智能化和新技術仍有炒作空間

沐恩

持續跟蹤新技術進展

主持人：動力電池龍頭近期公布了明年的排產數據，有什么亮點？

袁月：其2022年排產計劃達400GWh，超出市場預期，驗證行業景氣度繼續維持高位，投資者要密切跟蹤產業動態，尤其是新技術帶來的炒作契機。目前電動車所用的電池技術主要分為兩種：一是三元材料，二是磷酸鐵鋰。在此前我們都有過分析。目前看，兩大技術路線仍會并存，不存在誰替代誰，只是階段性市占率會有不同。短期看，電動車中磷酸鐵鋰的占比會更多，但高鎳三元因其獨特的優勢，主要占據高端車型市場。接下來相關產業鏈都有表現機會，行業龍頭確定性最高，而短期若想表現，要持續跟蹤行業催化劑。比如磷酸錳鐵鋰作為磷酸鐵鋰中的“新技術”，近期市場關注度逐步提升。

主持人：磷酸錳鐵鋰的優勢有哪些？

袁月：之所以會誕生新技術，主要出于成本或者能量密度的考量，從字面上看，相較磷酸鐵鋰主要是多了錳元素。相較于傳統的磷酸鐵鋰，磷酸錳鐵鋰在能量密度和電池功率上均有提升，如通過提升電壓從而提升能量密度，從3.4V 提升至4.1V，能量密度提升10%～20%，功率提升30%。缺點是循環次數減少，功率輸出不太穩定。再對比三元材料，磷酸錳鐵鋰的優劣勢與磷酸鐵鋰對比三元幾乎相同。如優勢是安全性高、成本相對低。缺點是能量密度有差距，只能達到中鎳的水平，難以達到高鎳水平。

由此可見：磷酸錳鐵鋰不可能替代目前高鎳三元技術，但可以有效補充或者說豐富磷酸鐵鋰的應用場景（也不能完全替代磷酸鐵鋰），所以這項技術逐步放量是趨勢，對于掌握該技術的公司來說這是增量市場。

如果磷酸錳鐵鋰技術逐步成熟，未來電動車會加大使用量，如純磷酸錳鐵鋰或者與三元混合等技術路線，由于電動乘用車認證周期較長，至少需要一年以上時間，所以從時間點上看，在明年下半年可能會有小批量出現，后年才可能放量。

除了電動車，儲能的空間更大，只是電動車都尚未充分放量，儲能應用時間更會延后，如果后續技術路線進展較快，尤其是改良磷酸錳鐵鋰目前存在的缺點，在儲能領域的應用值得期待。由于磷酸錳鐵鋰絕緣性、顆粒大小導致加工技術困難，行業內目前沒有統一加工路線，存在較高的技術壁壘。目前看，電池龍頭企業在技術、材料等方面儲備較為充足，并且擁有多項核心專利，后續進展要看這類企業。具體會在“滾雪球”中持續跟蹤。

智能化還有炒作空間

主持人：對于明年新能源汽車領域有什么展望？

袁月：目前看，今年新能源汽車銷量超過300萬懸念不大，對于明年的銷量有一定分歧，從500萬～700萬輛不等，這個差距還是非常大的。因為要是500萬的話，對比今年就是50%多的增速，這在預期內，并不算超預期，要是600萬甚至700萬，翻倍的增速顯然是超出市場預期的，給的高固然看起來好，不過，一旦不及預期，殺傷力也是很可怕的，具體結果如何只能根據逐月的跟蹤才能有答案。

從投資方向上看，電動化和智能化是最受益的方向，電動化前兩年炒作非常充分，明年整體機會沒有，確定性較高方向的機會也不會比今年漲幅大，這是明年投資的難點，更多是細分領域的機會。

智能化是趨勢，各個廠商都在比拼的，L2 滿足后接下來會繼續升級，未來會實現無人化。智能駕駛平臺、激光雷達、智能座艙等都是標配，從技術上看，華為是絕對領先的，A 股相關公司差距較大，如果能與華為合作也是不錯的契機。由于目前很難形成業績，所以炒作的邏輯居多，不過，也正是因為想象空間大，并且此前走勢沒有電動化那么猛，雖然位置談不上底部，但至少從中期看還留給資金發揮的空間，接下來還會持續跟蹤。

主持人：最后說說指數！

袁月：上周說了指數要回補3560點缺口和3530點附近，本周走勢基本相符，短期受到外圍因素影響，可能盤中波動會大一些，但整體還是區間震蕩格局，調整之后還會有反彈到3600點之上的需求。關鍵要看板塊輪動，在白酒和新能源輪動一波后，市場需要有新的契機出現，這還需要觀察。