“無邊界”的字節跳動

港股研究社

字節跳動營收突破370億美元

對于字節跳動上市的傳聞，由來已久。早在2020年10月，就有此類消息曝出；今年3月底，有知情人士透露，字節跳動正考慮將抖音與今日頭條分拆上市；如今再次傳出上市消息，字節跳動雖未予以置評，但上市或許真的只是時間問題。

畢竟，通過外界的多次傳聞，也可以看出市場對于字節跳動上市是比較期待的；另外，字節跳動的“老對手”快手已經成功在中國香港上市，對于字節跳動也是一種外界刺激。

回歸到字節跳動本身，我們也能夠尋到一些邏輯。有市場數據顯示，字節跳動在2020年的營收規模達到370億美元左右，同比2019年增長達到一倍以上。對比已經上市的快手，就能看出字節跳動的營收規模，最新披露的財報顯示，2020年快手營收達到587.76億元人民幣，主要是靠《快手》APP獲取收入，但字節跳動卻有抖音、西瓜視頻、近日頭條等多項業務，為字節跳動營收提供充足保障。

在字節跳動的業務結構上，目前幾大營收業務均展現不錯的增長勢頭。其中，抖音作為主要營收來源，貢獻著近60%的收入，今日頭條和西瓜視頻也都分別承擔著字節第二、第三營收增長曲線。

此外，字節跳動還大力發展游戲業務，不僅在今年2月底上線朝夕光年游戲官網，近期更是收購了沐瞳科技以及有愛互娛，這些舉動也被市場比作是“騰訊與字節的資本互搏”。

回顧字節跳動的歷史融資，也是有章可循。截至目前，字節跳動至少經歷了9輪融資，且每次融資所帶來的估值都水漲船高。僅在2020年，字節跳動就至少完成3輪融資，這也讓字節跳動估值從最初的750億美元一路高漲至2020年12月的1800億美元。在這些融資方中，也不乏大牌投行的存在，包括順為、紅杉、軟銀、老虎等，知名投行的看好，或許在一定程度上助推了字節跳動上市。

巨頭也有難言之隱

抖音和今日頭條，分別承擔了字節跳動的第一、第二增長曲線。現如今，字節跳動的這兩大產品均展現出增長焦慮。

作為字節跳動的第一大收入來源，《抖音》占據著字節超60%的收入，但如今這款承載字節跳動夢想的超級APP卻盡顯焦慮。

公開數據顯示，2021年一季度抖音日活用戶數突破6億，占據中國10億網民的60%，僅次于騰訊系的微信。但從另外一種意義上來講，這也說明在短視頻賽道，抖音想要實現進一步用戶增長，會越來越困難。

從近年來抖音的日活躍用戶數增速趨勢就能看出，有減緩的現象出現，2019年1月抖音日活躍用戶數達到2.5億，在2020年1月抖音日活躍用戶數突破4億，但到了2021年1月，據知情人士透露，抖音日活躍用戶數僅達到5億，也就是說，同為一年的時間，相較2019年，2020年抖音日活躍用戶數少了5000萬。

在視頻領域，現在各類巨頭都比較重視，百度、騰訊等互聯巨頭均有所布局。例如騰訊，不僅在長視頻領域上，有騰訊視頻等占據主場；在短視頻領域同樣有視頻號開拓疆土，特別是在短視頻上，騰訊可謂是頗為用心，在用戶數量上面，視頻號可是擁有11億用戶的流量池，背靠著《微信》這款中國最火爆的社交APP。這些互聯巨頭的布局均在一定程度上，分食了抖音的市場份額。

被字節跳動寄予厚望的第二增長曲線，今日頭條也面臨同抖音一樣的增長焦慮。作為以圖文為主的資訊產品，如今在新聞類媒體市場中逐漸黯然失色，很難在向資本市場講出新故事，近幾次的《今日頭條》APP版本更新，多數是以版本優化為主，沒有亮點出現。

在泛資訊產品市場中，微博的日活躍用戶數在今日頭條之上。此前，36氪研究院發布《2020年中國泛資訊行業研究報告》，數據顯示，2020年微博日活躍用戶數達到1.43億，而今日頭條的日活躍用戶數為1.39億。在同類型的熱點話題搜索量上，今日頭條的搜索次數要明顯低于百度。

