對沖套利的N個好處

最近的中央經濟工作會議指出，2014年世界經濟仍將延續緩慢復蘇態勢，但也存在不穩定不確定因素，大宗商品價格的變化方向都存在不確定性。相對于投資市場而言，不確定是常態的，那么有沒有一種能在趨勢不明顯、震蕩行情中也能獲取穩定收益的投資方式呢？筆者認為是有的，那就是大宗商品期貨市場的套利。

套利指在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關的另一種合約，并在某個時間同時平倉的投資方式，套利者買進的是自認為“便宜”的合約，同時賣出那些“高價”的合約，從兩合約價格間的變動關系中獲利，比如豆油和棕櫚油，都是作為油脂，但短期受各自供求基本面等因素影響表現有強弱，可以通過買強賣弱進行趨勢套利。

由于是同一品種的不同合約或者是相關品種，價格走勢有趨同性，因而套利的風險很低。在有效市場中，各種影響價格的因素總能在一定的時間和空間中達到某種平衡，因此不合理的價格關系總會趨于合理。套利就是憑借市場的自我修正或價差趨勢獲取盈利，因此套利具有獲利的必然性和確定性，這就使得套利具備了低風險和收益穩定的特性。

在國外成熟期貨市場上，套利被投資機構和基金廣泛應用，期貨交易中有40%的持倉是做套利的，另外就是做風險管理和單方向投資的，套利也常常跟機構的對沖聯系到一起。國內商品期貨市場由于參與者多追求高的收益率，對于較低收益的套利關注者少，這反而使得國內做套利的投資者能獲得更高的收益率，近幾年能達到30%-50%的年收益率。同時，近幾年來，國內頻頻上市一些新的商品期貨品種，這給了套利者更多的套利品種選擇和機會。而各家期貨交易所對于對沖套利保證金單向收取使得套利成本更低，杠桿運用更加有效率，可以說，對沖套利這一風險較低、收益穩定的投資方式必將在不確定的大宗商品價格變化中成為今年投資的一大亮點。