2021年1季度玉米市場分析及預測

高瑞娟，崔國慶

（1.北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京100085；2.河南省畜牧總站）

1 1季度糧價再創新高，3月地趴糧沖擊價格高位回調

1 季度玉米價格沖高回落，1-3 月初玉米價格高位上漲，節前企業積極備貨疊加節后深加工提價刺激，3 月初玉米日度均價逼近3 000元/噸；3月第二周開始，地趴糧上市疊加期貨大幅倒掛現貨，市場售糧心態松動，玉米月度均價在連漲半年后高位回調。

按月份來看，1月份，受雨雪等不利天氣疊加河北、東北兩省疫情散發，物流交通受阻，市場有效糧源流通有限，而下游用糧主體積極備貨且中大型企業延長庫存周期意愿增加，玉米現貨開啟連漲模式，期貨價格亦創歷史新高。2 月份，節前玉米市場購銷轉淡，價格波動幅度有限。節后山東企業率先提價刺激到貨，價格累計上調10～50 元/噸，為防止糧源外流，東北部分企業大幅提價，價格向2 900 元/噸逼近。3 月初玉米價格再創新高，日度均價漲至2 975 元/噸，創歷史新高。但隨著天氣回暖，地趴糧集中上市疊加期貨大幅倒掛現貨，市場看漲預期下降，同時非瘟疫情散發，生豬恢復不及預期，需求增幅受限，而進口谷物陸續到貨且采購訂單不斷增加，玉米市場上漲乏力，價格沖高回落；月底市場傳聞稻谷定向啟動，期現價格再迎一波集中下跌。3月30日全國玉米均價2 875元/噸，較3 月5 日下跌95 元/噸，北方港口下跌180 元/噸。整體來看，2021 年1 季度 玉米均價2 896 元/噸，環比上漲17.06%，同比上漲54.78%（圖1）。

圖1 2016-2021年（3月）全國玉米均價走勢圖

2021年1-2月進口谷物大幅增加。據海關數據顯示，2021年1-2月中國進口玉米479萬t，同比增加413%；1-2月中國進口高粱141萬t，同比增加367%；1-2月中國進口大麥132萬t，同比增長74%；1-2月中國小麥進口量為247萬t，同比增加263%。1-2月國內玉米及其替代谷物進口量為752萬t，同比增加555萬t，增幅280%（圖2）。國內玉米價格創歷史高位，進口谷物價格優勢明顯，進口量增幅明顯。

圖2 中國2011-2021年（2月）谷物進口數據

2 期現價格大幅倒掛，市場看漲預期減弱

05期貨合約沖高回落。1月玉米現貨價格高位上漲，推動期貨價格高位攀升，1月13日，USDA報告大幅下調產量和庫存，外盤大幅飆升，大連玉米期貨跟漲，高價漲至2 930元/噸，再次刷新歷史新高，較2020年12月高點上漲6.66%。春節后深加工企業提價收購，期現價格走勢背離，截止到3 月初，基差擴大至200 元以上，創歷史高位。截止到3月30日，05合約收盤價2 637元，較2020年12月底下跌3.8%，考慮到現貨價格偏弱震蕩且市場看漲情緒減弱，預計2季度05合約期貨價格在2 550～2 800元/噸區間運行，09合約期貨價格在2 450～2 800元/噸區間運行。

3 原料價格上漲，帶動深加工產品價格創新高

1 季度，原料價格上漲帶動淀粉、酒精價格創歷史新高，同時原料高企疊加春節假期，企業開工率小幅下降，玉米工業消費受限。

淀粉方面，1月份玉米價格快速上漲，淀粉大幅跟漲，1月25日全國淀粉價格區間在3 600～3 850元/噸，同比上漲1 300～1 400 元/噸，較2020 年12 月底上漲600～700 元/噸，淀粉價格創歷史新高，企業利潤環比增加。2 月份節日氛圍濃厚，市場購銷清淡，深加工企業開工率整體下降，淀粉行業利潤仍向好。進入3月份玉米價格高位回落，深加工產品價格隨之下跌，東北盈利向好，但華北企業步入虧損。截至3 月26 日，全國淀粉價格區間在3 200～3 550元/噸，較2020年12月底上漲100～350元；截至3月26日，全國玉米淀粉行業開工率65%，環比增加6 個百分點，同比持平。

酒精方面，1 季度酒精企業開始步入虧損通道，雖然酒精跟隨玉米價格上漲，但酒精生產成本壓力大，漲幅不及預期，企業利潤不佳。3 月份玉米價格回落，企業虧損縮窄。另外，隨著玉米價格持續下行，加之多省份非洲豬瘟疫情散發，目前市場需求不及預期，DDGS 缺少剛需支撐，成交清淡。截至3 月26 日，酒精價格區間在6 800～7 300 元/噸，較2020 年12 月底上漲100～300 元。酒精企業開工率46%，環比增加2個百分點，同比下降15個百分點。

