發展綠色金融需“守正創新”

◎ 文 《法人》特約撰稿 賈康

今年以來，金融系統不斷推進綠色金融改革創新工作，緊緊圍繞“碳中和、碳達峰”國家戰略，運用不同形式的“綠色金融+”服務模式，將鄉村振興戰略與綠色金融發展有機結合，加強服務模式創新，助力傳統產業綠色升級，新興產業實現碳中和綠色發展。

為何重視綠色金融？

何為“綠色金融”，為何大家都對其給予前所未有的重視？這可追溯到我國強調可持續發展的科學發展觀，和“十八大”以后新的領導集體給出的“五位一體”總體布局，其中包括生態文明以及“綠色發展”理念，上述內容都是一脈相承的，并已形成決策層對于“高水平發展、高質量發展”的系統化表述。

在此背景下，幾年前中央深改組出臺了《關于構建綠色金融體系的指導意見》。2017年，杭州G20峰會推出綠色金融綜合報告，引起高度重視，之后中國明確樹立了今后40年分兩步走的“雙碳”目標——10年以后要達到碳達峰，40年以后實現碳中和。這是中國現代化“和平崛起”戰略部署，事關全局與長遠。

如何從學理視角上認識綠色金融？筆者認為，綠色金融必須以政策性金融為主體，而有別于一般商業性金融。綠色發展意為綠色低碳的發展，涉及到經濟學上多年討論的“外部性”問題。市場主體在生產經營活動中，必然耗費資源形成一定污染，這種污染會表現為一種負的“外部性”。在政策設計與實施概念上，需要通過政府牽頭的一系列行為克服這種負的“外部性”問題。

“外部性”的概念，是在理論上對應“市場缺陷”或者“市場失靈”的概念。市場是資源配置的決定性機制，這非常重要，但市場并非萬能。微觀市場主體“在商言商”活動中產生的負的“外部性”，就市場本身而言是一種缺陷和資源優化配置上的失靈狀態，必須由另外一些超越市場的力量加以解決。

針對上述命題，實際生活需要強調和正確把握的，是中央“供給側結構性改革”方案貫徹中以有效制度供給促成理性供給管理視角，以產業政策、技術經濟政策、經濟手段為主配合法律手段以及一些必要行政手段（如準入規則），解決減排治污、綠色低碳問題，對沖負的“外部性”，貫徹“綠水青山就是金山銀山”理論，支持可持續發展。其中，涉及的政府產業政策和技術經濟政策導向的綠色發展，必須配套金融支持。筆者認為，在此方面要由綠色金融承擔義不容辭的責任。

政策性金融防止“設租尋租”

金融是鄧小平所說“現代經濟的核心”，是整個國民經濟的一種心血管系統。但是，心血管系統無論多么重要，需要服務于整個生命機體，實現健康可持續發展，出發點和歸宿要服務于實體經濟，追求長期發展的高水平、高質量。

以金融支持高質量發展，在當下結合綠色、低碳發展理念，一定要形成綠色金融概念。在實際生活中，就商業性金融來說，要注意引導其服務于綠色金融具體目標，如僅有商業性金融“努力”，顯然是力所不逮的。因為，商業性金融要解決不考慮“外部性”條件之下，如何讓銀行、金融機構首先按照企業基本規則運行，實現“錦上添花”。比如，哪些項目直接效益高，融資資源就要匹配到這些項目上，以此促使潛力、活力的充分發揮。

另外一個角度上，與綠色低碳相關的金融支持要校正負的“外部性”，具體表現為“雪中送炭”，即直接效益并不明顯，但正的“外部性”、社會綜合效益較為明顯。這些項目僅靠商業性金融不行，需要引出金融雙軌運行概念——中國在改革開放伊始，即上世紀80年代中后期就已意識到，要讓商業性金融和政策性金融“分道揚鑣”，以相互呼應各行其道、協調發展。自此以后，已有一系列這方面的探索。

