極兔收購百世快遞，誰是贏家？

劉曠

在新一輪價格戰中倒下

百世快遞不是沒有努力過。事實上在2020年以前，百世快遞一直處于高歌猛進的上升勢頭，離盈虧平衡僅一步之遙。

自從2017年上市以來，百世快遞發展很快，2019年的虧損從兩年前的9.2億元收窄至1.2億元，當年的營收、凈利潤、市場占有率和市值都達到歷史高點。但2020年以來，隨著快遞競爭白熱化，百世快遞業務的發展勢頭更加吃力：2020年百世快遞全年巨虧20.5億元。按照2021年上半年快遞行業業務量統計，百世快遞業務量40.5億件，市場份額降到8.2%—2019年全年，這個數字是11.9%。

執行同樣的戰略，為何一年之間，百世快遞虧損從1.2億元猛增到20.5億元？這與2020年特殊的外部行業環境有關。2020年初突然暴發的疫情，讓順豐收獲了史上最高的季度增速，業務量猛增75%。這些增量多數來自電商特惠件，而非其傳統優勢領域的商務件。這樣的業績讓順豐信心大增，加大了向電商件市場的反攻力度。

同時，另一個“玩家”極兔的入場，則直接加劇了依靠補貼低價搶市場份額的競爭烈度。據報道，極兔創始人李杰的一句口頭禪是“加盟商先準備好虧兩年”。

在極兔觸發的新一輪“價格戰”之下，快遞公司們獲得的單票收入迅速下降，成本控制相對最薄弱的百世快遞，率先感受到壓力。2020年上半年，百世快遞收入51.52億元，同比降低5.4%，財報解釋稱，“主要由于激烈的市場競爭下，包裹單價同比下降20.7%。”百世快遞CEO周韶寧當時在財報電話會上表示，“為提高利潤率和利潤率，我們不會盲目跟隨市場或其他同行的定價。”

不過，2021年3月，為了扭轉頹勢的百世快遞不得不在義烏將收件價格放低，快遞業務量迅速流向百世快遞，隨后許多快遞企業也加入“價格戰”。直至百世和極兔被相關部門處罰，各家快遞公司才回調了價格。但這一輪導致百世快遞被出售的價格戰，既不是開始，也很難在短期內結束。過去十年，價格戰始終伴隨著快遞業，每隔幾年都會有中小快遞公司出局。“嚴格來說，這次百世快遞也是幸運的，只是被出售，業務還會繼續運營，還不算完全出局。從這點上來說，也要感謝阿里巴巴等投資方對這個交易決定的理解。”百世快遞內部人士說。

“四通一達”里的“技術派”

當然，價格戰或許僅是一個導火索，并非全部的原因。能否經受價格戰，背后是快遞公司有沒有足夠強健的基礎網絡能力，能否支撐低成本下的網絡有效運行。

百世快遞的氣質，始終與“四通一達”的其他四強保持著一定的距離感。圓通、中通、申通、韻達的總部都位于上海青浦，只有百世快遞的總部位于杭州。周韶寧的背景也與其他幾位快遞創始人不同。其他人出身浙江桐廬農村、白手起家，而寧波人周韶寧卻有著技術精英的履歷：他曾是世界著名的貝爾實驗室里的華人高管，是負責全球數據、無線通信部門的技術總監；曾任UT斯達康全球高級副總裁、中國區總裁；還曾任谷歌全球副總裁、大中國區總裁。

擁有計算機和工程學背景的周韶寧進入快遞行業后，以“技術流”著稱，多次在不同場合強調運用智能技術驅動物流行業。相比之下，百世快遞對底層物流設施投入的重視不如其他幾家。

一位熟悉“通達系”快遞經營模式的人士分析，在快遞價格戰的背景下，快遞公司能否生存壯大，核心在于成本控制的比拼，而成本控制的關鍵又在于轉運成本。誰能夠將轉運成本降到最低，誰就能在慘烈的價格戰中活下來，以相對低的價格搶到競爭對手的市場份額，同時確保自己不虧本甚至微利。