4 生豬產能恢復不及預期，玉米飼用消費受限

1 季度，國內飼料消費不及預期，玉米飼用消費受限。1季度，生豬產能恢復不及預期，能繁母豬存欄、仔豬供應量環比持續下降，疊加豬價大幅下跌，生豬出欄盈利減少，外購養殖生豬出欄進入虧損狀態，中大豬集中拋售，二次育肥現象減少。截至3月底，外購頭均虧損200元左右，自繁自養盈利降至1 150元/頭左右。

1季度受新冠疫情以及春節備貨刺激需求，疊加生豬等替代效應，毛雞出欄量環比下降，肉雞出欄維持較好盈利；1 季度毛雞均價8.77 元/千克，肉雞產業盈利水平持續向好。1季度雞蛋價格高位下跌，3月轉入虧損，補欄積極性不及預期，同比依舊下降；春節后養殖戶看漲心理增強，出現延遲淘汰，在產蛋雞存欄降幅趨緩，1 季度在產蛋雞存欄環比下降5.39%。1季度肉雞出欄及蛋雞存欄環比下降，抑制玉米消費。

5 國內玉米價格再創新高，進口谷物替代優勢凸顯

國內玉米需求強勁，進口谷物價格優勢明顯，進口不斷增加。1季度玉米價格高位上行，進口谷物價格優勢明顯，中國采購力度加碼，但受中國進口需求強勁，美國谷物價格漲至近年高位。美國農業部出口銷售報告顯示，截至3 月18 日，美國已向中國銷售在2020-2021 年度交貨的玉米2 325.4萬t，其中已裝船818.7萬t，未裝船1 506.8萬t。美國已向中國銷售在2020-2021 年度交貨的高粱542.1萬t，其中已裝船345.4萬t，未裝船196.6萬t。

截至3 月26 日，不加征25%關稅，廣州港美玉米完稅價在2 300 元/噸，美高粱價格2 870 元/噸，較2020 年底上漲均超280 元，與廣東國產玉米價格相比較而言，美玉米價格優勢超600元/噸。廣東港進口大麥價格在2 350～2 400元/噸，與國內玉米價格相比價格優勢接近500元（圖3）。

圖3 2016-2021年（3月）全國主要谷物原料價格走勢圖

玉米價格高位運行，小麥價格穩中偏強，政策性小麥持續投放，飼用消費保持高位。1季度玉米價格大漲疊加托市小麥不斷被飼料企業搶購，推動政策糧成交升溫，小麥價格高位上漲，但隨著國家調控政策出臺，成交率沖高回落。節后經過春節消耗，面粉企業對優質小麥收購意愿增加，提振小麥價格小幅升溫，2月小麥均價漲至2 500元/噸，創近3 年高位，3 月隨著政策糧供應充足，加上玉米價格小幅回落，小麥價格上漲動力不足，價格穩中偏弱運行。2021 年1 季度全國小麥均價2 485元/噸，環比上漲3.84%，同比上漲5.88%（圖4）。

圖4 2016-2021年（3月）全國玉米小麥價格走勢圖

1 季度玉米價格高位運行，山東玉米價格高出小麥300～400 元，價格倒掛持續時間已近半年，價格優勢支撐小麥飼用消費保持高位。據博亞和訊了解，目前在小麥主產省，小麥在飼料配方中的添加比例在20%以上，高的地區達到40%，3 月飼料消費環比增加，小麥替代量環比上漲，據博亞和訊測算，2021年度小麥飼用消費在3 500萬t以上，同比增幅明顯。

6 市場看漲心態松動，2季度糧價震蕩偏弱

截至3 月底，產區基層余糧在1～2 成左右，目前糧源多集中在貿易商手中，隨著地趴糧上市，價格開始回調，部分貿易商售糧心態松動，市場糧源流通增加。春節后進口玉米及其他谷物陸續到貨，且采購訂單持續增加，疊加玉米-小麥價格倒掛300～400元，且倒掛已持續近半年，小麥飼用消費大幅增加，市場谷物供應充足，壓縮國內玉米需求。

另外，2020年下半年以來，玉米價格之所以保持高速上漲，市場看漲情緒及資金大幅流入起到推波助瀾的作用，但是，2月下旬期貨市場追高情緒有所減弱，玉米期現走勢背離，基差擴大至200元以上，3月底期貨仍大幅倒掛現貨，抑制現貨上漲情緒。考慮到市場看漲情緒減弱，谷物供應寬松，下游需求不及預期，預計2 季度玉米價格震蕩偏弱運行，均價在2 700～2 950元/噸運行。□