政策性金融運行過程中，也有曲折和反復。總體來說，雙軌運行必然形成一種風險和挑戰。一些領域涉及腐敗犯罪的“設租尋租”，如果處理不好，雙軌運行中就會產生拉關系、處關系等烏煙瘴氣的扭曲因素，成為破壞健康可持續發展的一種負面影響。

從中國發展來說，必須在現代化戰略過程中守正創新、守正出奇，應對挑戰。怎樣在政策性金融和商業性金融雙軌運行之中，對政策性金融興利除弊，防止“設租尋租”以及道德風險，把市場決定論匹配政府作用論，即“政府更好發揮作用”——政府在發揮作用的過程中應合理運用一系列政策手段，使金融雙軌制更好地匹配健康發展，特別是政策性金融的發力，以支持綠色金融服務于綠色低碳的高水平高質量發展。

綠色低碳如何“兩步走”

那么，“高質量發展”如何對接新的“兩步走”？按照上述戰略目標，2035年需要基本建成社會主義現代化，在此之前要完成碳達峰；2049年至2050年要建成現代化強國，再過10年要達到碳中和。

基于此，筆者闡述三個層面。首先，服務于中國現代化戰略的綠色金融，其操作和運行機制如何優化構建，還有待于在創新中作進一步的、持續地積極探索。過去，在商業性金融領域里，基于自愿原則的“赤道規則”，國際上有所倡導，國內一些銀行也有一定回應，某些銀行業務方面也有一定探索。比如，像浦東、興業等銀行，專門總結了一些初步經驗，支持綠色低碳項目的融資。

但是，銀行系統的自愿，效果不可能很明顯。商業性金融支持綠色低碳項目，屬于“雪中送炭”，其沒有內在的充分積極性，必然還是“在商言商”。首先應該考慮“錦上添花”，負的“外部性”距離商業金融主體自身畢竟還比較遠。因此，筆者強調，一定要抓緊政策性金融軌道上的相關機制，對財政資金為后盾的財政貼息、政策性信用擔保、產業基金、產業引導基金等進一步考慮。

CFP

結合環保目標項目，綠色低碳產業的循環經濟，必須在新區開發中強調生態概念下的生態產業園區、連片開發等，需要多主體、多部門協調，同時商業性金融和政策性金融互相配合給予融資支持。筆者認為，政策性金融積極加入進來，和商業性金融形成合力過程中，需要特別注意調動企業潛力和積極性。比如，近年來的PPP（政府和社會資本合作），對應的是與政策取向關聯密切的具體基礎設施、公用事業、開發項目。

類似新區連片開發的大手筆建設，和綠色低碳發展也有千絲萬縷的聯系，因此一定要和綠色金融形成密切相互配合，打開綠色金融進一步發揮作用的廣闊前景。

綠色低碳發展往往容易面臨“市場失靈”，彌補此類漏洞可認定升級版的政府和社會資本合作，不拘泥于過去所說的政府和市場主體各行其道、井水不犯河水的思維。

過去，劃清政府和市場主體的邊界具有一定意義，但現在處于創新“螺旋式上升”發展新階段，好的規則可使政府和市場主體以伙伴關系自愿簽字方式形成契約。在法律條件保障下，結合融資支持守正創新。

在綠色金融概念下，筆者認為，綠色金融機制建設有三大原則：

一是多主體牽涉其中，多元主體要風險共擔。財政進入容易引發某些企業和金融機構認為財政理應完全承擔風險，這個觀念是錯的，必須是風險共擔。如果一家承擔風險，而其他主體不承擔，將會產生道德風險；

二是對支持對象不可能“有求必應”，必須規范遴選。遴選需要陽光化操作，最大限度地去排除拉關系、處關系帶出來的扭曲；

三是政府和財政積極引導實施有限、有為、合理可持續的支持，這個機制原則上必須是“政策性資金（比如貼息、政策性信用擔保、產業引導基金，第一推動力往往就是財政資金注資）。放大市場化運作、專業化管理，乘數式（或者說杠桿式），地方、基層、企業不斷試錯、探索、創新、開拓，既允許在創新過程中承擔一定風險，同時要使風險可控。推進綠色金融與綠色發展，要一起來承擔“守正創新”的考驗。