中國神華：能源航母分紅360億

股市動態(tài)分析

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1469點，較上期上漲0.2%，同期上證指數(shù)上漲0.6%，創(chuàng)業(yè)板指上漲11.07%。股市動態(tài)30指數(shù)成立以來上漲46.9%，同期上證指數(shù)上漲11.06%，創(chuàng)業(yè)板指上漲57.56%。成分股福耀玻璃、麗珠集團、春秋航空等個股漲幅靠前，中國國航、航發(fā)動力、光明乳業(yè)等個股跌幅居前。

本期調(diào)出大秦鐵路，調(diào)入中國神華，調(diào)入價格19.21元，調(diào)入股數(shù)135427股。

本期成分股重大事項及評論：

中國神華（601088）： 本期調(diào)入能源航母中國神華，2020年公司實現(xiàn)營收 2332億元，同比減少3.6%，實現(xiàn)歸母凈利391.7億元，同比減少9.4%，基本每股收益1.97元，擬10派18.1元，分紅總金額高達360億元，分紅比例達92%，相對目前19.21元的股價，分紅收益率超過9%。自上市以來，公司已累計向股東現(xiàn)金分紅（含2020年末期股息）3010億元。

中國神華擁有完整的煤炭全產(chǎn)業(yè)鏈，主營業(yè)務(wù)包括煤炭、電力的生產(chǎn)與銷售，鐵路、港口和船舶運輸，以及煤制烯烴等。其主要運營模式為煤炭生產(chǎn)→煤炭運輸（鐵路、港口、航運）→煤炭轉(zhuǎn)化（發(fā)電及煤化工）一體化，實現(xiàn)了產(chǎn)運銷一條龍經(jīng)營。各產(chǎn)業(yè)板塊之間資源共享、深度合作、有效協(xié)同、低成本運營，形成中國神華核心競爭優(yōu)勢。中國神華是國內(nèi)規(guī)模最大、現(xiàn)代化程度最高的煤炭企業(yè)和世界上最大的煤炭經(jīng)銷商。中國神華國內(nèi)在產(chǎn)核定產(chǎn)能 33480萬噸，其中40%為開采成本低的露天礦，生產(chǎn)成本徘徊在130元/噸以下，位列四大煤企首位。主力礦區(qū)神東是全國煤價歷史低位時唯一不虧礦區(qū)，核心資源位于神東、準格爾礦區(qū)，資源最優(yōu)質(zhì)、最豐富，保有可采儲量為 146.8億噸，測算服務(wù)年限長達 32.2年。中國神華自營鐵路營業(yè)里程達2155公里，成為國內(nèi)第二大鐵路運營商，僅次于大秦鐵路，陜蒙地區(qū)通過朔黃鐵路外銷的煤炭，相較于經(jīng)由大秦鐵路在秦皇島港下水的煤炭，運輸成本更低。

中國神華近五年主要財務(wù)指標

經(jīng)營業(yè)績具有高確定性和強穩(wěn)定性。其一，煤電聯(lián)營疊加路港公共事業(yè)屬性，一體化經(jīng)營鎖定產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤。中國神華發(fā)電用煤中，自有燃煤消耗量2011-2019 年平均占比為 86%。同時，自有鐵路、港口以較低的運營成本，進一步保證公司經(jīng)營的穩(wěn)定性，成為業(yè)績的壓艙石，鎖定產(chǎn)業(yè)鏈利潤。其二，高比例中長協(xié)合同，煤價抗風(fēng)險能力更強。中國神華長協(xié)煤占比約80%，秉持自營鐵路優(yōu)勢，公司與下游電廠簽訂了廣泛的中長期協(xié)議，量價有保障，提高了盈利的確定性。A 股上市以來中國神華的盈利穩(wěn)定性位列動力煤板塊第一，煤電一體化經(jīng)營優(yōu)勢彰顯。

公司仍有成長性，公司最近公告，公司控股子公司神華新街能源有限責任公司獲得國家自然資源部頒發(fā)的內(nèi)蒙古自治區(qū)東勝煤田臺格廟南區(qū)煤炭資源詳查勘查許可證。勘查區(qū)煤炭資源儲量約141.62億噸，礦區(qū)規(guī)劃建設(shè)總規(guī)模約6200萬噸/年。

在碳達峰與碳中和約束下，煤炭行業(yè)資本開支將受到抑制，煤炭企業(yè)投資新建煤礦的動力也將顯著下降，疊加供給端資源枯竭、接續(xù)緩慢、落后產(chǎn)能關(guān)停等導(dǎo)致的供給不足因素，煤炭價格飆漲、庫存不足、部分拉閘限電的問題或?qū)㈤L期存在。同時中東部的退出份額，必然由中西部的煤炭企業(yè)彌補，利好產(chǎn)能多集中在該區(qū)域的中國神華等公司，且其資源豐、成本低，不僅不會受碳達峰和碳中和問題制約，反而有助于其市占率、行業(yè)話語權(quán)和地位的提升。2013-2019 年中國神華購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金規(guī)模年均下滑 13.7%。

