1.9萬億美元紓困法案，影響幾何

孫成昊 孫立鵬

3月11日，美國總統拜登簽署了總額達1.9萬億美元的疫情紓困法案。這是疫情暴發以來，美國政府推出的第六輪、拜登政府實施的首輪刺激措施。為應對疫情危機引發的經濟衰退，美國如此手筆的財政刺激，對美國及全球經濟、美國的政治外交都將產生影響。

國內經濟刺激利弊兼具

短期看，法案有助于美國經濟加速復蘇。目前，美國疫情控制穩步推進，疫苗接種全面鋪開，美國經濟“大封鎖”正逐步緩解。這意味著，美國民眾的邊際消費傾向提升，財政政策“乘數效應”顯著改善，經濟刺激的效果更顯著。在疫情可控、經濟活動恢復、強力刺激政策到位等多重因素疊加下，美國經濟有望短期實現較快增長。美國多家經濟機構預測，2021年三季度前，美國GDP將恢復疫情前水平，走上復蘇正軌。美聯儲最新預測表明，2021年美國經濟將增長6.5%，遠高于去年 12月預測的4.2%。

然而，法案也會給美國經濟帶來諸多長期風險。其一，債務負擔加劇。美國國會預算辦公室預測，2030年美國聯邦債務總額達33.33萬億美元，其中僅利息支付一項就超過6950億美元。財政“擠出效應”將影響聯邦政府重要項目支出，大幅壓縮應對下一輪危機的財政政策空間。

其二，潛在通脹風險上升。與以往不同，美國為應對當前經濟衰退，使財政政策與貨幣政策的邊界愈發模糊，向實體經濟和金融市場注入大量流動性，貨幣驅動型的通脹壓力越來越大。此外，在美經濟強刺激政策下，國內總需求短期大幅釋放，將導致需求拉動型通脹。兩種通脹壓力交織，使美經濟面臨嚴峻形勢。

其三，催生金融泡沫。在美國實體經濟“大封鎖”背景下，大量救助資金流向資本市場。僅以股市為例，去年3月至今年3月，美道指、納指、標普分別上漲50.79%、76.14%、53.99%。不僅如此，在監管機構默許的背景下，美國金融市場仍在醞釀過度創新，一些不成熟的新衍生產品或為下輪危機埋下危險種子。

給世界經濟帶來潛在風險

從積極方面看，美國經濟短期復蘇、消費需求大幅釋放，有利于世界經濟早日走出泥潭，為投資者注入信心，但同時也會帶來潛在風險。

一是催生資產價格泡沫。美聯儲當前的大額資產購買計劃，不再是“量化寬松”而是債務貨幣化，通過大量直接增持美國國債，擴大基礎貨幣，導致全球流動性泛濫，吹大全球資產泡沫。

二是通脹風險。美元是世界貨幣，其40%至72%在境外流通。美國通脹壓力上升，將不可避免殃及世界。不僅推高全球大宗商品價格，而且導致美元實際資產縮水，使國際投資者面臨多重損失。

三是匯率風險。美國債務飆升、貨幣政策過度寬松，構成美元長期貶值的基礎。若作為全球錨幣的美元出現價值波動，易引發全球匯率波動，增加新興市場和發展中國家的匯率風險。

四是軟保護主義風險。美國推出多輪刺激措施的根本目的，是要經濟刺激效果留在國內，踐行所謂“中產階級獲益”的內外經濟政策，實現美國自己的經濟復蘇。后續很可能通過購買美國貨、重塑產業鏈、促進制造業回流等軟保護主義方式，維護美經濟利益，或引發其他國家效仿，惡化全球自由貿易環境。

暴露激烈黨爭，影響外交政策

盡管此次新冠疫情紓困法案最終在國會闖關成功，但這絕不是美國兩黨共識與合作的成果，國會投票過程恰恰體現了民主黨和共和黨的惡斗在拜登時代依舊如火如荼。兩黨議員圍繞該法案激烈辯論，由民主黨掌控的眾議院在沒有任何共和黨議員投票支持的情況下通過了該法案，投票結果為220票支持，211票反對，足見兩黨分歧之深。即使是在美國民眾中廣受期待的經濟援助法案，也差點成為兩黨博弈的犧牲品。

從技術層面看，民主黨為推動紓困法案而采用的“調和程序”是一種飲鴆止渴的方式，長期看會進一步激化兩黨對立，影響拜登政府未來推動國會的相關立法。美國多數法案在國會表決時只需遵守超過半數以上議員同意即可通過的“簡單多數”原則，但由于參議院對討論時間沒有限制，因此議員可以通過冗長辯論阻止投票進行，只有達到五分之三的票數才能終止辯論。啟用“調和程序”可有效規避冗長辯論，限制辯論時間，且只需“簡單多數”即可通過法案。此次，民主黨為推動援助計劃法案采用了“調和程序”，從歷史經驗看，美國每個財年最多只能使用一次“調和程序”，可以預計，在下一個財年到來之前，再想推動其他法案的難度可想而知。

拜登在國內的政治困境也將束縛其外交政策的調整空間。從政策優先看，在2022年中期選舉甚至2024年總統大選前，外交政策難以成為拜登以及民主黨獲取更多選票的加分項，民眾更關心的是政府能否帶領大家盡快走出疫情陰霾、恢復經濟。因此，拜登政府一直強調“中產階級的外交政策”，誓言任何外交政策都將以振興國內中產階級為目標。在國內議題難以向共和黨妥協的背景下，拜登或將考慮在外交政策上作出讓步。比如在處理大國關系時，拜登更可能選擇以較為強硬的方式與中國及俄羅斯打交道，在延續特朗普政府對中俄“戰略競爭對手”定位的前提下，調整針對兩國的競爭方式與方法，以換取共和黨在其他議題上的理解與配合。

（摘自《半月談》2021年第7期。作者單位：中國現代國際關系研究院美國研究所）