不論是未來字節跳動想要上市還是在業務層面繼續保持自身優勢，抖音的用戶增長、今日頭條的版本更新，這些都是亟須解決的問題。但如今的字節跳動正在探索抖音以及今日頭條意外的增長曲線，比如游戲、電商等，面對這兩大領域里的騰訊跟阿里巴巴，字節跳動又有多少機會呢？

字節跳動也要“無邊界”？

如今的字節跳動，不再是那個沉迷于短視頻的抖音少年，似乎變成了一個看重未來的有志青年，不再將全部身家押寶在內容資訊和社交領域的布局上，而是專注于拓展有潛力的業務，如在線教育、硬件、游戲等領域。

近期，字節跳動在游戲領域上的動作頻頻。不僅成立游戲官網，還宣布成立朝夕光年奇想基金，此舉一度被視為字節跳動加大游戲業務投入力度的標志性動作，又在此后收購多家公司，包括林子互娛等，足以看出字節跳動的決心，而這也被市場看作是字節跳動與騰訊新的角斗場之戰。

從目前來看，字節跳動在游戲領域上，還是具有一定的想象空間。首先，在用戶人群上，根據中國互聯網絡信息中心發布的《中國互聯網絡發展統計報告》數據顯示，29歲以下青少年網民占據著中國網民數量的37%，字節跳動本身用戶人數達到6億，這也意味著，字節跳動在用戶數量上有一定基礎。

并且，字節跳動收購多家游戲公司已的經發售的游戲產品效果上，反響較為良好。沐瞳科技上線的MOBA手游《無盡對決》，曾在全球13個國家達到App Store暢銷排行第1的成績，在全球53個國家達到暢銷排行前10的成績。在海外MOBA手游最大的東南亞市場，該游戲仍位列手游下載榜榜首。

不過，值得注意的是，目前在游戲業務領域，騰訊、網易已經占據著主導地位。特別是騰訊，不管是在端游還有手游上，都有著明顯的市場優勢。根據SensorTowers公布的數據顯示，2021年2月中國手游Top 30中，騰訊的《和平精英》位居前列，在中國市場中，騰訊旗下的手游《王者榮耀》《和平精英》也是長期霸榜。

對于字節跳動來講，布局游戲領域或許是為尋找新的業務增長點，但換一個角度來看，字節跳動加碼游戲領域，實際上也是與騰訊展開激戰。

字節跳動與騰訊在社交領域的交鋒早已形成，如今字節跳動對于游戲的重視，也意味著其在向騰訊的游戲腹地展開進攻，將戰火延續到游戲領域。未來走勢如何，市場自會給出答案。

除游戲業務外，字節跳動發力的還有電商業務。近期，抖音的電商部門正式亮相，同時抖音電商總裁康澤宇表示，抖音電商要做“興趣電商”。目前，抖音正在積極拉攏商家和入駐，并且正式抖音電商推出扶持計劃。

電商加持過后，字節跳動估值或許會更上一層?，F階段，電商領域的阿里巴巴估值超過6000億美元，拼多多為1700億美元，而支撐字節跳動估值的主要是靠抖音的短視頻，如果增加了電商業務和營收，這或許會讓字節跳動的故事更好講。

不過，目前的抖音電商卻遠不及預期，多方消息顯示，2020年抖音電商全年GMV超過 5000億元人民幣，但在抖音小店內完成的交易量僅有1000多億元人民幣，遠未達成此前定下的2500億元人民幣目標。

相對其他電商，抖音電商做得并不是很好，跟快手相比，抖音的日活躍用戶數是快手的兩倍，但GMV僅比快手的4 000億元人民高出1000億元人民幣，抖音電商轉化率顯然比較低。

和淘寶、拼多多比，規模就更小。拼多多自身平臺上的GMV為1.67萬億元人民幣，而抖音自身平臺上的GMV只有1500億元人民幣，這一數字也只有淘寶直播的四成左右。

總的來講，字節跳動憑借著自身獨特的信息分發優勢，奠定了業績快速增長的基礎，隨著野心的不斷擴大，字節跳動正在延展自己的多樣化觸角，不斷向BAT腹地展開進攻，但能不能在多個領域所向披靡，這或許不是短期內就能有的答案。