資公司;在2018年與世界領(lǐng)先的鐵路維護裝備制造商美國Harsco公司開展合作，開始涉足軌交運營維護領(lǐng)域，深度布局軌交后市場;在2019年通過收購山東嘉泰切入高鐵座椅市場，取得了國內(nèi)高鐵座椅市場60%以上的占有率。

值得一提的是，2021年3月，華鐵股份公開披露擬通過并購間接收購全球領(lǐng)先知名的軌道交通車輪、車軸和輪對制造商BVV的知識產(chǎn)權(quán)、生產(chǎn)資質(zhì)、品牌、渠道及其他全部資產(chǎn)。據(jù)悉，BVV成立于1842年，多年來專注于軌交車輪、車軸和輪對的研發(fā)與制造，在鍛造、熱處理和機加工等方面擁有成熟的工藝技術(shù)和經(jīng)驗豐富的技術(shù)工人，其特種鋼配方能夠滿足多類軌道交通車輪、車軸產(chǎn)品的需求。

公司方面表示，此次收購不僅是中國軌交零部件企業(yè)進軍全球市場的重要探索，也有助于實現(xiàn)中國高鐵輪對的“強備份”，解決中國高鐵關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的“卡脖子”技術(shù)，對華鐵股份進一步打造可持續(xù)發(fā)展的國際化軌交產(chǎn)業(yè)大平臺具有極強的戰(zhàn)略意義。

根據(jù)企業(yè)最新推出的股權(quán)激勵計劃顯示，公司業(yè)績考核目標為2020至2022年歸母凈利潤分別不低于4.5億元、5.5億元和6.5億元。目前，公司2020年度剔除股權(quán)激勵計劃相關(guān)費用后的歸母凈利潤為4.61億元，考核目標成功完成，未來隨著全球軌道行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，核心產(chǎn)品線的擴展和營收規(guī)模的持續(xù)擴大，華鐵股份的增長空間將進一步打開。