中通在2017年以來后來居上，市場占有率和利潤率長期位居龍頭，秘密就在于中通的轉運成本是快遞企業中最低的。這背后，又與中通加大轉運中心、干線的直營化力度，超前布局省際班車、自購土地建設現代化轉運中心等產能建設的戰略密切相關。其他快遞企業，近幾年也大致沿著類似的方向加大投資力度。

這位人士認為，百世快遞的布局重點導致基礎網絡能力與其他競爭對手逐漸拉開差距，“基礎能力是要長期打造的，一步慢了，就會步步慢，并最終掉隊”。

賣掉了快遞業務，百世集團還剩下什么？

接近這筆收購交易的人士告訴筆者，“百世集團決定出售快遞業務，一方面可以改善財務狀況，同時也希望借此轉型，聚焦供應鏈、國際物流等業務，在更加差異化的市場獲得機會。”

2021年第二季度，百世快遞總負債175億元，資產負債率95.21%，高于其他幾家加盟制快遞以及順豐。例如同期中通的資產負債率為19.75%，順豐是57.04%。

百世快遞前中層管理人員李志維在今年9月對媒體透露，“過去一段時間，百世快遞一直找不到錢，債務率高，業績不好。”這些年百世快遞也一直通過股權融資、票據融資、上市融資等方式積極補充現金流。

前述熟悉“通達系”快遞經營模式的人士分析說，百世集團的資金消耗點不止在快遞，其近幾年在金融、便利店、國際等領域進行多元化擴張，也吃掉不少現金流。對于一心想做綜合性物流供應鏈服務的百世集團來說，甩開快遞業務后輕裝上陣未必不是好事。

事實上，2007年成立的百世集團，直至2010年才借道收購匯通快運上線快遞業務。

快遞雖然是百世集團營收占比過半的業務，但遠非全部。在周韶寧的心中，一直有一個念頭：利用信息技術、人工智能，打造綜合的線上線下物流和供應鏈服務能力，包括快遞、快運、倉配供應鏈管理、國際和跨境電商物流等。而這些業務，每一個都需要巨大的投入。砍掉便利店和快遞業務之后，戰略收縮的百世集團可以止住出血點，回籠資金用于戰略新興業務的發展。

在供應鏈、貨運、跨境物流等方面，每一個賽道都具備千億元級的市場規模，行業卻停留在小、散、亂的發展階段，規模化程度不高，用信息化升級的潛力較大，百世集團在此前也已經打下了一定基礎。

供應鏈方面，百世集團在服裝內衣、食品美妝、小家電、3C數碼等行業擁有不少優質客戶資源，能為客戶提供從工廠到倉庫、經銷商、門店和消費者的全鏈路供應鏈優化。

“快遞只是綜合物流之下的其中一個細分領域，在快遞以外，還有一片更大的發展空間。”前述熟悉‘通達系快遞經營模式的人士表示，在甩掉包袱之后，百世集團如果能聚焦資源，在其他領域也能打出一片天地。

本次的收購方極兔，一直被視為是拼多多系的公司。因為極兔早期在中國市場的快遞業務量主要都來自拼多多平臺。

據拿下極兔某區域一級代理權的王生回憶，極兔的經營模式為“直營為主，加盟代理為輔”，其中直營區域也多由來自OPPO和vivo團隊的員工負責，第一波選擇加盟極兔的也大多為原OPPO和vivo的渠道商。

王生表示，對于百世快遞“賣身”極兔這個消息，他其實早有耳聞，但對于最后商定的價格，其表示實際價格可能比其原先想的可能還會多一些。“沒想到最后成交價比百世快遞的現有市值還要多，但是對于這個結果，我覺得雙方都有利。”

寫在最后

雖然極兔現在勢頭很猛，但是相對于業內盤踞多年的“通達系”來說，還是“根基不穩”。如果后續極兔和百世快遞有進一步的整合規劃，將會壯大自身實力。