兩市第一妖，*ST眾泰到底在炒什么？

陳鄧新

這段時間，藍籌股風光不再，ST股異常活躍，其中*ST眾泰堪稱兩市第一妖。

2021年1月11日，*ST眾泰創下1.14元的歷史最低價，之后一路上揚氣勢如虹，3月8日創下階段性高點3.42元后以跌停收盤，收盤時市值為63.87億元。

至此，耗時不足兩個月，*ST眾泰股價上漲足足兩倍，可問題是*ST眾泰身處破產的邊緣，為何股價走勢如此令人瞠目結舌，市場到底在炒什么？

一場不可思議的“狂歡”

*ST眾泰，未改名之前為大名鼎鼎的眾泰汽車。

公開資料顯示，眾泰汽車成立于2003年，以高仿豪車出道，被業界戲稱為“皮尺部”，于是“十幾萬讓你擁有保時捷”成為眾泰汽車的標簽。不可否認，眾泰汽車曾經也闊過。據其財報數據顯示，2015年至2017年銷量分別為22萬輛、33萬輛和32萬輛，彼時成功躋身國內自主品牌銷量前十。

外形可以高仿，技術卻無法照搬。質量問題長期困擾著眾泰汽車，哪怕低成本滿足虛榮心是剛需，也難以吸引用戶下手，從而在市場掉隊，到了2019年眾泰銷量下滑為15.3萬輛，同比下滑40.1%。

對此，有媒體下過結論：“在SUV爆發的黃金時期，眾泰曾經憑借復制豪華車的外觀造型，受到了消費者的追捧，眾泰汽車的銷量也隨之水漲船高，那時，中國汽車消費市場對于產品還沒有過于成熟的判斷，眾泰汽車正是抓住了那個時代下的特點，賺得盆滿缽滿;但其缺乏根本的技術和研發能力，這注定了眾泰只能在短時間內贏取利潤。簡而言之——投機。”

最終，眾泰汽車爆雷，2019年虧損超百億元，股價一落千丈，市值縮水超過90%，在資本市場被邊緣化。通常來說，*ST眾泰命運已注定，萬萬沒想到居然還有變數。

2021年1月11日，*ST眾泰創下歷史新低那一晚，出了一則《關于公開招募投資人的進展公告》，“2020年12月25日、28日，分別有一家意向投資人與預重整管理人簽署了《保密協議》，另一家意向投資人簽署《保密協議》《意向協議書》。兩家意向投資人已繳納相應的保密保證金和意向保證金，并著手在繳納保證金后開展具體的盡職調查工作。鑒于目前意向投資人均還處在盡調階段，尚未正式提交報名材料，根據意向投資人要求對投資人信息暫不予公開。”

簡而言之，*ST眾泰重組有戲，白衣騎士正在路上。重組能不能成功不重要，誰來重組也不重要，重要的是*ST眾泰不再是無人問津，有了困境反轉的希望，于是在各路資金的合力之下，*ST眾泰上演了一出否極泰來的大戲。

在股吧中，*ST眾泰的投資者一派樂觀的情緒。

“這個真的可以買嗎？我想拼一下。”

“我大一學生，幾千股，一年后眾泰的錢可以找漂亮的女朋友嗎？”

“1.5元買的，翻倍了，糾結要不要跑。”

“10元，一定會到的。”

“等眾泰上14元，我收手不炒股了。”

“茅臺喝醉了繼續吐，一吐就引發全場綠油油一片，還是眾泰穩。”

“明天準備進10萬元，能繼續漲嗎？”

……

真有機會翻盤？

那么，*ST眾泰未來還能妖多久？

從歷史規律來看，沒有業績支撐的妖股雖然短期可能漲勢凌厲，但后勁多為不足，鮮有可以持續數月走高的股票。

究其原因為，機構由于投資策略的限制，不能買入ST板塊股票，因此ST板塊的股票多由游資或大戶主導行情，從資金角度來看天然就傾向于一波流。

事實上，*ST眾泰雖然有白衣騎士的盼頭，可距離反轉還差十萬八千里遠，目前眾泰汽車的發展仍面臨重壓。

首先，國六排放標準成為其天花板。

2019年7月起，全國多個一二線城市啟用國六排放標準，而眾泰汽車之前沒有相關的技術儲備，導致在局部城市出現無車可賣的情況，從而引發了負反饋：車賣少了，現金流不足，錢不夠的話技術就難以突破，技術難以突破就沒有辦法扭轉銷量下滑的頹勢。

最終，眾泰汽車走向了停產與半停產的邊緣狀態，此背景下眾泰汽車的“3.0計劃”就難以實施，該計劃顯示，眾泰汽車將推出SUV眾泰TS5以及B21為代表的全尺寸縱置豪華SUV、全新緊湊Coupe SUV、全新智能SUV、行政級MPV、全新跨界旅行車等20余款車型。

不得不說，理想很豐滿，現實很骨感。

另外，福特中國于2021年2月3日表示，“在經過綜合考慮之后，決定終止2017—2018年間與眾泰汽車簽署的兩份合資合同。”

此前，雙方曾在2017年11月宣布將投資50億元人民幣成立合資公司，并在浙江建廠，共同發力新能源汽車市場。

連福特這樣的合作伙伴都不愿意當白衣騎士，眾泰汽車真能盼來白衣騎士嗎？

再看業績，在2019年凈虧損111.9億元的基礎上，眾泰汽車預計2020年虧損60億元～90億元，這個虧損額度在目前資本市場是處于最高的一檔。

公司表示：“2020年度受資金短缺的影響，公司下屬各汽車生產基地基本處于停產、半停產狀態，公司的主要產品汽車整車產銷量不大，銷售收入總額較低，造成公司2020年度經營業績虧損較大。”

從這個角度來看，*ST眾泰的炒作或接近尾聲，其股價調整大概率不是上車的機會，反而要注意獲利盤涌出的風險。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

中信證券配股要不要參與？

@芬蘭鹿：董師傅，中信證券配股價格這么低，為什么還是利空？后面要不要參與？

@董師傅：中信證券擬按照每10股配售不超過1.5股的比例向全體股東配售，配股募集資金總額不超過人民幣280億元，用于做大業務規模、打造“航母級”券商。初衷沒有問題，問題出在融資方式，為什么不是定向增發？為什么不發行可轉債？這都是主流的方式，而配股卻不是，這是伸手向原來的股東要錢，如果投資者不給就要賣出股票，否則將被強制攤薄權益，從而蒙受損失。一言以蔽之，中信證券配股價格14.5元，的確不高看上去有點誘惑力，但資本市場厭惡這種融資方式，至于要不要參與要根據實際需求來定，長線則可以考慮，中短線則可回避。

零食股怎么就不香了？

@芝麻贏家：董師傅，零食股怎么就不香了，老是橫在那兒？

@董師傅：這是因為休閑零食賽道在資本市場不被看好，這個行業存在一個問題，主打貼牌代加工，自營比例不高，如此一來同質化現象比較嚴重，哪怕是頭部企業也缺乏護城河，對資本市場而言，沒有長期的商業競爭力是個大問題，特別是當2020年行業出現業績增速放緩之后，大家就用腳投票了，譬如良品鋪子2020年前三季度凈利潤同比下滑16.15%，扣非凈利潤同比下滑19.46%，再譬如三只松鼠2020年前三季度凈利潤同比下滑10.62%，扣非凈利潤同比下滑23.6%。