內部控制下管理層防御與公司研發創新研究

吳培樂 首都經濟貿易大學會計學院

引言

近年來，越來越多的公司認識到研發創新的重要性，紛紛加大了研發創新力度。創新是一個中長期的過程，在創新過程中，因為技術水平差異，存在著信息不對稱，研發創新活動存在著較高的風險和不確定性。尤其是在如今優勝劣汰、競爭激烈的大環境下，管理層對公司的控制能力加大，容易在內外部壓力下，追求自身的效用最大化，實施防御行為，進而對公司的創新產生影響，從而影響創新產出和市場上整體技術水平，也會影響公司核心競爭力和經營業績。本文從內部控制下管理者防御的視角對研發創新活動進行研究。

一、理論分析與研究假設

隨著我國經濟的發展，教育的普及，有志之士日益增多，人才競爭和崗位競爭也越來越激烈。對于管理者來說，可能面臨著實現公司的經營目標、解雇、降職、消費等壓力。此時，管理者為了維護自身的利益和地位，會采取措施進行防御[3]。

研發的過程具有較長的周期性，研發創新過程也會面臨各種各樣的不確定性，具有較高的風險，且因為技術或者是保密原因，外部投資者難以做出合理的評估，也難以發現研發創新投入和產出之間的效率，因此，在研發創新過程中，外部投資者和管理層之間存在著極大的信息不對稱，信息并非完全透明的[2]，故在研發創新活動的過程中具有較大的可操作空間。一方面，當內部控制薄弱，管理層產生自身防御行為，為了實現自身的效用最大化，可能會更傾向于進行研發創新投入，在研發創新過程中以權謀私，從而獲得較大利潤。另一方面，在內外部壓力下，管理者為了減輕壓力，樹立出良好的追求創新的職業形象，也為了以后的職業生涯，可能會忽視風險，損害股東利益，增加研發投入[1]。基于此，本文提出以下假設H1：

H1：管理層防御程度與公司創新投入呈正相關關系。

關于公司內部薪酬差距，研究發現，當公司內部薪酬差距過大時，將會降低公司的內部資源配置，不利于公司的發展[4]。公司內部薪酬差距過大，會造成兩極分化較為嚴重的現象，但同時也增加對管理層的關注，對管理層行為加大監督，使管理層較難產生防御行為，同時破壞公司的團結性，產生消極怠慢情緒，影響工作效率，不利于創新。因此，基于內部薪酬差距過大的監督效應和對創新投入的減少，本文提出以下假設H2：

假設H2：公司內部薪酬差距減弱了管理層防御程度與公司創新投入的正相關關系。

二、研究設計

（一）樣本選擇與數據來源

本文選取2008—2019年滬深兩市A股上市公司作為初始樣本，本文剔除了：金融保險業、ST、*ST上市公司、行業觀測值少于15個、存在缺失值的數據。另外，本文對所有公司特征變量進行了前后1%的winsorize處理。最終得到2008—2019年共13642個觀測值。數據來源為WIND、CSMAR、CCER、RESSET數據庫等，本文所有的數據處理均使用STATA15。

（二）變量定義

本文被解釋變量為公司創新投入（R&D），即研發投入占營業收入比例。

本文解釋變量為管理層防御（Power），對管理層的年齡、任期、學歷、是否兼任董事、是否外部兼職、是否持股這6個指標進行綜合分析[5]，得出管理層防御的綜合指標。

本文調節變量為公司內部薪酬差距（Fpg），指標為管理層平均薪酬與員工平均薪酬的差額[6]。

本文的控制變量選取了財務風險（資產負債率Lev）、公司規模（Size）、市凈率（Mtb）、前三名管理層薪酬（Comp）、總資本周轉率（Tat）5個控制變量，同時也控制了年份（Year）和行業（Ind）。

（三）模型構建

為了檢驗假設H1，本文構建了如下公式（1）：

為了檢驗假設H2,本文構建了如下公式（2）

三、實證檢驗與分析

（一）描述性統計

表1是所有樣本的描述性統計，可以看出R&D的取值在0.03～25.850之間，均值為4.55，說明不同公司之間的研發創新投入水平存在著較大的差異。管理層防御程度取值為1.271～1.683，均值為0.364，較為符合正態分布。公司內部薪酬差距分布在0.0613～20.081之間，均值為4.097，說明不同公司內部薪酬差距也存在著較大的差異。

表1 描述性統計

（二）相關性分析

表2是各個變量的person相關性分析結果，其中R&D和Power的相關系數為0.122，在1%的水平上都顯著為正，同時，所有變量之間的person系數均小于0.6，進一步說明各個變量之間不存在多重共線性關系。

表2 相關性分析

（三）多元回歸結果

表3為本文的回歸結果。根據回歸結果可以看出，回歸結果（1）和（2）顯示Power的系數分別為0.271和0.782，交乘項系數為-0.147，且在1%的水平上顯著為正，證明了我們的結論。根據回歸結果，可以看到回歸結果中調整后的R^2皆在0.35以上，說明模型的解釋程度在35%以上，解釋力度是比較高的。

表3 多元回歸結果

（四）穩健性檢驗

首先，本文隨機選取了樣本期間在2010—2017年的觀測值，得到的結果是穩健的。其次，本文使用研發投入與總資產的百分比來代替研發創新指，進一步驗證了本文的結果是穩健的。

結語

本文的結論對內部控制和創新方面提出了新的方向，對于管理層來說，應實事求是，充分發揮自身的專業素養，保持自身原則，不要產生防御行為，以促進公司良性發展。對于公司來說，應提高內部控制水平，注意內部控制薄弱情況下的管理層產生的防御行為，設計合理的薪酬。對于市場和外部監管者來說，應該加強研發創新投入方面的監管，確保研發創新活動是實施存在且具有良好的可行性，促進公司長遠發展。