光伏無序擴張隱患漸現

苗中杰

《紅周刊》：超華科技股東擬合計減持不超過公司6%股份，公司股價應聲而下，如何看？

邱諍：超華科技主要從事高精度電子銅箔、各類覆銅板等電子基材和印制電路板（PCB）等產品，2020年下半年開始，銅箔和覆銅板行業景氣度明顯提升，相關上市公司業績整體大幅增長，今年上半年該行業的增長仍在延續。

銅箔按下游需求主要分為電子電路銅箔（用于覆銅板、印制電路板）和鋰電銅箔（主要用于動力類鋰電池、消費類鋰電池及儲能用鋰電池），作為5G、IDC、新能源汽車鋰電池上游原材料提供商，超華科技近年為滿足下游客戶對于高頻高速銅箔、超薄銅箔需求，不斷推出RTF銅箔、6μm鋰電銅箔等一系列新產品，推動了公司產品結構升級。

2020年11月26日，公司在梅州隆重舉行了“年產8000噸高精度電子銅箔項目二期”投產儀式、“年產600萬張高端芯板項目”開工儀式及“年產2萬噸高精度超薄鋰電銅箔項目”培土儀式。銅箔二期項目投產后，公司銅箔產能已達2萬噸，銅箔產能大幅提升67%，銅箔產能位居國內前列。

2021年，公司與玉林市政府達成投資合作意向，擬投資122.6億元在廣西玉林建設年產10萬噸高精度電子銅箔和年產1000萬張高端芯板項目，項目建成后，將成為全球最大產能和最先進的電子銅箔單體生產基地。通過上述項目的實施，超華科技將快速增加RTF、VLP、HVLP銅箔、超薄、極薄、高抗拉鋰電銅箔、高頻高速覆銅板等高端產品產能、完善產品結構，顯著帶動公司整體制程能力和工藝水平提升，夯實行業領先地位。

《紅周刊》：均勝電子公告稱，公司實控人本周增持了公司118萬股股份，增持總金額約1974萬，目前王劍峰無后續增持計劃，如何看待此次增持呢？

邱諍：均勝電子在智能車聯、汽車電子、汽車安全領域具有很強的創新實力、生產能力和客戶響應能力，處于行業領先地位，特別是在汽車安全和汽車電子領域已成為全球頂級供應商。2020年受疫情影響公司營業收入較2019年同期下降22%，2021年以來因部分地區疫情的反復以及全球范圍內車用芯片短缺情況的發生，整個汽車產業鏈穩定性受到一定程度的影響，可能持續抑制公司下游整車行業市場消費需求，因此從目前實際情況來看，均勝電子業績的修復還需數月甚至更長的時間。值得注意的是，2020年均勝電子的研發投入高達32億元，此類高度注重研發的企業雖然受行業影響暫時性遇到困難，但其發展前景是非常值得期待的。

《紅周刊》：福萊特擬公開發行不超40億元可轉債，募集資金用于年產75萬噸太陽能裝備用超薄超高透面板制造項目、分布式光伏電站建設項目、年產1500萬平方米太陽能光伏超白玻璃技術改造項目等，此次公司擴產前景如何呢？

邱諍：2020年開始，光伏行業中游的硅片、電池、組件企業頻頻擴產，導致整個光伏產業鏈價格整體大幅上揚，其中如多晶硅料價格漲幅近三倍，光伏玻璃價格同樣大幅上漲。但2021年3月開始，光伏玻璃價格經歷了斷崖式下跌，近三個月光伏玻璃價格下跌幅度超過40%，實際上不僅僅只是光伏玻璃，2020年時國內招標的組件價格最低約1.2-1.3元/W，目前組件價格已大漲至約1.8-2元/W的價格，由于價格大幅上漲，部分運營商已經開始推遲或暫停裝機， 一旦終端需求不濟，崩盤的將不僅僅只是光伏玻璃，無序擴張將會導致整個光伏行業盈利能力的整體下滑。

《紅周刊》：邁拓股份擬以15億元投建超聲計量儀表生產基地項目，計劃分三期投資，第一期投資約6億元，后續投資根據項目進度擇機啟動，此舉是否會提升公司的估值？

邱諍：2020年邁拓股份的產能約為70萬只，產量為88.72萬只，產能利用率約126.74%，如按此數據分析公司產能確有提升的必要。邁拓股份主要產品為超聲水表和超聲熱量表，由于超聲波流體測量技術近年來才應用于戶用水表，因此在智能水表市場中，目前仍以智能機械水表為主，智能超聲水表占比相對較低。近年來，隨著超聲水表商業化應用日趨成熟，超聲水表的性能優越性逐步得到市場認可，智能超聲水表銷售收入快速增長，從行業的發展角度來看公司也有提升產能的必要。

不過計量儀表行業并不是一個高估值的板塊，目前除邁拓股份外，以智能超聲水表生產為主業的還有匯中股份。2020年匯中股份的凈利潤約1.27億元，目前總市值約23.5億元，相比之下邁拓股份2020年凈利潤約1.74億元，目前總市值約48億元，公司股價并沒有被低估。

（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦）