創(chuàng)三年新高，人民幣升值影響多大

本報(bào)記者 倪浩

5月27日，人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)上漲，離岸、在岸人民幣分別升破6.37和6.38，均已創(chuàng)下三年新高。但是以國(guó)際大宗商品價(jià)格不斷上漲為背景，做為全球重要的原材料進(jìn)口國(guó)，同時(shí)也是全球最大貨物出口國(guó)的中國(guó)，人民幣升值帶來(lái)更為復(fù)雜的局面。當(dāng)天，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律會(huì)議強(qiáng)調(diào)，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都應(yīng)積極適應(yīng)匯率雙向波動(dòng)的狀態(tài)，不要賭人民幣匯率升值或貶值，久賭必輸。

美元疲弱，人民幣升值明顯

今年4月1日，兌換10萬(wàn)美元大概需要65.7萬(wàn)元人民幣，而現(xiàn)在只需要約63.7萬(wàn)元，不到一個(gè)月的時(shí)間就可以節(jié)約2萬(wàn)元。從4月1日人民幣開(kāi)始新一輪的強(qiáng)勢(shì)升值，在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)大概上漲2000個(gè)基點(diǎn)。《華爾街日?qǐng)?bào)》分析認(rèn)為，中國(guó)從新冠疫情中迅速恢復(fù)，加之國(guó)際投資涌入中國(guó)相對(duì)高收益的市場(chǎng)，人民幣因此受到提振。此外，美元全線走弱也是支撐人民幣上漲的因素之一。

事實(shí)上，人民幣對(duì)美元匯率上漲已歷時(shí)整整一年。2020年5月29日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣7.1316元，之后一路上漲。期間離岸人民幣與在岸人民幣保持著同樣的走勢(shì)曲線。而美元指數(shù)在此期間則持續(xù)走弱，從一年前的100上方一直跌到目前的不到90。

美元走弱也讓全球其他主要貨幣紛紛上揚(yáng)。據(jù)路透社27日公布的統(tǒng)計(jì)，今年一季度歐元升值超4.3%，人民幣升值2.5%，和俄羅斯盧布、墨西哥元、英鎊的升值程度不相上下。除美元之外，人民幣與其他主要貨幣之間的匯率變化并不大。

升值對(duì)沖通脹是否可取？

人民幣升值的同時(shí)，國(guó)際大宗商品價(jià)格因?yàn)橐幌盗幸蛩匾惨宦纷吒撸屪鰹槿蜃钪匾牧线M(jìn)口國(guó)的中國(guó)面臨著輸入性通脹的巨大壓力。

采訪中，一些東部省份的家電制造企業(yè)告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》，由于鋼材、銅、鋁甚至是ABS塑料等價(jià)格不斷上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本也在大幅增長(zhǎng)，他們面臨在消費(fèi)端上調(diào)價(jià)格，甚至在成本倒掛壓力下不得不停止接單的難題。

目前全球主要商品價(jià)格已經(jīng)顯著高于疫情前水平，國(guó)內(nèi)輸入性價(jià)格上漲特征明顯。美國(guó)現(xiàn)貨綜合指數(shù)自2020年6月至今已快速上漲32.3%，同期國(guó)內(nèi)南華綜合指數(shù)上漲29.3%，銅、鋁、不銹鋼、原油、化工材料、鐵礦石、煤炭紛紛漲價(jià)。

在國(guó)際大宗商品價(jià)格高漲背景下，通過(guò)人民幣升值以幫助對(duì)抗輸入性通脹的呼聲漸高。央行上海總部調(diào)查研究部主任呂進(jìn)中日前撰文表示，中國(guó)作為全球重要的大宗商品消費(fèi)國(guó)，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的輸入性影響不可避免。作為應(yīng)對(duì)，他建議人民幣適當(dāng)升值，抵御輸入性效應(yīng)。平安證券分析師鐘正生認(rèn)為，在美元走弱的情況下，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲與人民幣匯率升值同時(shí)發(fā)生，本身存在內(nèi)在的減輕輸入性通脹壓力的機(jī)制。他認(rèn)為，人民幣匯率升值起到較為顯著地抑制通脹的作用。

不過(guò)從另一角度看，人民幣升值令出口企業(yè)承受巨大壓力。接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲并不贊同用匯率變動(dòng)來(lái)對(duì)沖大宗商品漲價(jià)的輸入性通脹的觀點(diǎn)。她表示，疫情以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)良好，其中出口扮演了非常關(guān)鍵的作用。但去年以來(lái)，出口企業(yè)面臨著人民幣升值、運(yùn)費(fèi)上漲以及原材料漲價(jià)多重壓力，企業(yè)利潤(rùn)受到嚴(yán)重?cái)D壓。

蘭格鋼鐵經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師陳克新也向《環(huán)球時(shí)報(bào)》表示，大宗商品價(jià)格上漲過(guò)快有一部分原因是資本炒作造成的。因此只靠人民幣升值來(lái)對(duì)沖是不夠的，需要宏觀政策上多管齊下。

未來(lái)走勢(shì)備受關(guān)注

5月23日，人民幣不斷上漲之際，央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)公開(kāi)表態(tài)稱(chēng)，中國(guó)外匯市場(chǎng)自主平衡，人民幣匯率由市場(chǎng)決定，匯率預(yù)期平穩(wěn)。未來(lái)人民幣匯率的走勢(shì)將繼續(xù)取決于市場(chǎng)供求和國(guó)際金融市場(chǎng)變化，雙向波動(dòng)成為常態(tài)。

彭博社分析認(rèn)為，這顯示中國(guó)官方并不樂(lè)見(jiàn)市場(chǎng)升值預(yù)期急劇升溫。彭博社認(rèn)為，如果人民幣短期升值幅度很大，對(duì)沖大宗商品漲價(jià)可能杯水車(chē)薪，卻反而會(huì)傷及出口行業(yè)。升值預(yù)期陡增，還可能誘發(fā)企業(yè)恐慌性結(jié)匯和游資流入，給央行的宏觀調(diào)節(jié)造成額外擾動(dòng)。路透社也認(rèn)為，中國(guó)監(jiān)管層可能不樂(lè)見(jiàn)人民幣升值預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化，相較于大宗商品的漲幅，人民幣升值緩解作用很有限，反而容易對(duì)出口造成影響。

人民幣未來(lái)走勢(shì)被各方高度重視。《華爾街日?qǐng)?bào)》據(jù)法國(guó)BNP巴黎銀行資產(chǎn)亞太區(qū)負(fù)責(zé)人觀點(diǎn)表示，未來(lái)匯率可能會(huì)保持在1美元兌換6.4-6.5元人民幣之間，若人民幣進(jìn)一步升值可能會(huì)招致中國(guó)央行采取更強(qiáng)有力的行動(dòng)。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》，人民幣匯率背后是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面決定的，但直接體現(xiàn)在美元的強(qiáng)弱上。唐建偉預(yù)計(jì)，2021年內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率升破6或貶破7的概率都很小，預(yù)計(jì)維持在6.3至6.7波動(dòng)區(qū)間，全年匯率升值幅度預(yù)計(jì)將明顯小于2020年。▲