叮當快藥，尚無解藥

劉曠

一條合適的路

2014年，涌現出了眾多O2O企業，O2O這一概念達到了前所未有的火熱程度。楊文龍嗅到商機，選擇成立叮當快藥。

叮當快藥的平臺屬性是“快”。當時，同為O2O醫藥行業的藥給力、快方承諾的是“一小時送藥”，而叮當快藥主張28分鐘送藥上門，更為快速。

起初，叮當快藥選擇的“輕資產”模式，即只做平臺，與線下零售藥店合作，自己不開藥房。但線下零售藥店存有一定不足。比如，有些藥店非24小時營業，到了晚上易出現無藥可送的情況；有些藥店因客單價過低而選擇不接單等。諸如此類的問題，讓叮當“快”這一屬性難以維持。

2016年，叮當快藥開始自建智慧藥房、藥品配送系統和物流團隊，用以更好地滿足用戶對時效性以及藥品種類的需求。

智慧藥房可為用戶建立專屬的電子病歷檔案，并給出健康狀況評估與健康管理方案。此外，它能夠借助叮當大數據，掌握該地區的購買需求，準備需求量大的藥品，提升效率。

除此之外，相比傳統連鎖藥店，叮當快藥的智慧藥房依托叮當快藥的線上服務，無須開在人流量多的學校、醫院附近，不用過分依賴選址；相較京東健康、阿里健康等需依托第三方平臺配送的模式，更具有時效性。而且智慧藥房作為實體店，還能參與線下銷售，進行日常的藥品零售。

“線上+線下”的方式，讓叮當快藥在行業中穩住了腳跟。在后續的O2O送藥平臺的大洗牌中，像藥給力等對手因盈利模式無法支撐后續發展而出局，叮當快藥卻挺過去了。

據招股書顯示，目前，叮當快藥已開設了302家智慧藥房、遍布中國14個城市。2018～2020年，叮當快藥平均單店銷售額分別是642.85萬元人民幣、580萬元人民幣和860.6萬元人民幣。相比之下，老百姓擁有4892家線下門店，平均單店銷售額為285萬元人民幣。益豐藥房擁有5 991家線下門店，平均每家店收入有213萬元人民幣。

論門店數量，叮當快藥的智慧藥店不及老百姓、益豐藥房。可論單店銷量，叮當快藥的表現要明顯高于這兩家傳統藥店。這主要得益于自營模式下帶來的高效率，用戶可以在更短的時間內收到所需藥品，讓用戶愿意在叮當快藥平臺上買藥。

也正是這種模式下，叮當快藥才得以將供應鏈掌握在自己手中，保證效率與價格。從某種程度上來說，為叮當快藥帶來了毛利率優勢。

相比京東健康、阿里健康這兩家對手，叮當快藥的規模較小。可它的毛利率數據卻高于這兩家互聯網巨頭。叮當快藥招股書顯示，2018～2021年第一季度，叮當快藥的毛利率分別為41.1%、36.8%、34.4%及30.4%。而阿里健康和京東健康的毛利率在25%左右。

對叮當快藥來說，從“輕資產”模式轉型到自營模式，走的是一條特立獨行的路，但這條路適合叮當快藥。

“燒錢”規模持續擴大

叮當快藥的自營模式為自己守住“快”的優勢，但“燒錢”也成了另一處要害。招股書顯示，2018～2021年第一季度，叮當快藥履約開支分別為9 751萬元人民幣、2億元人民幣、2.83億元人民幣、9 600萬元人民幣，占營收比重分別為16.7%、15.7%、12.7%和12.4%。銷售總量分別為1 410萬元人民幣、2 640萬元人民幣、4 050萬元人民幣、1 290萬元人民幣。

以2021年第一季度為例，也就意味著叮當快藥每出一筆訂單，所需的履約支出為7.44元人民幣。履約開支將隨著訂單數量的增加而增加，無法降低的履約費用，影響著叮當快藥的盈利。

另外，市場快速發展，賣藥本身是一個低頻的需求，為尋求有效客戶，叮當快藥不得不采取一系列的措施用以獲客。這其中包括了與銀行合作推出“買單立享62折”“新用戶1元購”和建立新智慧藥店等。

