一季度周期品漲價(jià) 上游行業(yè)利潤(rùn)爆發(fā)

石運(yùn)金

新冠疫情以來(lái)全球各國(guó)央行普遍放水，導(dǎo)致系統(tǒng)性通脹爆發(fā)，大宗高品價(jià)格高歌猛進(jìn)，銅價(jià)翻倍，動(dòng)力煤價(jià)格創(chuàng)歷史新高，鋼鐵、有色價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，疊加2020年一季度因新冠疫情導(dǎo)致的低基數(shù)，2021年一季度上游行業(yè)利潤(rùn)普遍暴增，周期品也成為一季度股價(jià)表現(xiàn)最佳的板塊。

從2021年一季度各行業(yè)利潤(rùn)增速統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，化工行業(yè)一騎絕塵，利潤(rùn)同比增速達(dá)6415%，采掘行業(yè)利潤(rùn)同比也增長(zhǎng)968%，從收入角度看，化工行業(yè)2021年一季度收入同比增長(zhǎng)22%，采掘行業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.8%，收入增速在各行業(yè)中屬于倒數(shù)幾位，由于去年一季度行業(yè)因?yàn)橐咔樘幱谖⒗麪顟B(tài)，而因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格上漲導(dǎo)致利潤(rùn)暴增，由于利潤(rùn)暴增，雖然相關(guān)行業(yè)股票價(jià)格大幅上漲，但動(dòng)態(tài)估值卻很低，這是周期行業(yè)典型的特點(diǎn)。

食品飲料行業(yè)由于疫情期間屬于剛需品，2020年一季度基數(shù)本身較高，所以2021年一季度同比增速只有26.4%，在所有行業(yè)中利潤(rùn)增速靠后。房地產(chǎn)行業(yè)利潤(rùn)則出現(xiàn)了下滑，說(shuō)明在“房住不炒”的大背景下，國(guó)家政策調(diào)控的威力顯現(xiàn)，國(guó)家對(duì)房企、銀行貸款、地方政府進(jìn)行全方位調(diào)控，對(duì)房企通過(guò)三條紅線來(lái)約束，對(duì)銀行則控制對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的放貸比例約束，對(duì)地方政府采取土地集中供應(yīng)來(lái)約束，房地產(chǎn)行業(yè)土地紅利不再，未來(lái)要依賴(lài)管理紅利發(fā)展。

從收入增速角度看，汽車(chē)行業(yè)一季度收入同比增速達(dá)69.7%，位列各行業(yè)第一，此外休閑服務(wù)、建筑材料、建筑裝飾、輕工制造、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、有色金屬等行業(yè)一季度收入同比增長(zhǎng)均超過(guò)50%。利潤(rùn)增速角度，汽車(chē)、交運(yùn)、有色、計(jì)算機(jī)、紡織服裝、鋼鐵、休閑服務(wù)等行業(yè)一季度利潤(rùn)增速均超過(guò)200%。

從投資角度看，今年春節(jié)后市場(chǎng)明顯出現(xiàn)風(fēng)格切換，從核心資產(chǎn)切換到了低估值板塊，今年低估值板塊仍有很多股價(jià)沒(méi)有出現(xiàn)明顯上漲，建議投資者選擇在行業(yè)低谷期利潤(rùn)仍十分豐厚的公司投資，因?yàn)楹芏嘀芷谄吩谛袠I(yè)低谷期是虧損的，目前周期品價(jià)格高漲，雖然這類(lèi)企業(yè)彈性更大，但安全性不夠，行業(yè)低谷期仍利潤(rùn)豐厚的周期企業(yè)，在漲價(jià)的時(shí)候是錦上添花，這類(lèi)企業(yè)進(jìn)可攻退可守，比如筆者就覺(jué)得煤炭行業(yè)的龍頭股比鋼鐵行業(yè)的龍頭股要好，煤炭屬于上游，鋼鐵則受制于鐵礦石，故煤炭行業(yè)在供給側(cè)改革大背景下，利潤(rùn)在高位的時(shí)間要比鋼鐵行業(yè)持久。

2021年一季度各行業(yè)利潤(rùn)增速