概念主題類基金逐漸被邊緣化“互聯網+、美麗中國”等產品需轉型

張桔

在近兩年的基金市場中，白酒、醫藥、科技、新能源類主題類產品數量日益增多，而早年曾紅極一時的互聯網+、工業4.0、美麗中國、一帶一路等主題基金產品已被逐漸邊緣化，除了已被清盤的，余下的早期主題基金產品的投資運作似乎早已偏離期初設定的方向，重倉的行業和個股更側重于當前市場最熱門賽道。

對此情況，上海某券商基金分析師王曉明分析稱：“一方面，國內市場受政策影響較大，有新的政策理念或者政策導向出臺之后，市場就會對該概念進行炒作，繼而衍生新的概念主題基金，但通常市場對于概念的炒作期限較短，概念類產品往往建倉在市場情緒頂部，隨著概念熱度淡去，自然就無人問津了;另一方面，‘互聯網+、‘一帶一路等缺乏明確行業或者方向的主題，如果在實際操作中不能及時轉型，則產品凈值往往會因市場熱點的切換而出現大幅調整。”

“互聯網+”產品普遍舉步維艱多家產品被“深套”

在2014年到2017年間，互聯網概念一時風光無二，二級市場上涌現出樂視網、掌趣科技、網宿科技、天喻信息、上海鋼聯等一大批互聯網概念牛股，而內地基金公司也順勢推出大量互聯網+主題基金產品，像華寶基金公司甚至還將旗下產品的名稱取名為“萬物互聯”。

然而隨著互聯網概念熱度的逐漸冷卻，投資者發現內地缺乏真正意義上的互聯網公司龍頭，它們基本都在海外上市，國內的互聯網主題類基金產品頗有些“掛羊頭賣狗肉”之嫌。據《紅周刊》記者統計，當初市場上“互聯網+”基金產品主要有華寶萬物互聯、匯添富移動互聯、建信互聯網+產業升級、泰信互聯網+、長盛互聯網+、南方互聯網+、國泰互聯網+、中銀互聯網+、工銀瑞信互聯網+等，隨著時間推移，多只產品如今的狀況已經和成立初時的風光不可同日而語。

譬如，華寶萬物互聯今年第一季度末的規模份額只有9075萬份、總資產凈值1.27億元，而在其成立初期，總份額卻為11.945億份，最高時也曾達到13.78億份;規模份額為2879.5萬份、總資產凈值約為0.49億元的泰信互聯網+，當初成立時的份額也達到3.67億份。此外，成立初期曾有2.39億份的某互聯網+產品已經于今年早些時間被清盤了。

《紅周刊》記者發現，華寶萬物互聯成立至今，其基金經理已經發生了兩次變化，第一任基金經理樓鴻強是以投資當時的“互聯網”主題類股票成名的，但是他在這只基金的任職回報最終僅有-9%;第二任基金經理光磊的能力圈似乎和產品定義不符，這位前不久剛剛辭職的名將擅長的是醫藥，最終交出的任職回報是86.87%;目前，這一產品的基金經理是湯慧，其似乎更擅長新能源和科技賽道。從最近四期財報的十大重倉股來看，大部分重倉品種基本是科技和新能源類，例如寧德時代和東山精密已經持續四個季度進入重倉股前四位。

但是，這樣過于重倉單一行業的結果，必然會導致基金的凈值回報缺乏穩定性。Wind資訊顯示，該 產品去年全年所實現的凈值回報還為66.18%，排在同類前四分之一的行列，但在科技和新能源股股價出現大幅波動下，基金今年實現的回報僅為-1.82%，在同類產品排名中位置出現了大幅度下滑。某種意義上，雖然因規模的日益萎縮導致基金經理豪賭單一行業以力求改善業績來提振規模，但最終的結果卻往往事與愿違，畢竟從產品名稱字面理解，萬物互聯似乎不應該過分將倉位集中在某一行業上。

表1 互聯網+主題公募最新收益一覽（數據截至6月16日）

在同類產品陣營中，長期持基體驗最差的非某基金的互聯網+產品莫屬。數據表明，該基金最新的凈值和累計凈值均為0.6950元，其歷史表現上還曾跌至5毛多的水平，這種表現意味著基民如果從成立之初一直持有至今的話，肯定被深套其中。對此，愛方財富總經理莊正建議：“這類基金可以與時俱進，及時修改契約中的投資范圍和投資目標，從而避免被人詬病‘掛羊頭賣狗肉！”

一帶一路、新絲路主題產品分化華安新絲路領跑，前海開源產品“墊底”

除去“互聯網+”基金產品外，集中成立于2015年的另一類概念主題產品就是“一帶一路”基金，仍存續運作的產品有易方達新絲路、華安新絲路主題、前海開源一帶一路、國投瑞銀新絲路、光大一帶一路、大成一帶一路等。

從上述產品最新規模看，曾經由明星基金經理張坤管理過的易方達新絲路是其中的領跑者，今年首季產品規模為45.84億元;而規模能夠超過20億元的還有華安新絲路主題。對比來看，大成一帶一路、國投瑞銀新絲路、前海開源一帶一路都在2億元成立規模線下徘徊，特別是大成一帶一路今年首季末的規模僅有0.46億元。

在規模冰火兩重天的背后，首要原因或許還是產品業績問題。從墊底的3只產品來看，目前年化收益最低的是前海開源一帶一路。以其中的A類份額為例，吳國清是產品的第四任基金經理，也是幾任中相對表現最好的一位，其去年全年還實現了大約67%的年化業績。但是，產品規模在今年一季度末仍定格在1.26億元，這很大程度上或許和前幾任舵手在任時挖下的“大坑”有關。記者發現，在2015年末，產品兩類份額還將近有30億元，但是一年之后就少了三分之二，特別是進入2020年后，份額持續下滑，最新的A類份額已不足9000萬。

從吳國清近幾個財報季的操作來看，雖然整體持倉仍以核心資產為主，但這似乎與“一帶一路”的主題已經風馬牛不相及了。按照基金當初的投資目標表述，該基金“力圖把握一帶一路戰略帶來的投資機會，通過主題精選和個股精選，分享絲綢之路經濟帶和海上絲綢之路建設所帶來的長期投資價值。”但從最新一季的財報十大重倉來看，興業銀行、招商銀行、邁瑞醫療、三一重工、萬華化學、五糧液、茅臺等似乎都和契約主題關系不大。而或許也是這樣偏穩健的投資思路，該基金今年的表現與去年判若兩人，截至本周四最新收盤，年內凈值增長率仍停留在負值。