中國神華近期披露 2021 年一季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入 676.1億元，同比上升 32.4%;歸屬于上市公司股東凈利潤 116.1 億元，同比上升 18.4%，扣非后為 115.8 億元，同比上升 21.4%。據(jù)年報公告，2021 年 1 月 18 日，國家發(fā)展和改革委員會令第 40 號發(fā)布《西部地區(qū)鼓勵類產(chǎn)業(yè)目錄（2020 年本）》，自 2021 年 3 月 1 日起施行，目錄中新增公司相關(guān)煤炭子分公司適用的鼓勵類產(chǎn)業(yè)。公司西部地區(qū)相關(guān)子公司所得稅稅率恢復(fù)至15%，受此影響，公司之后煤炭板塊業(yè)績有望增厚。

羅萊生活（002293）：公司公布 2020年業(yè)績及 2021年一季度業(yè)績，公司 2020 年內(nèi)營業(yè)收入49.1億元，同比增長1.04%;歸母凈利潤5.85億元，同比增長7.13%;扣非凈利潤5.56億元，同比增長18.85%。公司決定每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元，分紅率達到83%，分紅收益率4%。2021一季度公司營業(yè)收入 13.19 億元，同比增長47.69%（較2019年一季度 增長15.3%）;歸母凈利潤1.83億元，同比增長156.15%（較 2019年一季度增長25%）。

公司 2020年家紡主業(yè)收入39.91億元，與 2019年基本持平;家具業(yè)務(wù)收入9.91億元，同比增速 5.96%。分渠道來看，截止 2020年末線下門店數(shù)量為2236家（直營257家，加盟 1979家）。線上收入增速約為26%，有效了彌補了線下消費的缺失。分品牌看，公司的主要兩個品牌羅萊和 LOVO均實現(xiàn)良好收入，羅萊品牌定位高端以線下為主，LOVO更注重性價比為電商品牌。

春秋航空（601021）：公司于2021年4月30日披露年報，公司2020年實現(xiàn)營業(yè)總收入93.7億，同比下降36.7%;實現(xiàn)歸母凈利潤-5.9億，上年同期為18.4億元。2021年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入22.2億，同比下降6.8%;歸母凈利潤-2.8億，上年同期為-2.3億，虧損幅度擴大。疫情期間，在其他航司大幅削減運力的情況下，春秋航空依靠低成本優(yōu)勢，在邊際貢獻定價策略下能夠提供更多運力，進而實現(xiàn)更多邊際收益。隨著國內(nèi)疫情迅速緩解，公司依托競爭優(yōu)勢，國內(nèi)航線客運量快速回升，大幅領(lǐng)跑同業(yè)公司。如果剔除春秋日本的投資虧損（虧損 4.02 億）以及減值準備（3.29億），公司2020年歸母凈利潤約1.43 億元，扣非歸母凈虧損約0.69億元。在新冠疫情的極端情況下，春秋航空優(yōu)秀的運營能力得到了進一步驗證。公司披露 2021年“五一”機票預(yù)訂量同比2020年增長762.6%，較2019年同期增幅也達55.1%，迎來一波報復(fù)性增長。

? 葛洲壩（600068）：公司于2021年4月30日披露一季報，公司2021年一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入217.1億，同比增長45%;實現(xiàn)歸母凈利潤6.9億，同比增長69.3%;每股收益為0.09元。同時公司公告，2021年1-3月，公司新簽合同額1209.71億元，占年計劃新簽合同額的36.66%，同比增長132.74%。其中：新簽國內(nèi)工程合同額828.52億元，約占新簽合同總額的68.49%;新簽國際工程合同額折合人民幣381.19億元，約占新簽合同總額的31.51%。

4月21日，葛洲壩發(fā)布公告稱，收到《中國證監(jiān)會行政許可申請受理單》，擬通過中國能源（03996.HK）向除葛洲壩集團以外的股東，發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并葛洲壩。這是國企改革三年行動啟程后，首例央企上市公司換股合并重組。此次吸收合并后，中國能建將實現(xiàn)A+H兩地上市，形成營收近4000億規(guī)模的新公司。2020年，中國能建新簽合同額5778.28億元，同比增長11.04%;營業(yè)收入2703.28億元，同比增長9.32%。同期，葛洲壩新簽合同額2712.17億元，同比增長7.61%;實現(xiàn)營業(yè)收入1126.11億元，同比增長2.42%。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)