A股遲早會成為中國公司上市的主場

方三文

一問一答之間，事關如何認識市場、判斷公司，甚至是重識自我。答案說出來了，看似都是常識，但同樣的問題卻又總會被一問，再問。

公司/產業

Q：為什么國際資本市場沒有特別多大市值的房地產公司，中國的很多房企卻有幾千億元市值？

A：可能跟兩個事情有關：1.土地市場的交易規模。大部分國家的土地是私有的，土地的交易是C2C的，能交易的土地規模很小，所以開發商也小規模、本地化。而中國土地國有，土地交易B2B，只有大開發商才買得起土地。香港的土地制度跟內地很像，所以香港也出現了大規模的開發商。2.套房為主的居住方式，也適合大規模開發。

Q：簡單機械工種被機器取代，這種趨勢會不會導致財富加速向資本家集中，而沒有知識技能的人連工作都找不到？

A：不會的，人類的社會分工是動態調整的?，F在體力勞動者工資漲得不要不要的，漲幅遠超過公司人大學生。

Q：為什么蘋果一年利潤547億美元，可以拿出442億美元分紅，而中國互聯網上市公司比如騰訊、阿里巴巴都沒有這樣的大比例分紅？

A：分不分紅取決于公司對資本開支的看法，并沒有確定的最優方案。如果有些公司分紅很少，把大部分利潤投資出去，投資回報很好，那就沒有必要一定分紅。投資者可以依據自己對這個策略的看法，決定自己投不投資這個公司。

Q：大家都說加盟是個陷阱，你怎么看？哪類加盟大概率是可以賺錢的？

A：“加盟”和其他生意一樣，盈虧的決定性因素是競爭，如果加盟門檻很低，預期收益很高，通常是賺不到錢的或者大概率賠錢的。較大概率賺錢的都是門檻較高預期收益較低的。

Q：最近3年李寧股價翻了10倍，貌似也沒有走多品牌的路線。到底什么是品牌價值？

A：品牌就是商品或者服務在消費者心中的差異性地位。

Q：拍電影和拍電視劇，哪個能賺錢？

A：拍電視劇賺錢容易一點，拍電影基本都賠錢。但其實都不怎么賺錢，是個毀滅股東價值的行業。因為拍電影電視有一些利潤之外的收益，所以進一步毀滅了這個行業的股東價值。影視行業的真正殺手，是游戲和短視頻。

Q：你怎么評價吉利汽車的生意模式和企業文化？

A：生意模式跟別的汽車企業沒啥不同。企業文化比國企、合資企業好一些，主要是李書福愿意放權。

投資

Q：被動收入的獲取方式、渠道有哪些？

A：1.銀行儲蓄或者貨幣基金。2.消費型買房。3.指數基金。

Q：工商銀行被套了，我該不該加倉呢？

A：1.任何人都不應該預期，自己買入股票后股價不會低于自己的買入價。2.你新的資金的買賣，與舊的資金的盈虧沒有任何關系。

Q：我們普通投資者該怎樣面對通貨緊縮？

A：不關心這些名詞，不應對，大概率不會虧錢。至于怎么賺錢，那太難了，沒有辦法，先做到不虧錢吧。

沒有什么股是不能上漲的，也沒有什么股是必須上漲的。多琢磨公司，少琢磨股價;多琢磨自己的公司，少琢磨別人的股價。這樣煩惱會少一些，賺錢的概率也會高一些。

Q：你覺得A股散戶能通過炒股獲得收益改善生活嗎？

A：炒股（賭博）不太可能改善生活，但是可以增加生活的樂趣;投資（比如長期定投指數基金）可以改善生活。

Q：如果在蘋果公司和蘋果產業鏈中的A股上市公司里選一個投資，你會如何選擇？

A：如果是我，我當然選擇蘋果公司，因為我對蘋果的公司和產品稍有一些了解，對其產業鏈公司的認知很少。這問題對不同的人答案是完全不一樣的，因為每個投資者都有自己的認知能力和偏好。

Q：我購買基金，買入價格（確認凈值）與基金經理用這筆錢建倉的價格之間，形成的差額會被怎么處理？

A：基金經理什么時候建倉不確定，永遠不建倉都有可能?！澳愕腻X”的收益，與你的錢什么時候入賬，買什么，哪天買，什么價格買，都沒有任何關系。你的錢的收益取決于你的錢加入的整個資產包的收益。確定基金份額的時候，“你的錢”就跟基金原來的資產（可能有股票，可能有現金）構成一個整體，你的回報取決于這個整體資產的收益，而不是“你的錢”的收益。這就像你滴了一滴眼淚進大海，這滴眼淚的咸度是整個大海的咸度，而不是它本身的咸度。

市場

Q：為啥好的互聯網公司大部分都去美國上市？

A：這個事情，是個歷史問題，總結歷史一個字，就是：亂！

1.基金亂投資。很多互聯網項目，早期啥都沒有，可能就是個主意，甚至主意都沒有，就是個人。這樣能不能找到投資？有一些人，會亂投這樣的項目，這個以美元風險基金為主。這樣亂投的項目，大部分都血本無歸了，但也不排除有極少的項目最后做成了，賺到了較高的收益。

公司一旦接受了美元風險基金的投資，基本上就只能在美國、中國香港上市，因為它們不容易登記成為A股的股東。

2.公司亂圈錢。這些公司即便融了好多輪錢，事情做了半拉子，錢可能還是不夠，需要上市繼續圈錢，可是它們的財務指標根本達不到A股的上市條件。甚至，上市以后，它們還要繼續圈錢（再融資）。在圈錢方面，美股還是要方便些，只要披露需要披露的信息，只要有人愿意認購（被圈），隨時可以圈。

3.高管亂激勵。在實行員工（管理層）激勵方面，只要股東同意，可以采用名目繁多的激勵方式，慢慢地占股東的便宜……當然，這些都僅僅是歷史現象，現在人民幣風險投資基金快速成長，中國資本市場持續改革開放，A股遲早會成為中國公司上市的主場。

Q：中國公司在美股上市對美國有啥好處？如果中概股全部退市對美國有哪些損失？

A：我沒有碰見過一個叫“美國”的人，所以搞不懂它的想法。我碰見過很多具體的美國人，按我膚淺的看法，就是每個具體的美國人的想法可能都很不同，同一個美國人，前5分鐘和后5分鐘對同一個事情的看法可能也很不同。

具體到你說的這件事，我們可以這樣理解，交易所的股東和員工，肯定歡迎更多的公司來上市，不管這個公司是中國公司還是特立尼達和多巴哥公司，開門賺錢嘛。再比如券商投行的股東和員工，肯定也歡迎更多的公司來上市，有錢賺有什么不好？基金投資人、管理人，肯定也希望有更多的投資標的，有更方便的退出方式。

當然，肯定也有很多美國人，認為中國公司去美國上市，擾亂了美國金融市場的秩序，圈走了美國人的錢。反正他們那地界，亂得很，公說公有理，婆說婆有理……