因此，除履約支出外，叮當快藥面臨著快速增長的銷售及市場推廣開支和行政開支。自2018～2021年第一季度，叮當快藥的銷售及市場推廣開支分別為1.4億元人民幣、2.8億元人民幣、4.4億元人民幣和1.75億元人民幣。行政支出分別為3 669萬元人民幣、5 790萬元人民幣、1.2億元人民幣、3 901萬元人民幣。

相較去年第一季度的銷售及市場推廣開支與行政支出，今年同比增長51%與52%。相應的該季度營業收入為7.8億元人民幣，同比只增長36%。

當下，叮當快藥騎手團隊有2 200多人。BOSS直聘公布的數據顯示，叮當快藥騎手的平均薪資約為9 000元人民幣，相當于光騎手團隊，叮當快藥每月需要支付1 980萬元人民幣。而伴隨著規模逐漸擴大，騎手數量將隨之上漲，叮當快藥所支付的騎手費用將更高。

從2018～2021年第一季度，叮當快藥的凈虧損分別為6 955.2萬元人民幣、1.23億元人民幣、1.49億元人民幣、8 821.2萬元人民幣。

重資產的自營模式讓叮當快藥陷入困境。

賽道愈發擁擠

做不成盈利的“賣藥翁”，叮當快藥選擇了加入新賽道。

2019年，叮當快藥宣布著手打造“醫+藥+保+養”健康新生態，圍繞“用戶用藥、慢病復診、未病養護、家庭健康”提供完善的健康管理服務。

從本質上來說，叮當快藥搭建的健康新生態與市場上現有的互聯網醫療并無太大差異。大家走的都是圍繞著在線問診、開藥、送藥、健康管理的路線。

疫情的影響以及政策的扶持下，互聯網醫療行業稱得上是紅利項目。叮當快藥過早地布局智慧藥房以及打造健康新生態，為它獲得了一席之地。

據招股書顯示，叮當快藥現有16名全職醫生、58名兼職醫生及與第三方的800多名外部醫生。此外，還擁有397名藥劑師。截至2021年第一季度，叮當快藥為用戶提供了800萬次在線診療服務。

而京東健康則是組建了一支超過11萬名的全職醫生和外部合作醫生的醫療團隊，2020年的日均在線問診量已經超過12萬次；阿里健康有一支近6萬人的醫療團隊，每日在線問診量達18萬次；平安好醫生自有醫生加簽約醫生合計 2.34萬人，日咨詢量達90.3萬次；創業型微醫的日咨詢量在4 000萬次。比較之下，叮當快藥的表現有明顯的劣勢，且這種格局并非短時間內可以打破的。

再者，京東健康的活躍用戶數已經達到8 980萬，阿里健康僅在天貓醫藥平臺，活躍用戶數便超過2.8億。而叮當快藥的注冊用戶數僅2 800萬。不論是醫療團隊的構建還是平臺用戶數量，與競爭對手相比，叮當快藥的表現都有些薄弱。叮當快藥想要免于大平臺的侵蝕，仍需要繼續尋找“解藥”。

此外，叮當快藥還涉足于增值空間較大的慢性病與健康管理方面。并在2020年12月，開啟“DTP到家”業務，即患者在醫院開取處方后，藥房可以根據處方送藥上門。

雖說DTP藥房將成為眾多企業的必爭市場，但該模式注重長期化與隨時跟進的診療服務，與叮當快藥之前所深耕的O2O模式截然不同。想要同時開展這兩條業務線，對叮當快藥來說，仍具有較大的難度。比如，DTP藥房有著不少老年患者，如何快速且有效地教會老年慢性病患者學會用手機買藥，就是一大難題。

寫在最后

為了“快”，叮當快藥采取自營模式。與此同時，雙面效應的自營模式也讓叮當快藥處在了兩難的境地。盈利需要“燒錢”，而“燒錢”又會拖累盈利。不論是叮當快藥，還是其他互聯網醫藥巨頭都面臨著盈利難題。至少，當前的叮當快藥還沒有找到解藥。