通脹“火熱”，美國經(jīng)濟何處去

本報記者 倪浩

“面對2008年以來最高通脹飆升紀錄，美聯(lián)儲主席鮑威爾在7月14日的眾議院金融服務(wù)委員會半年度聽證會上沿用了人們熟悉的鴿派論調(diào)”。美國《華爾街日報》稱，鮑威爾堅持認為目前的通脹只是暫時現(xiàn)象，就業(yè)數(shù)據(jù)還不足以讓美聯(lián)儲開始收緊極度寬松的貨幣政策。美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）則認為，“火熱”的通脹形勢將為美國經(jīng)濟帶來許多麻煩。

美聯(lián)儲“冷對”創(chuàng)紀錄通脹

據(jù)《華爾街日報》報道，美國本周二公布的6月份通脹指數(shù)較去年同期飆升5.4%，環(huán)比更是創(chuàng)下2008年以來最大漲幅。從二手車、卡車一直到餐飲和酒店住宿的價格都在明顯上漲，飛機票價和服裝價格在6月份也大幅攀升。超出預(yù)期的通脹引發(fā)了越來越多的擔(dān)憂，市場猜測美聯(lián)儲可能不得不提前采取行動收緊美元的流動性。

不過在14日的聽證會上，鮑威爾并不為所動。路透社報道說，鮑威爾在向美國眾議院金融服務(wù)委員會作證時表示，通脹指數(shù)飆升并不是長期現(xiàn)象，未來將逐漸減弱。他強調(diào)說，美聯(lián)儲的工作重點是繼續(xù)降低失業(yè)率，因為與疫情暴發(fā)前相比，目前仍有750萬個就業(yè)崗位流失。鮑威爾強調(diào)，美國經(jīng)濟復(fù)蘇距離取得更進一步進展尚有距離，在改變目前的貨幣政策前“還有一段很長的路要走”。路透社預(yù)計美聯(lián)儲將繼續(xù)購買債券，直到就業(yè)出現(xiàn)“實質(zhì)性進一步進展”，利率維持在近零水平可能至少要到2023年。

影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇

隨著美國各地的通脹率都在上升，一些餐館的負責(zé)人表示，除非獲得更多的聯(lián)邦援助，否則許多餐廳將被迫永久關(guān)閉。根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局14日發(fā)布的最新產(chǎn)品價格指數(shù)報告，6月份谷物價格較去年同期上漲93.8%，牛肉和小牛肉價格同比上漲41.4%，食用油價格過去一年間上升34.8%。上個月天然氣價格也比去年同期上漲了45.1%。

CNN稱，目前圍繞美聯(lián)儲對于通貨膨脹情況是否過于自信的討論正在升溫。摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙表示:“通脹情況會比美聯(lián)儲認為的更糟一點，我不認為這只是暫時現(xiàn)象。”

美國經(jīng)濟規(guī)模占全球經(jīng)濟總量的近1/4，其金融市場的重要性長期以來對全球主要國家經(jīng)濟政策制定產(chǎn)生了巨大的影響。《華爾街日報》的一篇文章分析稱，世界各國央行都在關(guān)注美聯(lián)儲將如何應(yīng)對通脹上升，擔(dān)心自己陷入美國經(jīng)濟異常擴張的逆流之中。以美聯(lián)儲為中心的全球加息，有可能扼殺一些地方的經(jīng)濟復(fù)蘇，尤其是在新興市場債務(wù)上升的時候。最近幾個月，俄羅斯、巴西和土耳其的央行已經(jīng)加息，部分原因是為了抑制今年大宗商品價格飆升引發(fā)的通脹。

報道援引經(jīng)濟學(xué)家的分析稱，歐洲和日本的央行需要與美聯(lián)儲的政策相匹配，否則可能面臨本幣飆升的風(fēng)險，從而破壞經(jīng)濟復(fù)蘇。新興市場經(jīng)濟體則沒有多少緩沖余地，即使是短暫的通貨膨脹也會對其貨幣造成沉重壓力，并損害企業(yè)和家庭償還債務(wù)的能力，這些債務(wù)通常是以美元計價。

中國全面降準未雨綢繆

7月9日，中國央行宣布全面降準0.5個百分點，釋放長期資金約一萬億元人民幣，完全超出市場此前預(yù)期。湘財證券分析師周川認為，央行此次降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。另外，美聯(lián)儲近期也釋放提前收緊貨幣政策的信號，央行降準也有對沖美聯(lián)儲縮表之意，旨在維持流動性穩(wěn)定，防止美聯(lián)儲縮表將要帶來的大規(guī)模資本外流對流動性的沖擊。

中信證券分析師明明認為，2020年3月美聯(lián)儲三次會議讓貨幣政策最終從有限額的量化寬松變?yōu)闊o限量量化寬松（QE）并延續(xù)至今。在無限量QE下，美國經(jīng)濟穩(wěn)步修復(fù)，同時美股屢創(chuàng)新高，大宗商品市場快速升溫。隨著當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏的企穩(wěn)，寬松政策退出期已來臨，未來美聯(lián)儲或發(fā)出收緊信號，縮減購債的實際行動將會引發(fā)各類資產(chǎn)價格波動。預(yù)計美聯(lián)儲最快于8月份開始討論收緊，明年初開始縮減QE規(guī)模。這一過程中，美元可能進入一輪趨勢性上行，進而吸引資金流出新興市場國家，對新興市場貨幣和股市不利。▲