陸家嘴論壇一行兩會掌舵人都釋放了哪些信號？

又到了“陸家嘴論壇”時間。

作為云集了政、商、學三界頂級專家學者的會議，陸家嘴論壇是國內規格最高的會議之一。一行兩會一局等重量級領導發言透露的信息也是全市場所關注的重點。今年大會上，同樣是重磅信息輪番轟炸，就此《金融理財》重點做一下解讀：

首先，炒作金融衍生品很難發家致富，押注房價永遠不跌終會付出沉重代價。

郭樹清主席每年在陸家嘴論壇上的講話，既有真知灼見，又不乏親民的基本金融常識。今年，他以一句“個人投資者投資金融衍生品無異于變相賭博，那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機會發家致富，正像押注房價永遠不會下跌的人最終會付出沉重代價一樣”語驚四座，金句一出，瞬間刷屏。

然而，這句苦口婆心的勸告卻受到了很多人的嘲諷。

一是很多人將金融衍生品看做是和股市一樣的投資市場，并拋出了經濟學家吳敬璉的“股市賭場論”，認為A股賭博性質和金融衍生品一樣。然而，時移世易，相比于20年前，國內的資本市場早已天地之別，基礎制度的完善、參與者的成熟度、對外開放的水平等，都意味著A股雖距離完善成熟的資本市場已然不遠。

二是押注房價永遠不會下跌的人會付出沉重代價。很多人調侃“押注房價下跌確實付出了沉重的代價，10年前100萬房子現在已經價值1000萬”。確實如此，過去20多年，得益于城鎮化快速提升帶來的購房需求和M2的快速增長，國內房地產成為了“長牛不衰”的投資品，一次次的“逢調必漲”也次次打臉“房產看跌論”。

調侃歸調侃。然而政策層面，可以看到，除了一直強調的“房住不炒”外，集中拿地限制土地的過度上漲，“三道紅線”從房企需求端限制融資能力，“兩道紅線”限制銀行房地產市場融資的資金供給能力，整治經營貸等資金流入房地產限制居民加杠桿能力，整治“學區房”剝離房產的附加屬性，打擊違法違規房產中介……

政策上的高壓，再加上城鎮化速度變慢，老齡化速度加快等客觀經濟形勢，房地產市場與過去早已天壤之別，反映到二級資本市場上，房企早已變成A股“房地慘”。

其次，通脹上升已成事實，而且長期具有不確定性。

央行行長易綱表示全球通脹水平短期上升已成事實，但對通脹是否能長期持續下去，仍存在著巨大分歧。并預測今年我國CPI走勢前低后高，全年的CPI平均漲幅預計在2%以下。

從長期看，人口老齡化制約著我國通脹在長期水平的提升。橫向對比全球其他國家會發現，只有人口年齡較低的國家通脹率較高，老齡化比較嚴重的歐洲、日本通脹率都非常低，歐洲為1%左右，日本通脹率甚至是負的，表現為通縮。

從短期看，雖然大宗商品漲勢強勁，PPI創下2008年以來新高，但PPI向CPI傳導不暢，上游生產價格與下游需求價格并不同步。需求端的不振制約了價格的傳導，再加上豬價下行帶來的結構性影響，因此并不存在通脹的風險。

但國外情況與國內差異較大。發達國家的金融資產和房地產價格普遍出現較大幅度上漲，特別是股票市場很快就達到了創紀錄的高水平。美國4月份CPI已經創下2008年9月以來新高，達到4.2%，市場預測5月CPI會再創新高，核心CPI甚至可能創下28年來最大增速。

最后，IPO發行節奏未變，企業自由選擇上市地。

中國證監會主席的發言，歷來也是備受市場關注。但從歷史情況看，基本不會出現超出市場預期的情況，畢竟我國有將近兩億股民，監管的一言一語都會受到兩億人的解讀。

從今年來看，證監會主席易會滿發揮了一貫務實的風格，并重點回應了市場關注的兩個問題。一是回應IPO發行節奏的問題，打消市場疑慮。二是對企業選擇上市地持開放態度。

要知道，在全球央行大放水的情況下，優質資產成為稀缺品，A股中具有確定性的“白馬股”早已經漲到了天上去，很多所謂的“核心資產”估值都達到了歷史的90分位點以上。作為資本市場的監管機構，證監會理所當然希望優質企業選擇在A股上市，既能壯大發展資本市場的規模，又能給投資者帶來很好的財富效應。